Рейтинг

Тикер Эмитент Рыночная цена Цель Потенциал Mozgovik Рейтинг Описание Прогноз див. 2024 ДД 2024 Прогноз див. 2025 ДД 2025 Тип Оценка акцио-нера Качест-во биз-неса Дата обнов-ления
BELU НоваБев Групп (Белуга Групп) 469,8₽ 660₽ +40% 4
Рост за счет развития алко-ритейла. Рентабельность после рекордных 2022-2023 снижается из-за высокой… Рост за счет развития алко-ритейла. Рентабельность после рекордных 2022-2023 снижается из-за высокой ставки и высокой инфляции. Цена на спирт растет значительно выше инфляции.
37,5₽ 8,0% 47₽ 10,0% value 3 4
GEMC ЕМС | ЮМГ 758,8₽ 940₽ +24% 4
Новых проектов нет, но выручка привязана к курсу евро, что в периоды девальвации может оказывать поз… Новых проектов нет, но выручка привязана к курсу евро, что в периоды девальвации может оказывать позитивное влияние на финансовые результаты (в обратную сторону тоже работает). Копится дивидендная подушка, которая может позволить компании начать выплаты дивидендов (до 100% от чистой прибыли.
0₽ 0,0% 179₽ 23,6% value 3 4
MGNT Магнит 3800₽ 6000₽ +58% 4
Компания начала больше инвестировать (последние 2 года тратила мало), ставки высокие - дешевый долг … Компания начала больше инвестировать (последние 2 года тратила мало), ставки высокие - дешевый долг постепенно выбывает. Это оказывает негативный эффект на финансовый результат. Но проблемы уже в цене, Магнит пока остается самой дешевой компанией по мультипликаторам в секторе. При этом есть основания предполагать, что на более длинном горизонте (больше года) ситуация улучшится.
0₽ 0,0% 560₽ 14,7% value 3 4
NMTP НМТП 8,87₽ 13,8₽ +56% 4
Группа НМТП имеет два основных актива - порт в Новороссийске и Приморске. Основной грузооборот - неф… Группа НМТП имеет два основных актива - порт в Новороссийске и Приморске. Основной грузооборот - нефть и нефтепродукты (каждый 3-й баррель нефти на экспорт идет через НМТП). Как и все порты - компания сверхрентабельная (маржа по опер прибыли ~60%). Основной акционер Транснефть - поэтому дивиденды выжимать из компании пока не планирует - платят лишь 50% от чистой прибыли (див доходность не является высокой на данный момент)
0,97₽ 10,9% 1,08₽ 12,2% value 3 3
T Т-Технологии | Тинькофф | ТКС 3415,8₽ 4200₽ +23% 4
ТКС сохраняет высокие темпы роста портфеля, проблему достаточности капитала решили допэмиссией для п… ТКС сохраняет высокие темпы роста портфеля, проблему достаточности капитала решили допэмиссией для покупки Росбанка. Банк сохраняет прогноз, что объединенная структура ТКС+Росбанк смогут вместе генерировать 30% рентабельность капитала.
125₽ 3,7% 174₽ 5,1% growth 3 4
X5 X5 | Корпоративный центр ИКС 5 3014₽ 4050₽ +34% 4
Торгуются уже акции (ранее были расписки). Есть большая денежная подушка, которую можно потратить на… Торгуются уже акции (ранее были расписки). Есть большая денежная подушка, которую можно потратить на дивиденды и выкуп. Выручка растет самыми быстрыми темпами в секторе, но на рентабельность давят высокая стоимость труда и экспансия дискаунтера, который пока не вышел в прибыль.
648₽ 21,5% 500₽ 16,6% growth 4 4
AKRN Акрон 16146₽ 9300₽ -42% 3
Компания имеет низкий free-float и нерыночное ценообразование. Акция дорогая по мультипликаторам p/e… Компания имеет низкий free-float и нерыночное ценообразование. Акция дорогая по мультипликаторам p/e, EV/EBITDA.
534₽ 3,3% 388₽ 2,4% value 3 4
ALRS АЛРОСА 49,61₽ 75₽ +51% 3
На текущий момент алмазы проходят "дно цикла", т.е. цены на алмазы упали вместе с акциями … На текущий момент алмазы проходят "дно цикла", т.е. цены на алмазы упали вместе с акциями всех мировых добытчиков алмазов. С расчетом на восстановление рынка алмазов - компания может серьзено вырасти в капитализации, но пока разворота рынка не видно (есть шансы, что рынок никогда и не восстановится, поэтому надо быть аккуратнее)
6,9₽ 13,9% 3,7₽ 7,5% value 2 4
AQUA Инарктика (Русская Аквакультура) 643₽ 700₽ +9% 3
Компания блестяще генерит отличную маржу и высокий денежный поток в условиях полумонопольного положе… Компания блестяще генерит отличную маржу и высокий денежный поток в условиях полумонопольного положения и крайне высоких цен. Главный риск = это возвращение норвежского лосося на российский рынок, что может уронить цены на 30% и снизить прибыль наполовину. Также над компанией постоянно висит риск гибели рыбы, что существенно ухудшает прогнозируемость результатов. Пока ожидаем, что следующий хороший год у компании будет 2026 с дивидендом 100 руб+.
40₽ 6,2% 65₽ 10,1% value 3 3
ASTR Группа Астра 416,45₽ 300₽ -28% 3
В цену акции Астры на уровне 410 руб заложены ожидания роста выручки 32% до 2030 года. Прогнозироват… В цену акции Астры на уровне 410 руб заложены ожидания роста выручки 32% до 2030 года. Прогнозировать будущий рост очень сложно. P/NIC = 17,4 = на 40% дороже Астры и Диасофта. Свободный денежный поток слабый. Высокий уровень дебиторки. По 300 рублей акции начинают выглядеть интересно на покупку
17₽ 4,1% 24₽ 5,8% growth 3 4
BANEP Башнефть 1057,5₽ 1531₽ +45% 3
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но … Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но на дивиденды платят 25% прибыли по МСФО.
147₽ 13,9% 168₽ 15,9% value 2 3
BSPB Банк Санкт-Петербург 391,43₽ 490₽ +25% 3
Банк Санкт-Петербург с 2022 года столкнулся с удачными для себя условиями, позволяющими демонстриров… Банк Санкт-Петербург с 2022 года столкнулся с удачными для себя условиями, позволяющими демонстрировать высокую отдачу на активы и капитал. Если до 1-й половины 2023 года основной вклад в повышенную рентабельность вносили комиссионные доходы, то со 2-й половины 2023 года из-за тенденций в ДКП выросла чистая процентная маржа (высокая доля кредитов на плавающей ставке и много условно бесплатных пассивов) и будет оставаться высокой до разворота ставки.
56,98₽ 14,6% 58,7₽ 15,0% value 4 4
CBOM МКБ 8,434₽ 8₽ -5% 3
Банк был допкапитализирован Роснефтью в 2017 году. Рос значительно быстрее сектора в кредитах, но пр… Банк был допкапитализирован Роснефтью в 2017 году. Рос значительно быстрее сектора в кредитах, но процентная маржа мизерная. Банк утвердил дивидендную политику, но пока дивидендов не платил. Значительная часть активов - ценные бумаги (облигации), которые давили на финансовый результат в прошлом году. Темпы роста минимальные, рентабельность капитала также ниже средних по сектору.
value 3 3
CHMF Северсталь 1121,4₽ 1177₽ +5% 3
Реализация проектов стратегии 2025-2028 приведут к росту EBITDA на 150 млрд руб. к показателям 2023 … Реализация проектов стратегии 2025-2028 приведут к росту EBITDA на 150 млрд руб. к показателям 2023 года. Пик капитальных затрат ожидается в 2025 году в районе 170 млрд рублей, рост CAPEX будет оказывать давление на дивидендную доходность.
137₽ 12,2% 0₽ 0,0% value 5 4
CIAN 586 3
Есть накопленный кэш, в процессе переезда. Стагнация на первичном рынке может оказывать давление на … Есть накопленный кэш, в процессе переезда. Стагнация на первичном рынке может оказывать давление на часть выручки. Дивиденды акционерам прибудут только в 2026г.
0₽ 100₽ 3 3
CORE Солидкор (Solidcore) 458 3
Отсутствие дивидендов до 2028 года огорчает инвесторов, но другие представители сектора сейчас также… Отсутствие дивидендов до 2028 года огорчает инвесторов, но другие представители сектора сейчас также не балуют акционеров дивидендами. Рейтинг остаётся 3(держать), так как отсутствие четкого плана роста и дивидендов до 2028 года, сдвигает на неопределённый момент в будущее реализацию потенциала.
