|
BELU
|
НоваБев Групп (Белуга Групп)
|
377,6₽
|
710₽
|
+88%
|
4
|
Рост за счет развития алко-ритейла. Рентабельность после рекордных 2022-2023 снижается из-за высокой…
Рост за счет развития алко-ритейла. Рентабельность после рекордных 2022-2023 снижается из-за высокой ставки и высокой инфляции. Цена на спирт растет значительно выше инфляции.
|
50₽
|
13,2%
|
value
|
3
|
4
|
04.09.2025
|
|
|
|
CNYRUB
|
|
|
14
|
|
4
|
Mozgovik повышает до 4 рейтинг по юаню, доллару и коротким валютным облигациям с рейтингом не ниже A…
Mozgovik повышает до 4 рейтинг по юаню, доллару и коротким валютным облигациям с рейтингом не ниже AA со сроком погашения до полутора лет. Цель: 100 USDRUB, 14 CNYRUB + доходность облигаций. Индикативная рублёвая доходность на горизонте 12-15 месяцев: 25-30%.
|
|
|
|
|
|
04.09.2025
|
|
|
|
GEMC
|
ЕМС | ЮМГ
|
777₽
|
1051₽
|
+35%
|
4
|
Новых проектов нет, но выручка привязана к курсу евро, что в периоды девальвации может оказывать поз…
Новых проектов нет, но выручка привязана к курсу евро, что в периоды девальвации может оказывать позитивное влияние на финансовые результаты (в обратную сторону тоже работает). Копится дивидендная подушка, которая может позволить компании начать выплаты дивидендов (до 100% от чистой прибыли.
|
199₽
|
25,6%
|
value
|
3
|
4
|
02.09.2025
|
|
|
|
MGNT
|
Магнит
|
3008,5₽
|
5500₽
|
+83%
|
4
|
Компания начала больше инвестировать (последние 2 года тратила мало), ставки высокие - дешевый долг …
Компания начала больше инвестировать (последние 2 года тратила мало), ставки высокие - дешевый долг постепенно выбывает. Это оказывает негативный эффект на финансовый результат. Но проблемы уже в цене, Магнит пока остается самой дешевой компанией по мультипликаторам в секторе. При этом есть основания предполагать, что на более длинном горизонте (больше года) ситуация улучшится.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
4
|
02.09.2025
|
|
|
|
NMTP
|
НМТП
|
8,215₽
|
13,8₽
|
+68%
|
4
|
Группа НМТП имеет два основных актива - порт в Новороссийске и Приморске. Основной грузооборот - неф…
Группа НМТП имеет два основных актива - порт в Новороссийске и Приморске. Основной грузооборот - нефть и нефтепродукты (каждый 3-й баррель нефти на экспорт идет через НМТП). Как и все порты - компания сверхрентабельная (маржа по опер прибыли ~60%). Основной акционер Транснефть - поэтому дивиденды выжимать из компании пока не планирует - платят лишь 50% от чистой прибыли (див доходность не является высокой на данный момент)
|
1,08₽
|
13,1%
|
value
|
3
|
3
|
03.04.2025
|
|
|
|
SNGSP
|
Сургутнефтегаз
|
38,625₽
|
66₽
|
+71%
|
4
|
Привелегированные акции Сургутнефтегаза являются отличным аналогом долларового вклада - на счетах ко…
Привелегированные акции Сургутнефтегаза являются отличным аналогом долларового вклада - на счетах компании скопилось более 50 млрд долларов и от переоценки данной "кубышки" всегда платили дивиденды. Компания точно не обанкротится, прибыльная, ниже 30 рублей всегда интересна к покупке
|
0,95₽
|
2,5%
|
value
|
3
|
3
|
29.09.2025
|
|
|
|
T
|
Т-Технологии | Тинькофф | ТКС
|
2971,8₽
|
4700₽
|
+58%
|
4
|
ТКС сохраняет высокие темпы роста портфеля, проблему достаточности капитала решили допэмиссией для п…
ТКС сохраняет высокие темпы роста портфеля, проблему достаточности капитала решили допэмиссией для покупки Росбанка. Банк сохраняет прогноз, что объединенная структура ТКС+Росбанк смогут вместе генерировать 30% рентабельность капитала.
