Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1июля2025. Какие изменения?

Автор: Владимир Каминский

Традиционно подвожу итоги очередного месяца, а сегодня и полугодия. Доходность за полгода — около 9%, что на один процент ниже LQDT, но на 7,5% выше индекса полной доходности. Однако акции — волатильный инструмент, и на момент выхода поста доходность счёта сравнялась с LQDT.

Прошлый пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1162117.php

Текущая доходность: 

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1июля2025. Какие изменения?

Динамика счета:

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1июля2025. Какие изменения?

 Структура портфеля (100% в акциях):

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1июля2025. Какие изменения?

Из нового за месяц:

Продал ½ ВТБ. Покупал в предыдущем месяце, с тех пор акции выросли на +14%. Много участников рынка зашло в позицию. Возможно, продам остаток перед объявлением дивидендов. Доверюсь словам нашего Александра: “С учётом возможной допэмиссии при цене ~80 р. за акцию дивиденд за 25-й год может оказаться на уровне 8-9 рублей. А для обеспечения 50% пэйаута нужны допэмиссии”

Продал небольшие остатки акций Диасофт из-за последнего отчёта. Продал МОЭСК: ближайшие два года выплаты дивидендов будут менее привлекательными, чем у Транснефти, однако перспективы будущих дивидендов с 2026 года выглядят лучше. Компания вызывает интерес, и возможно, я вернусь в её акции позднее.

Собирался продавать акции Транснефти выше 1450 рублей, но с учётом снижения доходности ОФЗ целевая цена определённо выше 1550 рублей. Дополнительную покупку акций Транснефти осуществил на средства от продажи акций ВТБ, Диасофт и МОЭСК. Бумага продолжает привлекать своей понятностью и уникальной дивидендной доходностью. Текущая дивидендная доходность составляет 14,1%, а после дивидендного гэпа ожидаемая доходность составит около 15,5%. Возможно, воспользуюсь возможностью войти в дивидендную отсечку, если цена будет ниже 1500 рублей. Мой ориентир следующий: длинные облигации предлагают доходность 14,3%, но не защищают от инфляции. Следовательно, дивидендная доходность в размере 15,5% после дивидендного гэпа с текущего уровня цен в 1400 рублей (1200 руб. после гэпа) должна превратиться в ~14% доходность при предполагаемых дивидендах в 187 руб. за 2025 год. Это целевая цена около 1330 руб. после выплаты дивидендов. Эти 130 руб. (на самом деле немного больше, учитывая защиту от инфляции) хотелось бы получить в виде роста акций на 10%.

Купил акции ЕМС в середине месяца — это ещё одна ставка на ослабление рубля вследствие квазивалютной выручки. Помимо этого, ожидаем хорошую дивидендную доходность на уровне около 25%, такие выплаты насчитал Анатолий. В предыдущем посте покупал акции ЮГК из-за высокой стоимости золота в рублях, акции выросли на 10% за последний месяц.

В центре внимания остается снижение ставки. Ожидания по изменению ключевой ставки значительно меняются 📉. Ожидаем дальнейшего снижения в конце июле на 1–2%.

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1июля2025. Какие изменения?

 

Комментарии

  • rob45

    Владимир, спасибо за Ваши комментарии, очень полезно и познавательно! В свете приобретения Вами ЕМЦ хотелось бы узнать Ваше мнение по компании Мать и Дитя? Возможный разовый большой дивиденд и отсутствие роста бизнеса в ЕМЦ перевешивают «плюсы и дороговизну» Мать и Дитя? Заранее спасибо за ответ!

    • Петр

      rob45, ЕМЦ почему считаете что выручка квазивалютная? Если выручка на внутреннем рынке номинирована в евро, то скорее квазирублевая.

    • rob45

      Петр, вопрос наверное Владимиру. Я про выручку ничего не говорил)

    • Владимир Каминский

      rob45, тут в целом разные драйвера для роста. Я их не сравниваю. Мать и Дитя нравится.

    • rob45

      Владимир Каминский, понял, спасибо

    • Петр

      rob45, :)

  • Максим

    Владимир, спасибо за пост! Все четко и понятно

  • Рустем Рустемов

    Владимир ты ювелир

  • Sekator

    В ЕМС раньше было пално пациентов (особенно после закрытия европы), теперь пусто и лучшие врачи ушли в другие клиники, которых сейчас все больше.

    • amilkey

      Sekator, в какие? есть информация?

  • NekolyaN

    Владимир, спасибо, что делитесь своим портфелем и взглядом на рынок. В свете последних новостей будите что-то делать с позицией в ЮГК?

    • Владимир Каминский

      NekolyaN, мне повезло скинул часть около 1/2 до падения т.к. изначально брал спекулятивно и прибыль уже была существенна. Другую часть 1/3 скинул не так далеко от текущих уровней и ещё 1% портфеля оставил в бумаге. Я не думаю что это сценарий Русагро