0₽ 0₽ 3 3
DATA Аренадата 123,66₽ 137₽ +11% 3
Одна из самых быстрорастущих компаний по итогам 2024 года. В секторе производителей софта выглядит н… Одна из самых быстрорастущих компаний по итогам 2024 года. В секторе производителей софта выглядит наиболее интересно, за счет сохранения высоких темпов роста 40-50%г/г и высокой маржинальности, без капитализации затрат. Основной риск - невыполнение планов по темпам роста. Чем ближе цена будет к 100 руб за акцию, тем интереснее их покупать.
5₽ 4,0% 7,5₽ 6,1% growth 3 3
DIAS Диасофт 2752,5₽ 3400₽ +24% 3
Компания разочаровала в 2024, показав рост выручки 10% вместо обещанных 30%. Доверие вряд ли быстро… Компания разочаровала в 2024, показав рост выручки 10% вместо обещанных 30%. Доверие вряд ли быстро вернется, причин покупать акции не видно. Если компания выполнит свои обещания на 2025 год, то EV/EBITDA опустится до 6 (при цене 2900 руб/акц) при целевом значении EV/EBITDA=8, цена акций может вернуться к отметке 3800. Есть риск, что 2025 год станет тяжелым для банков и для Диасофта соответственно. Интересная цена для покупки - ниже 2500.
309₽ 11,2% 210₽ 7,6% growth 3 4
ELFV Эл5 Энерго (Энел) 0,5408₽ 0,76₽ +41% 3
У компании большой долг. Сменился собственник, который принял решение, что до 2027 года, весь свобод… У компании большой долг. Сменился собственник, который принял решение, что до 2027 года, весь свободный денежный поток Компании направлять на снижение долга, а выплата дивидендов откладывается до достижения оптимального уровня долга
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 3
ELMT Группа Элемент 0,14275₽ 0,152₽ +6% 3
Как позиционирует себя компания ГК Элемент — это игра в долгую. Текущие фин. показатели обоснованы д… Как позиционирует себя компания ГК Элемент — это игра в долгую. Текущие фин. показатели обоснованы далекими форвардными показателями 2030 г., где P/E=2, а EV/EBITDA=1,3. Стоит отметить, что компания прогнозирует рост и после 2030 г., хотя и закладываемый текущий рост кажется оптимистичным.
0,004₽ 2,8% 0,005₽ 3,5% growth 4 3
ENPG En+ 493,75₽ 638₽ +29% 3
Холдинг. (высокорентабельные ГЭС + контрольный пакет в Русале), бенефициар энергокризисов и высоких … Холдинг. (высокорентабельные ГЭС + контрольный пакет в Русале), бенефициар энергокризисов и высоких цен на сырье (алюминий, корзина ГМК), Перспективно сли верить в ESG и раскрытие стоимости Минусы: дисконт за холдинг, мажоритарий Дерипаска, дивиденды маловероятны
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 4
ETLN Эталон 72₽ 3
Компания поставила амбициозные цели, но результаты 2 кв 2025 года ставят под вопрос их реализацию. Э… Компания поставила амбициозные цели, но результаты 2 кв 2025 года ставят под вопрос их реализацию. Эталон планировал удвоить продажи к 2026 году, по сравнению с показателями 2023 года и сохранить валовую рентабельность выше 30%. На данный момент можно ожидать, что компания реализует свои планы по итогам 2027 года(с опозданием на год). Тогда выручка к 2027 году вырастет до 185,3 млрд руб. и EBITDA до 37,1 млрд руб.
0₽ 0₽ value 3 3
FEES Россети (ФСК) 0,07454₽ 0,1₽ +34% 3
FCF до 2027 года отрицательный! Капекс с 2024г. выше 500 млрд.руб. и неясно когда начнет снижаться. … FCF до 2027 года отрицательный! Капекс с 2024г. выше 500 млрд.руб. и неясно когда начнет снижаться. Высокие процентные расходы с 2024г. будут снижать прибыль. До 2026г. не будут платить дивиденды.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 3
FESH ДВМП 65,92₽ 76₽ +15% 3
Компания занимается контейнерным-логистическим бизнесом и перешла под контроль Росатома после иска Г… Компания занимается контейнерным-логистическим бизнесом и перешла под контроль Росатома после иска Генпрокуратуры (принудительно забрали акции у мажоритариев). Актив растущий (рынок освободился после ухода крупных игроков), бизнес циклический, но с миноритариями дивидендами делиться пока не планируют
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 3
FIXP Fix Price 206 3
Компания перестала расти. Компания не хочет переезжать в Россию. Трафик падает не первый год и начал… Компания перестала расти. Компания не хочет переезжать в Россию. Трафик падает не первый год и начала падать рентабельность - отличительная черта компании, относительно остальных ритейлеров была, что у них около 10% рентабельность чистой прибыли, которая снижается последние годы. Планируют разделение на российскую и иностранную часть, параметры обмена неизвестны, поэтому лучше не лезть
35,3₽ 22,6₽ value 3 3
GAZP Газпром 139,48₽ 170₽ +22% 3
Компания пострадала из-за геополитики - объем экспорта газа в Европу упал в 5 раз. При этом Газпром … Компания пострадала из-за геополитики - объем экспорта газа в Европу упал в 5 раз. При этом Газпром - это не только газ, но и доли в Газпромнефти, НОВАТЭКе и Сахалин-2 (СПГ проект), которые будут генерировать прибыль в отчетности, но выплатить ее в виде дивидендов компания пока не может (слишком высокая долговая нагрузка) В настоящий момент акция не находится в сфере наших интересов.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 3
GCHE Черкизово 3761₽ 2700₽ -28% 3
Компания недешевая, ср. рост выручки за 5 лет 17% CAGR, дивиденды за 2025г. будут слабые (в 2 раза м… Компания недешевая, ср. рост выручки за 5 лет 17% CAGR, дивиденды за 2025г. будут слабые (в 2 раза меньше), если вообще будут, OCF не хватает на капекс и агресивные покупки конкурентов; снижение маржи в 2025г., т.к. издержки растут, а цена на продукцию растут слабее. Показатель ND/EBITDA выше 2,5 и за 1 квартал 25г. =3.2 - дивиденды могут не платить
241₽ 6,4% 134,4₽ 3,6% value 4 4
GMKN ГМК Норникель 130,1₽ 125₽ -4% 3
Сложно заменить на мировом рынке, низкая доля внутр продаж. Снижение цен на металлы на фоне замедлен… Сложно заменить на мировом рынке, низкая доля внутр продаж. Снижение цен на металлы на фоне замедления глоб.экономики. Див.политика может изм. в худшую сторону. Пик инвестиций до 2025 года, поэтому высоких дивов ждать не стоит.
0₽ 0,0% 2,8₽ 2,2% value 4 4
HEAD HeadHunter (Хэдхантер) 3656₽ 3493₽ -4% 3
Монополист на рынке рекрутинга в РФ (60%) и СНГ и 3-я в мире. Хотят провести байбек на 10 млрд руб. … Монополист на рынке рекрутинга в РФ (60%) и СНГ и 3-я в мире. Хотят провести байбек на 10 млрд руб. до 30.09.2025г. Важно - какая ставка по налогу на прибыль будет после 2024г. 5 или 25%! В 2025г. коньнктура не в пользу ХХ.
907₽ 24,8% 430,3₽ 11,8% growth 3 5
HNFG Henderson (Хэндерсон фэшн групп) 590,7₽ 640₽ +8% 3
После 2022 года и ухода иностранцев с рынка, компания кратно улучшила эффективность и рентабельность… После 2022 года и ухода иностранцев с рынка, компания кратно улучшила эффективность и рентабельность. IPO проходило по высоким мультипликаторам, компания объявила о масштабных планах по росту площадей, поэтому денежный поток будет под давлением.
38₽ 6,4% 47₽ 8,0% growth 3 3
HSBK 340 3
Халык Банк исторически генерирует очень высокую отдачу на акционерный капитал: >25 %. Оцениваю в … Халык Банк исторически генерирует очень высокую отдачу на акционерный капитал: >25 %. Оцениваю в 1x P/BV 2025, что соответствует 340 тенге за акцию.
42,24₽ 50,46₽ 3 4
IRAO ИнтерРАО 3,282₽ 4,61₽ +40% 3
Даже с отсуствием экспорта энергии в ЕС, компания сможет зарабатывать более 150 млрд.руб. ЧП ежегодн… Даже с отсуствием экспорта энергии в ЕС, компания сможет зарабатывать более 150 млрд.руб. ЧП ежегодно, но из-за низкого Payout Ratio=25% - это всего лишь 10,0% див.доходность (при цене 3,5 руб.за акц.)- мало, т.к. ОФЗ дают доходность выше 15%. Но отрицательное значение EV может быть переоценено рынком. Капекс до 2029г. может снизить кубышку и процентные доходы могут снизиться и тогда ЧП будет стагнировать, а не расти.