|
203₽
|
6,8%
|
growth
|
3
|
4
|
25.08.2025
|
|
|
|
TRNFP
|
Транснефть
|
1216,8₽
|
1510₽
|
+24%
|
4
|
Компания стоит дешево (фундаментально), дивидендная доходность 15%+, но в показателях полная стагнац…
Компания стоит дешево (фундаментально), дивидендная доходность 15%+, но в показателях полная стагнация. Прибыль зависит от тарифов и прогнозируемой инфляции. Минфин повысил налог на прибыль до 40% до 2030 года
|
187₽
|
15,4%
|
value
|
3
|
3
|
22.09.2025
|
|
|
|
X5
|
X5 | Корпоративный центр ИКС 5
|
2641,5₽
|
4050₽
|
+53%
|
4
|
Торгуются уже акции (ранее были расписки). Есть большая денежная подушка, которую можно потратить на…
Торгуются уже акции (ранее были расписки). Есть большая денежная подушка, которую можно потратить на дивиденды и выкуп. Выручка растет самыми быстрыми темпами в секторе, но на рентабельность давят высокая стоимость труда и экспансия дискаунтера, который пока не вышел в прибыль.
|
500₽
|
18,9%
|
growth
|
4
|
4
|
14.08.2025
|
|
|
|
AKRN
|
Акрон
|
16650₽
|
9300₽
|
-44%
|
3
|
Компания имеет низкий free-float и нерыночное ценообразование. Акция дорогая по мультипликаторам p/e…
Компания имеет низкий free-float и нерыночное ценообразование. Акция дорогая по мультипликаторам p/e, EV/EBITDA.
|
388₽
|
2,3%
|
value
|
3
|
4
|
09.06.2025
|
|
|
|
ALRS
|
АЛРОСА
|
40,95₽
|
75₽
|
+83%
|
3
|
На текущий момент алмазы проходят "дно цикла", т.е. цены на алмазы упали вместе с акциями …
На текущий момент алмазы проходят "дно цикла", т.е. цены на алмазы упали вместе с акциями всех мировых добытчиков алмазов. С расчетом на восстановление рынка алмазов - компания может серьзено вырасти в капитализации, но пока разворота рынка не видно (есть шансы, что рынок никогда и не восстановится, поэтому надо быть аккуратнее)
|
3,7₽
|
9,0%
|
value
|
2
|
4
|
02.08.2025
|
|
|
|
AQUA
|
Инарктика (Русская Аквакультура)
|
526,5₽
|
820₽
|
+56%
|
3
|
В 2025 цена лосося упала на 40%. При цене рыбы в опте 1000 руб - акции не интересны. При цене 1200 -…
В 2025 цена лосося упала на 40%. При цене рыбы в опте 1000 руб - акции не интересны. При цене 1200 - потенциал может составлять 30-40%. Рост средней цены рыбы на 10% может приводить к росту справедливой цены на 30%.
Цель 820 руб посчитана долгосрочно при условии, что компания к 2030 году выйдет на объем 55 тыс т, что тоже будет непросто. Дивов за 2025 может не быть. В 2026 ждем полного восстановления объемов, а в 2027 компания может сделать рекорд продаж.
|
51₽
|
9,7%
|
value
|
3
|
3
|
04.09.2025
|
|
|
|
ASTR
|
Группа Астра
|
290,5₽
|
300₽
|
+3%
|
3
|
В цену акции Астры на уровне 410 руб заложены ожидания роста выручки 32% до 2030 года. Прогнозироват…
В цену акции Астры на уровне 410 руб заложены ожидания роста выручки 32% до 2030 года. Прогнозировать будущий рост очень сложно. P/NIC = 17,4 = на 40% дороже Астры и Диасофта. Свободный денежный поток слабый. Высокий уровень дебиторки. По 300 рублей акции начинают выглядеть интересно на покупку
|
24₽
|
8,3%
|
growth
|
3
|
4
|
10.04.2025
|
|
|
|
BANEP
|
Башнефть
|
915,5₽
|
1531₽
|
+67%
|
3
|
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но …
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но на дивиденды платят 25% прибыли по МСФО.
|
168₽
|
18,4%
|
value
|
2
|
3
|
25.03.2025
|
|
|
|
BSPB
|
Банк Санкт-Петербург
|
338,61₽
|
490₽
|
+45%
|
3
|
Банк Санкт-Петербург с 2022 года столкнулся с удачными для себя условиями, позволяющими демонстриров…
Банк Санкт-Петербург с 2022 года столкнулся с удачными для себя условиями, позволяющими демонстрировать высокую отдачу на активы и капитал. Если до 1-й половины 2023 года основной вклад в повышенную рентабельность вносили комиссионные доходы, то со 2-й половины 2023 года из-за тенденций в ДКП выросла чистая процентная маржа (высокая доля кредитов на плавающей ставке и много условно бесплатных пассивов) и будет оставаться высокой до разворота ставки.