0,3538₽ 10,8% 0,3629₽ 11,1% value 3 3
IVAT IVA Technologies 172,4₽ 141₽ -18% 3
Покупая акции этой компании вы в первую очередь покупаете слова менеджмента о росте бизнеса, нужно п… Покупая акции этой компании вы в первую очередь покупаете слова менеджмента о росте бизнеса, нужно понимать, что проверить эти слова пока невозможно. В этой связи есть ряд рисков связанных с достижением и поддержанием того уровня темпа роста бизнеса который заявлен до 2028г.
0₽ 0,0% 8₽ 4,6% growth 3 3
KAZT КуйбышевАзот 499,8₽ 586₽ +17% 3
Компания выглядит привлекательной благодаря приобретениям совместных предприятий и органическому рос… Компания выглядит привлекательной благодаря приобретениям совместных предприятий и органическому росту, однако уровень дивидендных выплат остается низким. Полная ясность относительно расширения производственных мощностей отсутствует, например, статус курского проекта вызывает сомнения.
9,5₽ 1,9% 29₽ 5,8% value 3 3
KLVZ КЛВЗ Кристалл 3,774₽ 3
Амбициозные планы компании на длительный срок продали на IPO по высокому мультпликатору. Компания по… Амбициозные планы компании на длительный срок продали на IPO по высокому мультпликатору. Компания показывает хорошие темпы роста, но сможет ли она достичь планов по кратному росту показателей до конца не ясно. Из-за хорошего менеджмента, который понимает специфику работы отрасли, реализация выглядит вероятной. Но риски остаются существенными. Первый год публичной жизни значимого роста результата мы не увидели.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% growth 3 3
KUZB Кузнецкий банк 0,036₽ 0,043₽ +19% 3
Самый маленький по капитализации банк на Мосбирже. За счет низких резервов в 2023 и начале 2024 года… Самый маленький по капитализации банк на Мосбирже. За счет низких резервов в 2023 и начале 2024 года заработал большую прибыль. Дороже Сбера и с меньшими дивидендами.
value 3 3
KZOS Казаньоргсинтез 78,2₽ 80₽ +2% 3
Компания платит стабильные дивы и будет их платить (70% от чистой прибыли по МСФО) в ближайшие неско… Компания платит стабильные дивы и будет их платить (70% от чистой прибыли по МСФО) в ближайшие несколько лет несмотря на высокий капекс. Ближайшая доходность будет минимальна, около 6%, а инвестпроекты раскроются в финансовых показателях ближе к 2027 году.
6,1₽ 7,8% value 3 4
LEAS Европлан 667,3₽ 780₽ +17% 3
Рынок в 2023 году рост высокими темпами. В том числе из-за роста цен техники, из-за ее труднодоступн… Рынок в 2023 году рост высокими темпами. В том числе из-за роста цен техники, из-за ее труднодоступности (спрос на лизинг был высокий). 2024 год ставки будут не такие выгодные, а темпы роста не такие высокие. Рентабельность может из-за этого снизится. Высокие ставки растят дефолты, резервы выросли кратно.
79₽ 11,8% 59₽ 8,8% growth 3 3
LENT Лента 1789₽ 1820₽ +2% 3
Основная выручка идет от стагнируещего формата гипермаркетов. Последние годы сильно испортилась марж… Основная выручка идет от стагнируещего формата гипермаркетов. Последние годы сильно испортилась маржинальность. Кормят завтраками с дивидендами, дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в последнюю очередь (1 приоритет - долг, 2 - рост, 3 - дивиденды). После покупки Монетки (магазин у дома) гипермаркет перестал быть доминирующим форматом в выручке. Рентабельность начала восстанавливаться.Достижение целей стратегии 1 трлн выручки и 8+% EBITDA рентабельность выглядит реальным сценарием.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 3
LKOH Лукойл 6378,5₽ 8470₽ +33% 3
Дивидендный аристократ в прошлом, высокоэффективный нефтегазовый мейджор. Основной риск: новые налог… Дивидендный аристократ в прошлом, высокоэффективный нефтегазовый мейджор. Основной риск: новые налоги, национализация, снижение добычи нефти и проблемы с экспортом из-за эмбарго
1065₽ 16,7% 1144₽ 17,9% value 5 4
LSNG Россети Ленэнерго 16,05₽ 13₽ -19% 3
Общий долг на 31.12.2024г. отрицательный 9-10 млрд). Капитальные расходы в 2025-2028гг. будут рекорд… Общий долг на 31.12.2024г. отрицательный 9-10 млрд). Капитальные расходы в 2025-2028гг. будут рекордные и увеличиваться, но FCF будет хватать на выплаты дивидендов, но по обыкновенным акциям дивидендная доходнаять низкая.
0,428₽ 2,7% 0,787₽ 4,9% value 3 3
LSNGP Россети Ленэнерго 260,35₽ 270₽ +4% 3
На дивиденды по префам напраляют 10% от чистой прибыли РСБУ. Жду роста чистой прибыли в 2025 году от… На дивиденды по префам напраляют 10% от чистой прибыли РСБУ. Жду роста чистой прибыли в 2025 году относительно 2024г. из-за меньшего обесценения активов.
25,952₽ 10,0% 36,9₽ 14,2% value 3 3
MAGN ММК 35,76₽ 38₽ +6% 3
По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, н… По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, на фоне снижения цен и роста себестоимости. Завершение реализации ключевых проектов должно привести к снижению CAPEX до 74 млрд рублей, FCF снизится до 24 млрд рублей. Если компания решит направить весь FCF на дивиденды, то по итогам 2025 года можно ожидать дивиденды в размере 2,1 руб. на акцию (див. дох 6%).
3,2₽ 8,9% 2,5₽ 7,0% value 4 4
MBNK МТС Банк 1400,5₽ 1895,7₽ +35% 3
МТС-Банк находится в процессе трансформации бизнес-модели из-за ужесточения регулирования розничного… МТС-Банк находится в процессе трансформации бизнес-модели из-за ужесточения регулирования розничного кредитования. Банк намерен существенно изменить структуру активов, увеличив долю ценных бумаг. По мультипликаторам банк выглядит дешёвым, но рентабельность капитала ниже, чем в среднем по банковскому сектору. Менеджмент таргетирует увеличение ROE до 20-25% в среднесрочной перспективе. Наблюдаем за динамикой комиссионных доходов, долей текущих остатков в структуре пассивов. Консервативно оцениваю в 0.7x капитала (без суборда) исходя из допущений о возможностях банка генерировать долгосрочно 15% ROE.
89,31₽ 6,4% 87,39₽ 6,2% 3 3
MDMG Мать и Дитя (MD) 1296,9₽ 1310₽ +1% 3
Компания инвестирует в новые клиники и госпитали, которые в первый год начинают давать положительный… Компания инвестирует в новые клиники и госпитали, которые в первый год начинают давать положительный эффект на результат. Платят дивиденды, растут, нет налога на прибыль. Высокая и стабильная рентабельность позволяют платить дивиденды регулярно. Рейтинг 4 стоит исходя из разумной оценки за хороший актив.
205₽ 15,8% 93₽ 7,2% value 4 4
MOEX Московская биржа 187,05₽ 200₽ +7% 3
В рамках своей стратегии до 2028 года компания даёт себе оценку 308 руб. за акцию. Но это прибыль 20… В рамках своей стратегии до 2028 года компания даёт себе оценку 308 руб. за акцию. Но это прибыль 2028 года и на основании средних мультипликаторов. То есть нужно брать для этой оценки дисконт. На высоких ставкахх Биржа зарабатывает высокие процентные доходы, но объем остатков клиентов, на которых она это делала кратно сократился.
25,5₽ 13,6% value 4 5
MRKC Россети Центр 0,7332₽ 1,169₽ +59% 3
Чистый долг на 31.12.2024г. = 36,2 млрд.руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,2. Чистая прибыль… Чистый долг на 31.12.2024г. = 36,2 млрд.руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,2. Чистая прибыль в 2025 году продолжит рост и ожидается в районе 14,4млрд (+84% г/г), но из-за роста капекса дивиденды могут не вырасти к дивам за 2024г. (мое мнение). Некоторые территории граничат с Украиной, поэтому там не будет расти передача электроэнергии!
0,067638₽ 9,2% 0,1324₽ 18,1% value 3 3
MRKP Россети Центр и Приволжье 0,5228₽ 0,746₽ +43% 3
ND/EBITDA за 2024 год = 0,2 - комфортный уровень. Чистая прибыль за 2024г рекордная. Дивиденды плати… ND/EBITDA за 2024 год = 0,2 - комфортный уровень. Чистая прибыль за 2024г рекордная. Дивиденды платит ежегодно с 2010г. Хороший и стабильный FCF
0,050215₽ 9,6% 0,05405₽ 10,3% value 3 3
MRKU Россети Урал 0,3984₽ 0,6₽ +51% 3
Прибыль от продаж в 1Н 25г. снизилась г/г на -13,1% до 7,53 млрд руб., слабоватый результат, но во 2… Прибыль от продаж в 1Н 25г. снизилась г/г на -13,1% до 7,53 млрд руб., слабоватый результат, но во 2Н 25г. могут заработать11,35 млрд руб. из-за сильного роста тарифов в регионах присуствия с 01 июля 2025г. По ДД может уступить только Ленэнерго преф (от цен 18.08.25г.)
0,076₽ 19,1% 0,051₽ 12,8% value 3 3
MRKV Россети Волга 0,13475₽ 0,167₽ +24% 3
Чистая прибыль резко выраст в 2025 году на +183,8% г/гдо 9,15 млрд руб. и может увеличит дивиденды в… Чистая прибыль резко выраст в 2025 году на +183,8% г/гдо 9,15 млрд руб. и может увеличит дивиденды в 2,5 раза, если конечно у нее будет FCF для этого, потому что капекс в 2025г. увеличится на +37,5% до 31,2 млрд руб. (это почти в 2 раза больше, чем в 2023г.)! Чистый долг в 1 квартале 2025г. впервые стал отрицатьельным.
0,0074₽ 5,5% 0,01651₽ 12,3% value 3 3
MRKZ Россети Северо-Запад 0,0951₽ 0,11₽ +16% 3
До 2024г. самая низкая рентабельность среди распределительных сетевых компаний, но план увеличить её… До 2024г. самая низкая рентабельность среди распределительных сетевых компаний, но план увеличить её к 2028г. до 15,1% и тогда ЧП вырастет в 6 раз. 4 года не платят дивиденды, так ЧП была отрицательная и долг большой, но в Q4 24г. и Q1 25г. долг активно снижен из-за полученных авансов на строительство. Важный момент - заплатят ди дивы за 24г., ведь ЧП у компании была, если да - то это позитив, если нет - негатив.
0₽ 0,0% 0,01338₽ 14,1% value 3 3
MSNG Мосэнерго 2,2925₽ 0₽ 3
У компании нет долгов, стабильный свободный денежный поток, но много денежных средств отправляет Газ… У компании нет долгов, стабильный свободный денежный поток, но много денежных средств отправляет Газпрому, вместо того, чтобы выплатить дивиденды. Не публикует отчеты
0,22606₽ 9,9% 0,101₽ 4,4% value 2 3
MSRS Россети МР (МОЭСК) 1,529₽ 1,795₽ +17% 3
Чистая прибыль по МСФО за 2024г. снизилась в 2 раза из-за очередного обесценения активов. В период 2… Чистая прибыль по МСФО за 2024г. снизилась в 2 раза из-за очередного обесценения активов. В период 2024-2026гг. потратят 300 млрд руб. на кап.программу и вся прибыль будет уходить на неё, поэтому считаю, что на дивиденды будут немного направлять от ЧП.
0,15054₽ 9,8% 0,185₽ 12,1% value 3 3
MTSS МТС 225,8₽ 172₽ -24% 3
Дивиденды до 2026г. в размере 35 руб/акц., но при такой выплате FCF будет не хаватать и неминуемо пр… Дивиденды до 2026г. в размере 35 руб/акц., но при такой выплате FCF будет не хаватать и неминуемо продолжит расти долг, а с ним и процентные расходы. Нужно снижать капекс при таких дивах.
35₽ 15,5% 35₽ 15,5% value 4 4
NKHP НКХП 608,5₽ 700₽ +15% 3
Если перевалка останется высокой к 2026 г., при условии строительства новых мощностей, компания смож… Если перевалка останется высокой к 2026 г., при условии строительства новых мощностей, компания сможет заработать 11 млрд ebitda и давать 60 руб. на акцию. P/E выше среднего по рынку, но учитывая новые мощности это выглядит адекватно. Стоит отметить “кубышку” компании, с которой она сможет пережить различные проблемы, в том числе и высокие ставки.
36₽ 5,9% 48₽ 7,9% value 2 3
NKNC НКНХ 91₽ 103₽ +13% 3
Большое влияние на денежный поток, а следовательно и на оценку акций, оказывает постпрогнозный перио… Большое влияние на денежный поток, а следовательно и на оценку акций, оказывает постпрогнозный период (читай ЭП-600). Апсайд обоснован проектом ЭП-600 с окончательной корзиной продуктов (не мономеров). Беспокойство вызывают дивиденды, т.к. с приходом Сибура выплата составила лишь 15%. С другой стороны акции могут стоить существенно выше (особенно префы) если компания вернется к выплатам 45% по прибыли т.к. это будет более 16 руб. на акцию в через 3 года.
3,45₽ 3,8% 8₽ 8,8% value 3 4
NKSH Нижнекамскшина 44,05₽ 50₽ +14% 3
Крупнейшее предприятие по производству автомобильных шин в РФ. Котировки в 2023 выросли почти в 4 ра… Крупнейшее предприятие по производству автомобильных шин в РФ. Котировки в 2023 выросли почти в 4 раза. Если представить, что сегодняшняя хорошая конъюнктура продолжиться и компания будет иметь FCF в районе 400 млн, то исходя из модели DCF стоимость такой акции может быть около 50 руб. (при текущей стоимости в 80). Однако, компания не платит дивиденды, поэтому и говорить о такой стоимости акции не приходится.
value 3 3
NLMK НЛМК 130,94₽ 131₽ +0% 3
Если компания направит весь FCF за 2024 год на дивиденды, то выплата составит всего 14 руб. на акцию… Если компания направит весь FCF за 2024 год на дивиденды, то выплата составит всего 14 руб. на акцию (10,6% див. дох). Но даже данная выплата не гарантирована, НЛМК может сослаться на трудную ситуацию в отрасли и отказаться от выплаты.
14₽ 10,7% 0₽ 0,0% value 4 4
NVTK НОВАТЭК 1267₽ 1085₽ -14% 3
Российской экспортер газа в виде СПГ (сжиженный природный газ). Высокая прибыль от продажи конденсат… Российской экспортер газа в виде СПГ (сжиженный природный газ). Высокая прибыль от продажи конденсата с нефтью и СПГ Заводов (текущий Ямал + строящийся Арктик СПГ -2, правда последний под санкциями США). На дивиденды отправляют 50% от чистой прибыли. Не все риски еще реализовались - поэтому к инвестициями в данные акции надо относится с осторожностью (Ямал СПГ могут внести в SDN или запретить экспорт в Европу). Новые СПГ проекты так же на паузе и под угрозой.
80₽ 6,3% 80₽ 6,3% value 5 4
OZON OZON | ОЗОН 4535₽ 3845₽ -15% 3
Несмотря на то, что компания убыточна, выход на прибыль — это вопрос ближайших пары лет. GMV находит… Несмотря на то, что компания убыточна, выход на прибыль — это вопрос ближайших пары лет. GMV находится на траектории роста. Ждем выполнения обещаний компании, а именно 3-4% от GMV по EBITDA, 3% это около 160 млрд в 2026 г. Цена обоснована высоким FCF в 2029г.
0₽ 0,0% growth 4 3
OZPH ОЗОН Фармацевтика 55,63₽ 57₽ +2% 3
До 2028 года у компании будет низкая дивдоходность в пределах 5-7% по цене 35 руб, основной рост биз… До 2028 года у компании будет низкая дивдоходность в пределах 5-7% по цене 35 руб, основной рост бизнеса предполагается с 2027 года после запуска новых производств. Самый релевантный представитель фармы среди публичных компаний.
1,46₽ 2,6% 1,6₽ 2,9% growth 3 3
PHOR ФосАгро 7054₽ 7356₽ +4% 3
Комания платит стабильные дивиденды, высокие цены на удобрения и отсутвие пошлин благовалят компании… Комания платит стабильные дивиденды, высокие цены на удобрения и отсутвие пошлин благовалят компании. В ожидании девальвации рубля долгосрочно цена акций уже является привлекательной.
429₽ 6,1% 695₽ 9,9% value 5 5
PIKK ПИК СЗ 656,6₽ 791₽ +20% 3
ПИК подошел в прекрасной форме к кризисному периоду, долг практически отсутствует. Показатель долг/E… ПИК подошел в прекрасной форме к кризисному периоду, долг практически отсутствует. Показатель долг/EBITDA по итогам 2024 года составляет 0.2х. Закредитованные застройщики будут избавляться от своих участков, чтобы расплатиться по долгам. А ПИК может использовать наличность, для покупки новых участков с дисконтом.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 4
PLZL Полюс 2157,6₽ 2412₽ +12% 3
Ближайшие 3 года мы не увидим роста производства, в то же время нас ждет существенный рост долговой … Ближайшие 3 года мы не увидим роста производства, в то же время нас ждет существенный рост долговой нагрузки и CAPEX. Кроме того, различные сложности с поставкой оборудования могут легко увеличить сроки реализации и ожидаемые затраты.