|
58,7₽
|
17,3%
|
value
|
4
|
4
|
19.05.2025
|
|
|
|
CBOM
|
МКБ
|
7,021₽
|
8₽
|
+14%
|
3
|
Банк был допкапитализирован Роснефтью в 2017 году. Рос значительно быстрее сектора в кредитах, но пр…
Банк был допкапитализирован Роснефтью в 2017 году. Рос значительно быстрее сектора в кредитах, но процентная маржа мизерная. Банк утвердил дивидендную политику, но пока дивидендов не платил. Значительная часть активов - ценные бумаги (облигации), которые давили на финансовый результат в прошлом году. Темпы роста минимальные, рентабельность капитала также ниже средних по сектору.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
CHMF
|
Северсталь
|
908,6₽
|
1177₽
|
+30%
|
3
|
Реализация проектов стратегии 2025-2028 приведут к росту EBITDA на 150 млрд руб. к показателям 2023 …
Реализация проектов стратегии 2025-2028 приведут к росту EBITDA на 150 млрд руб. к показателям 2023 года. Пик капитальных затрат ожидается в 2025 году в районе 170 млрд рублей, рост CAPEX будет оказывать давление на дивидендную доходность.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
5
|
4
|
22.07.2025
|
|
|
|
CNRU
|
ЦИАН (CIAN)
|
652,2₽
|
701₽
|
+7%
|
3
|
Есть накопленный кэш, в процессе переезда. Стагнация на первичном рынке может оказывать давление на …
Есть накопленный кэш, в процессе переезда. Стагнация на первичном рынке может оказывать давление на часть выручки. Дивиденды акционерам прибудут только в 2026г.
|
135₽
|
20,7%
|
growth
|
3
|
3
|
09.09.2025
|
|
|
|
CORE
|
Солидкор (Solidcore)
|
|
475
|
|
3
|
Отсутствие дивидендов до 2028 года огорчает инвесторов, но другие представители сектора сейчас также…
Отсутствие дивидендов до 2028 года огорчает инвесторов, но другие представители сектора сейчас также не балуют акционеров дивидендами. Рейтинг остаётся 3(держать), так как отсутствие четкого плана роста и дивидендов до 2028 года, сдвигает на неопределённый момент в будущее реализацию потенциала.
|
0₽
|
|
value
|
3
|
3
|
17.09.2025
|
|
|
|
ELFV
|
Эл5 Энерго (Энел)
|
0,4612₽
|
0,76₽
|
+65%
|
3
|
У компании большой долг. Сменился собственник, который принял решение, что до 2027 года, весь свобод…
У компании большой долг. Сменился собственник, который принял решение, что до 2027 года, весь свободный денежный поток Компании направлять на снижение долга, а выплата дивидендов откладывается до достижения оптимального уровня долга
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
06.08.2025
|
|
|
|
ELMT
|
Группа Элемент
|
0,1223₽
|
0,12₽
|
-2%
|
3
|
Как позиционирует себя компания ГК Элемент — это игра в долгую. Текущие фин. показатели обоснованы д…
Как позиционирует себя компания ГК Элемент — это игра в долгую. Текущие фин. показатели обоснованы далекими форвардными показателями 2030 г., где P/E=2, а EV/EBITDA=1,3. Стоит отметить, что компания прогнозирует рост и после 2030 г., хотя и закладываемый текущий рост кажется оптимистичным.
|
0,004₽
|
3,3%
|
growth
|
3
|
3
|
01.09.2025
|
|
|
|
ENPG
|
En+
|
393,75₽
|
638₽
|
+62%
|
3
|
Холдинг. (высокорентабельные ГЭС + контрольный пакет в Русале), бенефициар энергокризисов и высоких …
Холдинг. (высокорентабельные ГЭС + контрольный пакет в Русале), бенефициар энергокризисов и высоких цен на сырье (алюминий, корзина ГМК), Перспективно сли верить в ESG и раскрытие стоимости
Минусы: дисконт за холдинг, мажоритарий Дерипаска, дивиденды маловероятны
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
4
|
06.05.2025
|
|
|
|
ETLN
|
Эталон
|
39₽
|
55₽
|
+41%
|
3
|
Компания поставила амбициозные цели, но результаты 2 кв 2025 года ставят под вопрос их реализацию. Э…
Компания поставила амбициозные цели, но результаты 2 кв 2025 года ставят под вопрос их реализацию. Эталон планировал удвоить продажи к 2026 году, по сравнению с показателями 2023 года и сохранить валовую рентабельность выше 30%.