169,1₽ 7,8% 148,6₽ 6,9% value 2 4
PMSBP Пермэнергосбыт 308₽ 327₽ +6% 3
Чистая прибыль растет с 2017 года только из-за роста сбытовых надбавок, потому что полезный отпуск с… Чистая прибыль растет с 2017 года только из-за роста сбытовых надбавок, потому что полезный отпуск снижается На дивиденды направляют больше 50% от чистой прибыли по РСБУ (Payout Ratio за 2023г. =82%). Если сбытовые надбавки перестанут расти в 2025г. - это приведет к снижению чистой прибыли , но дивиденды могут и вырасти, потому что на балансе много кэша.
57₽ 18,5% 44,2₽ 14,4% value 3 3
RAGR Русагро (old: AGRO) 125,84₽ 3
Вадима Мошковича задержали. Целевую не ставим. Выделяем несколько сценариев: -Мошковича сажают, его … Вадима Мошковича задержали. Целевую не ставим. Выделяем несколько сценариев: -Мошковича сажают, его долю изымают и продают «правильным» людям (сценарий НМТП/ДВМП). В этом случае акционеры не пострадают. - Отменяется сделка с «Солнечными продуктами». Сейчас «Солнечные продукты» дают около 20% выручки. - Начинают оспаривать не только сделку с «Солнечными продуктами», но и другие M&A «РусАгро». Могут появиться новые иски о возмещении ущерба. Это самый опасный сценарий – потери бизнеса могут превысить 50%. Читайте последний пост с "вилкой" вариантов целевой цены.
4₽ 3,2% 20₽ 15,9% value 3 3
RASP Распадская 227,05₽ 237₽ +4% 3
Скорее всего вопрос с дивидендами останется в подвешенном состоянии до момента редомицилиации Евраза… Скорее всего вопрос с дивидендами останется в подвешенном состоянии до момента редомицилиации Евраза. Текущая оценка подразумевает рост добычи до 30 млн т после 2026 года. На сегодняшний день актуальность этих планов неизвестна.
0₽ 0,0% value 3 3
RENI Ренессанс Страхование 132,12₽ 118₽ -11% 3
Rомпания регулярно выкупает свои акции и планирует платить дивиденды дважды в год (минимум 50% от чи… Rомпания регулярно выкупает свои акции и планирует платить дивиденды дважды в год (минимум 50% от чистой прибыли). Получают высокую прибыль на высоких ставках, так как бОльшая часть инвестиционного портфеля - инструменты с фиксированным доходом. В моменте эту прибыль могут съедать переоценки, но сохранение жесткой денежно кредитной политики вместе с началом снижения ставок может дать кратный рост чистой прибыли.
10₽ 7,6% 20,5₽ 15,5% value 3 3
ROSN Роснефть 475,55₽ 619₽ +30% 3
Голубая фишка отечественного рынка, одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира. Плюсы: сильное ло… Голубая фишка отечественного рынка, одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира. Плюсы: сильное лобби в правительстве, большие объемы добычи и перспективный проект Восток Ойл + экспорт в Азию (дисконт к Brent минимален). Минусы: санкции и слабая переработка (старые НПЗ) с низкой маржой
51,1₽ 10,7% 47,6₽ 10,0% value 3 3
RTKM Ростелеком 70,36₽ 90,5₽ +29% 3
ЧП в 2024г. упала на -43,2% г/г до 24,06 млрд руб. из-за процентных расходов (выросли на +69,7% г/г … ЧП в 2024г. упала на -43,2% г/г до 24,06 млрд руб. из-за процентных расходов (выросли на +69,7% г/г до 86,8 млрд руб.), FCF снизился на -29,0% до 40,3 млрд руб., ND за год прибавил +98,7 млрд и достиг максимального за все время уровня в 723,6 млрд руб.. В 2025г. снизят капекс и будут работать с долгом.
4,695₽ 6,7% 3,26₽ 4,6% value 3 4
RTKMP Ростелеком 70,25₽ 90,5₽ +29% 3
В див. политике прописано направлять 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, на префы расче… В див. политике прописано направлять 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, на префы расчет дивиденда 10% от чистой прибыли по РСБУ, деленные на 25% уставного капитала, если дивиденд на преф больше дивиденда на обычку, то размер не будут менять, если меньше, то будут увеличивать дивиденд префа до размера дивиденда на обычку
6,244₽ 8,9% 3,26₽ 4,6% value 3 4
RUAL Русал 36,715₽ 42,1₽ +15% 3
Компания находится на "дне цикла" - маржа производства алюминия находится на минимумах. Та… Компания находится на "дне цикла" - маржа производства алюминия находится на минимумах. Так же денежный поток сильно зависит от дивидендов ГМК Норникель, которые сейчас минимизированы. Из плюсов: при росте цен на алюминий и девальвации рубля - компания становится резкоприбыльной, а акции недооцененными. Но в моменте ситуация выглядит неинтересной для инвестора.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 4
RZSB Рязаньэнергосбыт РЭСК 34,48₽ 35,2₽ +2% 3
Чистая прибыль растет с 2014 года из-за роста сбытовых надбавок, но в 2024г. сбытовые надбавки не вы… Чистая прибыль растет с 2014 года из-за роста сбытовых надбавок, но в 2024г. сбытовые надбавки не выросли и ЧП упала на 10%, а с ней и дивиденды. Ежегодно снижается товарный отпуск. На дивиденды направляют почти всю чистую прибыль по РСБУ (Payout Ratio от 90%).
3,9385₽ 11,4% 4,763₽ 13,8% value 3 3
SBER Сбербанк 318,5₽ 360₽ +13% 3
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет… Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет высокую и устойчивую рентабельность капитала. Единственная СЗКО, которая платит стабильно 50% от чистой прибыли.
34,84₽ 10,9% 35,3₽ 11,1% value 3 4
SBERP Сбербанк 315,97₽ 360₽ +14% 3
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет… Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет высокую и устойчивую рентабельность капитала. Единственная СЗКО, которая платит стабильно 50% от чистой прибыли.
34,84₽ 11,0% 35,3₽ 11,2% value 3 4
SFIN SFI | ЭсЭфАй 1290₽ 1685₽ +31% 3
Компания прокси на свои дочерние струтктуры - 87,5% в Европлане, 49% в ВСК, 10,4% в М.Видео. Главный… Компания прокси на свои дочерние струтктуры - 87,5% в Европлане, 49% в ВСК, 10,4% в М.Видео. Главный вопрос - какой должен быть дисконт холдинга. Компания тратит немного относительно дивидендного потока, поэтому дисконт в 20%-30% может быть оправдан, в случае если компания сохраняет планы распределять дивиденды, полученные от своих дочерних структур.
311,1₽ 24,1% value 3 3
SGZH Сегежа Групп 1,685₽ 3
Цены на пиломатериалы, фанеру и бумагу падают на мировом рынке - а Сегежа перегружена долгом. M&… Цены на пиломатериалы, фанеру и бумагу падают на мировом рынке - а Сегежа перегружена долгом. M&A был сделан на пике цикла, дивидендные выплаты в прошлом превышали свободный денежный поток. Компания под угрозой финансовой нестабильности и возможной доп эмиссии, рисков много.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 4 3
SIBN Газпромнефть 546,15₽ 660₽ +21% 3
Качественный нефтегазовый бизнес, последние пару лет платит 75% от прибыли на дивиденды (в помощь ма… Качественный нефтегазовый бизнес, последние пару лет платит 75% от прибыли на дивиденды (в помощь материнскому Газпрому). Есть риск ухудшения отношения к миноритариям в любой момент, как и принудительный выкуп по любоей цене (т.к. free float ниже 5%)
91,1₽ 16,7% 52₽ 9,5% value 3 4
SMLT Самолет 1274₽ 1490₽ +17% 3
Справедливое значение EV/EBITDA скорр для Самолета составляет 4.7х. Такая оценка выглядит оправданно… Справедливое значение EV/EBITDA скорр для Самолета составляет 4.7х. Такая оценка выглядит оправданной, так как Самолёт сейчас перешёл от компании роста к компании которая стремиться выжить в непростой экономической ситуации. Если конъюнктура изменится, то можно будет обновить оценку.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 4 4
SNGS Сургутнефтегаз 23,635₽ 40₽ +69% 3
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза вечно недооценены из-за крайне низких дивидендов (высокая дивиден… Обыкновенные акции Сургутнефтегаза вечно недооценены из-за крайне низких дивидендов (высокая дивидендная доходность уходит только держателям префов). Раскрытие стоимости возможно в любой момент на горизонте 10 лет (возможно после смены менеджмента), поэтому фундаментальная недооценка высокая. но драйверов роста акций в моменте нет.
0,8₽ 3,4% 0,8₽ 3,4% value 3 3
SNGSP Сургутнефтегаз 45,43₽ 60₽ +32% 3
Привелегированные акции Сургутнефтегаза являются отличным аналогом долларового вклада - на счетах ко… Привелегированные акции Сургутнефтегаза являются отличным аналогом долларового вклада - на счетах компании скопилось более 50 млрд долларов и от переоценки данной "кубышки" всегда платили дивиденды. Компания точно не обанкротится, прибыльная, ниже 30 рублей всегда интересна к покупке
10₽ 22,0% 7₽ 15,4% value 3 3
STSBP Ставропольэнергосбыт 5₽ 4,44₽ -11% 3
Товарный отпуск растет, как и население Ставропольского края. Payout Ratio до 2022г. был 10%, но за … Товарный отпуск растет, как и население Ставропольского края. Payout Ratio до 2022г. был 10%, но за 2023г. решили платить дивы и на обычку и уже Payout Ratio 57% - но все равно ниже, чем в других сбытах, однако за 2024г. опять вернулись к 10% только на префы. Доля сбытовой надбавки в итоговом тарифе потребителям в 2 раза ниже, чем в РЭСК - может еще расти в ближайшие годы. Из негатива - с начала 2023г. котировки выросли в 3 раза, выглядит дороговато.
0,47₽ 9,4% 0,6₽ 12,0% value 3 3
SVAV Соллерс 645₽ 616₽ -4% 3
После уходы из РФ Ford, MAZDA, Isuzu - Соллерс пытается переориентироваться на китайские автомобили … После уходы из РФ Ford, MAZDA, Isuzu - Соллерс пытается переориентироваться на китайские автомобили и уже начало выпускать Sollers Argo, Atlant и ST6 (китайские клоны) и к 2028 году планирует их выпускать 65 000 шт в год, но для этого нужно много чего построить и перестроить. 2025г. пока для трансопртников плохой, из-за дорогих кредитов и население меньше покупают авто.
70₽ 10,9% 32,3₽ 5,0% value 3 2
SVCB Совкомбанк 16,11₽ 18,8₽ +17% 3
Дивидендная доходность ниже Сбера, но предполагается меньший pay-out от прибыли и бОльший рост актив… Дивидендная доходность ниже Сбера, но предполагается меньший pay-out от прибыли и бОльший рост активов. Страдают на цикле роста ставок, держат достаточно большой инвестиционный портфель относительно активов - может также давать убыток от переоценки.
0,9₽ 5,6% 0,7₽ 4,3% growth 4 4
TATN Татнефть 705₽ 695₽ -1% 3
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от ч… Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от чистой прибыли от МСФО). Расти бизнесу особо некуда, мультипликаторы всегда одни из самых высоких в секторе. Префы интереснее Обычки т.к. владеют теми же правами при более низкой цене.
98,7₽ 14,0% 99,2₽ 14,1% value 4 4
TATNP Татнефть 664,5₽ 695₽ +5% 3
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от ч… Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от чистой прибыли от МСФО). Расти бизнесу особо некуда, мультипликаторы всегда одни из самых высоких в секторе. Префы интереснее Обычки т.к. владеют теми же правами при более низкой цене.
98,7₽ 14,9% 99,2₽ 14,9% value 4 4
TGKA ТГК-1 0,006548₽ 0₽ 3
Компания не платит дивиденды с 2021г., потому что в акционерах есть финский Фортум, пока он в состав… Компания не платит дивиденды с 2021г., потому что в акционерах есть финский Фортум, пока он в составе вероятность дивидендов низкая. Ккомпания продолжает стабильно зарабатывать 4-6 млрд рублей прибыли, хотя это всего лишь 6-8% прогнозная див.доходность. Не публикует отчетность
0,0008288₽ 12,7% 0,00104₽ 15,9% value 2 3
TGKB ТГК-2 0,007345₽ 0₽ 3
Есть нерешенный вопрос по собственности в Македонии (электростанция). Большой валютный долг в совмес… Есть нерешенный вопрос по собственности в Македонии (электростанция). Большой валютный долг в совместном предприятии ООО Хуадянь-Тенинская ТЭЦ. Нет утвержденной дивидендной политики и не платит пока дивидендов.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 3
TRMK ТМК 108,26₽ 118₽ +9% 3
В 2024 году ожидается рентабельность скорр. EBITDA на уровне 15,7%, что приведет к падению скорр. EB… В 2024 году ожидается рентабельность скорр. EBITDA на уровне 15,7%, что приведет к падению скорр. EBITDA до 89,4 млрд. рублей. Чистая прибыль уйдет в отрицательную зону из-за роста процентных расходов. Если компания будет следовать див. политике, то дивидендов по итогам 2024 года не будет.
0₽ 0,0% value 3 3
TRNFP Транснефть 1342,4₽ 1510₽ +12% 3
Компания стоит дешево (фундаментально), дивидендная доходность 15%+, но в показателях полная стагнац… Компания стоит дешево (фундаментально), дивидендная доходность 15%+, но в показателях полная стагнация. Прибыль зависит от тарифов и прогнозируемой инфляции. Минфин повысил налог на прибыль до 40% до 2030 года
189₽ 14,1% 187₽ 13,9% value 3 3
UPRO Юнипро 1,792₽ 0₽ 3
Компания принадлежит иностранцам, поэтому выплаты дивидендов в такой ситуации не предвидится ,а сейч… Компания принадлежит иностранцам, поэтому выплаты дивидендов в такой ситуации не предвидится ,а сейчас временно управляется Росимуществом. У компании нет долгов и стабильные денежные потоки, которые позволяют выплачивать большие дивиденды. Непонятно что будет с компанией дальше (шел 2025г.)
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 3
USBN Уралсиб 0,1338₽ 3
Банк завершил санацию и начал платить дивиденды, но остается закрытым. Прочие резервы съедают значит… Банк завершил санацию и начал платить дивиденды, но остается закрытым. Прочие резервы съедают значительную часть прибыли.
value 3 3
VSEH ВсеИнструменты.ру 78,06₽ 100₽ +28% 3
Высокие темпы роста по высокой цене. Всеинструменты - успешная компания , но стоимость в 20+ прогноз… Высокие темпы роста по высокой цене. Всеинструменты - успешная компания , но стоимость в 20+ прогнозных прибылей - это дорого. В прошлом с более низкой базы у компании были годы, где темпы роста выручки были 20%, а не 30-40%, которую таргетирует менеджмент на ближайший год.
1,3₽ 1,7% 3,3₽ 4,2% growth 3 3
VTBR ВТБ 79,99₽ 125₽ +56% 3
Рекомендовали 50% от чистой прибыли на дивиденды, имея трудности с достаточностью капитала. Нужно ис… Рекомендовали 50% от чистой прибыли на дивиденды, имея трудности с достаточностью капитала. Нужно искать способы ее восстановить, допэмиссия - один из возможных способов.
25,6₽ 32,0% 9,5₽ 11,9% value 3 3
YDEX Яндекс 4460,5₽ 5850₽ +31% 3
В 2025 году компания планирует заработать 250 млрд EBITDA, EV/EBITDA = 7 (цена акций = 4370), дискон… В 2025 году компания планирует заработать 250 млрд EBITDA, EV/EBITDA = 7 (цена акций = 4370), дисконт 50% к средней исторической величине мультипликатора за 10 лет. На другой стороне - ждем замедления рекламного бизнеса. Консервативная оценка суммы бизнесов внутри Яндекса дает 2,27 трлн руб или 6000 руб на акцию. В случае завершения СВО Яндекс может быть одной из первых компаний, куда пойдут деньги иностранных инвесторов
growth 4 4
ZAYM Займер 152,55₽ 240₽ +57% 3
Выдачи возобновили рост, достаточно много выдач займов новым клиентам - из-за этого растут операцион… Выдачи возобновили рост, достаточно много выдач займов новым клиентам - из-за этого растут операционные расходы. Компания платила несколько кварталов 100% от чистой прибыли на дивиденды. Регуляторы постоянно вносят дополнительные ограничения, которые влияют на финансовый результат.
36₽ 23,6% 36₽ 23,6% 3 3
ABIO Артген биотех (ИСКЧ) 79,52₽ 80₽ +1% 2
Чтобы акции компании стоили 100 рублей, бизнес должен вырасти не менее чем в 10 раз. Околонулевые де… Чтобы акции компании стоили 100 рублей, бизнес должен вырасти не менее чем в 10 раз. Околонулевые денежные потоки.. За 9 лет среднегодовой темп роста выручки (CAGR)= 12%.. Цена акций завышена в разы постоянной рекламной кампанией со стороны РДВ.
value 2 2
ABRD Абрау-Дюрсо 183,2₽ 190₽ +4% 2
Много странностей в отчете 2024: огромный рост дебиторки, постоянные ежегодные обесценения, выдачи з… Много странностей в отчете 2024: огромный рост дебиторки, постоянные ежегодные обесценения, выдачи займов. Значительный отрицательный денежный поток (-2,8млрд), доля Титовых близка к 95% - возможен делистинг. При P/E = 11 и EV/EBITDA~7 акции выглядят недешево
5₽ 2,7% 8₽ 4,4% value 2 3
BANE Башнефть 1812,5₽ 1684₽ -7% 2
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но … Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но на дивиденды платят 25% прибыли по МСФО.
147₽ 8,1% 168₽ 9,3% value 2 3
DZRD ДЗРД - Донской завод радиодеталей 4045₽ 2
После начала СВО выручка подросла, акции стали выглядеть недорого. P/E=4, EV/EBITDA = 3. Компания на… После начала СВО выручка подросла, акции стали выглядеть недорого. P/E=4, EV/EBITDA = 3. Компания начала платить нормальные дивиденды. Предприятие очень малое и закрытое, поэтому риски очень большие, ничего по поводу будущего компании сказать точно нельзя
value 2 2
EUTR ЕВРОТРАНС 127,15₽ 66₽ -48% 2
Компания разместила свои акции на IPO на пике бизнес-цикла (маржинальность АЗС была на максимумах). … Компания разместила свои акции на IPO на пике бизнес-цикла (маржинальность АЗС была на максимумах). Евротранс имеет огромный чистый долг (включая лизинг) и отрицательный свободный денежный поток - таких компаний лучше держаться подальше. Есть ли шансы, что акции вырастут? У компании оптимистичный прогноз и огромные вложения в электрозарядные станции на своих АЗС - это может помочь компании нарастить маржинальность и быть лучше конкурентов
26₽ 20,4% 0₽ 0,0% value 2 2
GEMA ММЦБ 127,7₽ 80₽ -37% 2
Прибыльная дочерняя компания ИСКЧ, из которой собственник выкачивает деньги всеми возможными способа… Прибыльная дочерняя компания ИСКЧ, из которой собственник выкачивает деньги всеми возможными способами. Хорошие и стабильные дивиденды, но есть и займы, которые выдаются с использованием кредитов. Спрос на услуги компании медленно, но растет. Это вероятно останется в среднесрочной перспективе.
value 2 3
HYDR Русгидро 0,4596₽ 0₽ 2
Лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Огромные кап.затраты в ТЭС, которые … Лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Огромные кап.затраты в ТЭС, которые отнимают у компании весь FCF и способствуют росту долговой нагрузки, что не позволяют выплатить дивиденды даже за 2023г. (сейчас 06.05.2025г.). До 2029г. может затянутся капекс.
0,06₽ 13,1% 0,063₽ 13,7% value 3 3
KRKNP Саратовский НПЗ 7960₽ 5510₽ -31% 2
Внучка Роснефти - работает по давальческой схеме (получает деньги за тонну переработанной продукции)… Внучка Роснефти - работает по давальческой схеме (получает деньги за тонну переработанной продукции) и не зависит от цен на нефть/бензин/дизель. Основная часть прибыли оседает в Роснефти в виде дебиторки, но 10% прибыли по РСБУ платят на привилегированные акции. Инвестировать в данную компанию "в долгую" не стоит, только спекулятивно.
441₽ 5,5% 827₽ 10,4% value 2 2
KRKOP Красный котельщик 13,34₽ 0,8₽ -94% 2
На миноров в префах приходится всего 4% УК. Мажоритарию (А.Мордашову) вообще не интересно платить ни… На миноров в префах приходится всего 4% УК. Мажоритарию (А.Мордашову) вообще не интересно платить никакие дивиденды (уже больше 10 лет), прибыль непостоянна, маржа бизнеса очень небольшая
0₽ 0,0% value 1 2
KRSBP Красноярскэнергосбыт 20,2₽ 17,5₽ -13% 2
Лучшая энергосбытовая компания России–2022. Чистая прибыль и дивиденды ежегодно растут с 2018 года и… Лучшая энергосбытовая компания России–2022. Чистая прибыль и дивиденды ежегодно растут с 2018 года и за 2024г. рекомендовали рекордный дивиденд, но в 2025г. дивы могут снизиться, потому что сбытовые надбавки г/г ниже.На дивиденды направляют 50-68% от чистой прибыли по РСБУ последние три года, но направляли и 133% - в 2018 году.
2,255₽ 11,2% 2,364₽ 11,7% value 3 3
MTLR Мечел 91,89₽ 70₽ -24% 2
Обратите внимание, что справедливая цена установлена исходя из текущих условий. Сейчас высокие ставк… Обратите внимание, что справедливая цена установлена исходя из текущих условий. Сейчас высокие ставки, падение цен на уголь и падение курса валюты. Но если вдруг ситуация изменится(например резко будет расти валюта), то Мечел может очень быстро развернуться к росту.
0₽ 0,0% value 2 2
MTLRP Мечел 85,6₽ 70₽ -18% 2
По итогам 2024 ожидается убыток в размере 13 млрд. рублей, а значит дивиденды на привилегированную а… По итогам 2024 ожидается убыток в размере 13 млрд. рублей, а значит дивиденды на привилегированную акцию ждать не стоит. Ближайшая выплата возможна по итогам 2025 года.
0₽ 0,0% value 2 2
MVID М.Видео-Эльдорадо 99,1₽ 0₽ 2
Падение числа заказов, отрицательный денежный поток, планы роста не реализуются. Проигрывает борьбу … Падение числа заказов, отрицательный денежный поток, планы роста не реализуются. Проигрывает борьбу маркетплейсам. Долг огромный и неподъемный без допэмиссии.
value 2 2
OGKB ОГК-2 0,3882₽ 0₽ 2
Возвраты по ДПМ в 2025г. недосичтаются 20 млрд руб., значит и ЧП резко снизится. Не публикуют отчеты… Возвраты по ДПМ в 2025г. недосичтаются 20 млрд руб., значит и ЧП резко снизится. Не публикуют отчеты. Дивиденды за 2023г. не стали платить, и я не жду их за 2024г.
0,059817₽ 15,4% 0,02804₽ 7,2% value 2 3
OKEY Окей 28,91₽ 2
Большой долг, самый слабый рост среди продуктовых ритейлеров, убытки. Рост выручки и эффективности ф… Большой долг, самый слабый рост среди продуктовых ритейлеров, убытки. Рост выручки и эффективности формата дискаунтеров может улучшить картину. В планах продать гипермаркеты, снизить долг и редомицилироваться в Россию.
value 2 2
POSI Группа Позитив 1399,8₽ 2
В 2024 году компания допустила максимальное количество ошибок: вывод денег из компании в виде займов… В 2024 году компания допустила максимальное количество ошибок: вывод денег из компании в виде займов и выкупа акций по завышенным ценам, раздувание расходов, а главное огромный разрыв между создаваемыми менеджментом ожиданиями и фактическим результатом. Компания улучшит результаты в 2025 году, но при этом остается недешевой. Интересная цена на акции ниже 850 руб
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% growth 2 3
QIWI КИВИ (QIWI) 232₽ 2
Очень большие риски реструктуризации, в результате которых акционеры в НРД могут потерять права на р… Очень большие риски реструктуризации, в результате которых акционеры в НРД могут потерять права на российские активы компании. UPD. Российский бизнес продан за 23,8 млрд рублей с рассрочкой на 4 года. Негативный пример разделения и решения инфраструктурных проблем, где пострадали миноритарии. ЦБ отозвал лицензию у Киви банка, сроки сделки по продаже могут быть сдвинуты.
0₽ 0,0% value 1 1
RNFT Русснефть 129,1₽ 2
Высокий долг, схемы, падение добычи, но очень дешево. Есть вероятность, что закончится кидком (выкуп… Высокий долг, схемы, падение добычи, но очень дешево. Есть вероятность, что закончится кидком (выкуп по оферте)
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 2 2
SOFL Softline 113,52₽ 2
Сложный для анализа бизнес. Компания функционирует как хедж-фонд, который пылесосит десятки компаний… Сложный для анализа бизнес. Компания функционирует как хедж-фонд, который пылесосит десятки компаний в год. Чтобы оценить эту компанию вам надо оценивать качество управляющих этим хедж-фондом и качество приобретаемых компаний. Это непросто
value 2
SPBE СПб Биржа (SPB) 284,7₽ 2
Держатся на прочих доходах, административные расходы высокие. Если прочие доходы снизятся, компания … Держатся на прочих доходах, административные расходы высокие. Если прочие доходы снизятся, компания рискует стать убыточной.
value 3 3
VSMO ВСМПО-АВИСМА 34960₽ 17288₽ -51% 2
Компания является крайне закрытой - это может в итоге негативно отразиться на прогнозах. На данный м… Компания является крайне закрытой - это может в итоге негативно отразиться на прогнозах. На данный момент акции торгуются выше своих средних показателей EV/EBITDA и P/E. Среднее EV/EBITDA до 2020 года 6.1, Среднее P/E до 2020 года 10,6
564₽ 1,6% value 2 3
AFKS АФК Система 17,233₽ 1
Система - плечевой неэффективный хедж-фонд с очень высокой платой за управление. Очень высокий урове… Система - плечевой неэффективный хедж-фонд с очень высокой платой за управление. Очень высокий уровень долга на материнской компании и на дочках. При сохранении ставок ЦБ на уровне 21% в течение 1-2 лет, компании придется экстренно распродавать активы (маржин-колл). Не рассматриваем как инструмент для инвестиций
value 2 2
GTRK Globaltruck (ГТМ) 224₽ 1
В 2024 акции стоят очень дорого. Подозрительные сделки по продаже активов и выдача займов мажоритари… В 2024 акции стоят очень дорого. Подозрительные сделки по продаже активов и выдача займов мажоритарию. При цене акций 400-500 руб бизнес переоценен раз в 5-6. Сам бизнес очень низкомаржинальный, едва прибыльный
value 1 2
MSTT Мостотрест 130,35₽ 10₽ -92% 1 90% активов выведено из компании. Акции переоценены в 15 раз. Их нахождение на бирже - ошибка value 1 1
RKKE Энергия РКК 18450₽ 0₽ 1
93% выручки приходит от Роскосмоса, 93% акций владеет Роскосмос. Нахождение этих акций на Бирже - не… 93% выручки приходит от Роскосмоса, 93% акций владеет Роскосмос. Нахождение этих акций на Бирже - нелепая ошибка. Просто ни в коем случае не трогать их, это не бизнес, это "Министерство космической промышленности"
0₽ 0,0% value 1 1
VKCO ВК | VK 349₽ 1
Есть шанс, что 2024 станет худшим годом, в 2025 может наступить улучшение. Долг существенно снизится… Есть шанс, что 2024 станет худшим годом, в 2025 может наступить улучшение. Долг существенно снизится после допэмиссии, а оставшийся долг будет стоить всего 4%; пик затрат, связанных с раскруткой ВК Видео должен остаться позади, компания может получать по 13 млрд в год в прибыль от восстановления резерва по продаже My.Games. Но доверия к менеджменту нет. Кроме того, бизнес-модель со ставкой на ВК.Видео может не оправдать себя если на рынок вернется YouTube. Выглядит дороже Яндекса даже несмотря на падение цены акций
0₽ 0,0% value 1 2
AFLT Аэрофлот 68,11₽
Улучшение операционной ситуации на протяжении 2024 года. Восстановление пассажирооборота сопровождае… Улучшение операционной ситуации на протяжении 2024 года. Восстановление пассажирооборота сопровождается ростом доходной ставки (выручка на пассажиро - км.), что транслируется в сильную динамику выручки. Демпфер поддерживает рентабельность. В 2025 году компания из-за ограничений со стороны флота не сможет нарастить пассажирооборот. Есть риски, что рост издержек начнет обгонять доходную ставку, что негативно повлияет на маржу. Долгосрочно компания не представляет из себя стабильную кэш-машину, не подходит для инвестиционных целей.
5,27₽ 7,7% 4,5₽ 6,6% value 3 3
DELI Делимобиль (Каршеринг Руссия) 158,25₽
Пока нет уверенности, что бизнес модель рабочая в условиях стоимости заемного капитала>10%. Автом… Пока нет уверенности, что бизнес модель рабочая в условиях стоимости заемного капитала>10%. Автомобиль генерит денежный поток на операционном уровне только на 5-6 год работы. Очень многое зависит от способности реализовывать старый парк, что в условиях высоких ставок крайне сомнительно
0₽ 0,0% growth 3 2
EELT Европейская Электротехника 10,3₽
Пока не рассматриваем ЕЭ как инструмент для инвестиций. Слишком специфичный бизнес, слишком высокая … Пока не рассматриваем ЕЭ как инструмент для инвестиций. Слишком специфичный бизнес, слишком высокая неопределенность нахождения под контролем ОМЗ, слишком низкая рентабельность и возможности для масштабирования.
value 2 3
FLOT Совкомфлот 91,01₽
Компания находится под серьезными американскими санкциями - 70-80% флота находится под SDN санкциями… Компания находится под серьезными американскими санкциями - 70-80% флота находится под SDN санкциями (запрещено иметь дело даже контрагентам под риском получить вторичные санкции). 2023-2024 год были отработаны хорошо, но вот будущее туманно, если санкции не снимут
12,2₽ 13,4% 4₽ 4,4% value 3 3
KMAZ КАМАЗ 94,4₽
КАМАЗ - компания роста, потому что выручка к 2030 году вырастет в 2,2 раза до 806 млрд руб. Высокие … КАМАЗ - компания роста, потому что выручка к 2030 году вырастет в 2,2 раза до 806 млрд руб. Высокие капитальные расходы и низкая дивидендная доходность до 2030 года. ЧП за 2024г. отрицательная, дивидендов скорее всего не будет. Ситуация в 2025г. пока не в пользу КАМАЗ.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 2
LSRG ЛСР Группа 811,8₽
Конъюнктура ухудшилась в сентябре-октябре, спрос на квартиры упал. Высокая долговая нагрузка ND/EBIT… Конъюнктура ухудшилась в сентябре-октябре, спрос на квартиры упал. Высокая долговая нагрузка ND/EBITDA=3, платежи по процентам в 1,34 раза больше прибыли, высокая зависимость от процентных ставок, 20%+ капитала было несправедлливо подарено менеджменту в обход миноритариев
value 2 3
SELG Селигдар 48,99₽
Мы отозвали целевую цену и рейтинг акции, так как не можем спрогнозировать судебные риски, но продол… Мы отозвали целевую цену и рейтинг акции, так как не можем спрогнозировать судебные риски, но продолжаем наблюдать за ситуацией.
0,9₽ 1,8% value 1 2
TUZA ТЗА 146₽ 0₽
Акция роста (план с 3000 прицепов довести продажи до 12 000 шт)! Компания выиграла от ухода европейс… Акция роста (план с 3000 прицепов довести продажи до 12 000 шт)! Компания выиграла от ухода европейских компаний - конкурентов! Низкомаржинальный бизнес! Возможен высокий капекс в будущем (под вопросом). Закрыта для общения. Дивиденды за 2024г. не будет платить.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% growth 3 2
UGLD Южуралзолото | ЮГК 0,6055₽
Сотрудники региональных управлений ФСБ и СК в Челябинской области пришли с обысками в офисы ПАО ЮГК.… Сотрудники региональных управлений ФСБ и СК в Челябинской области пришли с обысками в офисы ПАО ЮГК. Представитель компании заявляет, что эта ситуация не повлияет на производственную деятельность. Судебные риски не прогнозируемы, поэтому мы убираем рейтинг и целевую цену до прояснения ситуации.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value 3 3
UWGN ОВК 40,7₽
Две черных метки: банкротство ОВК Финанс и размытие миноритариев допэмиссией. В прошлом компания ред… Две черных метки: банкротство ОВК Финанс и размытие миноритариев допэмиссией. В прошлом компания редко бывала прибыльной. В 2024 году складывается удачная конъюнктура: высокая загрузка производственной мощности, растущие цены на вагоны, опережающие увеличение сырьевой корзины. Это выливается в 35 % маржу OIBDA (при 18% средней в 2014-2023). Макроэкономическая конъюнктура (негативная динамика с погрузкой и грузооборотом на сети РЖД, высокие ставки по лизингу), может снизить спрос на вагоны в 2025 году, что ухудшит финансовый результат, которого компания достигнет в 2024 году. Новые акционеры не дают сигналы, что от удачной конъюнктуры миноритариям что-либо достанется через дивиденды.
0₽ 0,0% 0₽ 0,0% value
WUSH Вуш Холдинг | WHOOSH 143,07₽
Конкуренция приводит к снижению эффективности новых самокатов. Ужесточение регулирования - постоянны… Конкуренция приводит к снижению эффективности новых самокатов. Ужесточение регулирования - постоянный риск. Чтобы экономика вышла в плюс, нужно сильное снижение процентных ставок и оптимизация расходов на 1 самокат. EV/EBITDA(24)=5,3; P/E=17, дивов может не быть, так как при таких ставках разумно снижать долг
0₽ 0,0% growth 5 3