На данный момент можно ожидать, что компания реализует свои планы по итогам 2027 года(с опозданием на год). Тогда выручка к 2027 году вырастет до 185,3 млрд руб. и EBITDA до 37,1 млрд руб.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
11.09.2025
|
|
|
|
FEES
|
Россети (ФСК)
|
0,06228₽
|
0,1₽
|
+61%
|
3
|
FCF до 2027 года отрицательный! Капекс с 2024г. выше 500 млрд.руб. и неясно когда начнет снижаться. …
FCF до 2027 года отрицательный! Капекс с 2024г. выше 500 млрд.руб. и неясно когда начнет снижаться. Высокие процентные расходы с 2024г. будут снижать прибыль. До 2026г. не будут платить дивиденды.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
04.09.2025
|
|
|
|
FESH
|
ДВМП
|
48,06₽
|
76₽
|
+58%
|
3
|
Компания занимается контейнерным-логистическим бизнесом и перешла под контроль Росатома после иска Г…
Компания занимается контейнерным-логистическим бизнесом и перешла под контроль Росатома после иска Генпрокуратуры (принудительно забрали акции у мажоритариев). Актив растущий (рынок освободился после ухода крупных игроков), бизнес циклический, но с миноритариями дивидендами делиться пока не планируют
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
3
|
06.01.2025
|
|
|
|
FIXR
|
ФИКС ПРАЙС
|
0,568₽
|
1,08₽
|
+90%
|
3
|
Компания перестала расти. Компания не хочет переезжать в Россию. Трафик падает не первый год и начал…
Компания перестала расти. Компания не хочет переезжать в Россию. Трафик падает не первый год и начала падать рентабельность - отличительная черта компании, относительно остальных ритейлеров была, что у них около 10% рентабельность чистой прибыли, которая снижается последние годы. Планируют разделение на российскую и иностранную часть, параметры обмена неизвестны, поэтому лучше не лезть
|
0,09₽
|
15,8%
|
value
|
3
|
3
|
09.09.2025
|
|
|
|
GAZP
|
Газпром
|
115,14₽
|
170₽
|
+48%
|
3
|
Компания пострадала из-за геополитики - объем экспорта газа в Европу упал в 5 раз. При этом Газпром …
Компания пострадала из-за геополитики - объем экспорта газа в Европу упал в 5 раз. При этом Газпром - это не только газ, но и доли в Газпромнефти, НОВАТЭКе и Сахалин-2 (СПГ проект), которые будут генерировать прибыль в отчетности, но выплатить ее в виде дивидендов компания пока не может (слишком высокая долговая нагрузка)
В настоящий момент акция не находится в сфере наших интересов.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
3
|
04.06.2025
|
|
|
|
GCHE
|
Черкизово
|
3175₽
|
2450₽
|
-23%
|
3
|
Компания недешевая, ср. рост выручки за 5 лет 17% CAGR, дивиденды за 2025г. будут слабые (в 2 раза м…
Компания недешевая, ср. рост выручки за 5 лет 17% CAGR, дивиденды за 2025г. будут слабые (в 2 раза меньше), если вообще будут, OCF не хватает на капекс и агресивные покупки конкурентов; снижение маржи в 2025г., т.к. издержки растут, а цена на продукцию растут слабее. Показатель ND/EBITDA выше 2,5 и за 1 квартал 25г. =3.2 - дивиденды могут не платить
|
52,5₽
|
1,7%
|
value
|
4
|
4
|
02.09.2025
|
|
|
|
GMKN
|
ГМК Норникель
|
120,24₽
|
125₽
|
+4%
|
3
|
Сложно заменить на мировом рынке, низкая доля внутр продаж. Снижение цен на металлы на фоне замедлен…
Сложно заменить на мировом рынке, низкая доля внутр продаж. Снижение цен на металлы на фоне замедления глоб.экономики. Див.политика может изм. в худшую сторону. Пик инвестиций до 2025 года, поэтому высоких дивов ждать не стоит.
|
2,8₽
|
2,3%
|
value
|
4
|
4
|
23.07.2025
|
|
|
|
HEAD
|
HeadHunter (Хэдхантер)
|
3125₽
|
3037₽
|
-3%
|
3
|
Монополист на рынке рекрутинга в РФ (60%) и СНГ и 3-я в мире. Хотят провести байбек на 10 млрд руб. …
Монополист на рынке рекрутинга в РФ (60%) и СНГ и 3-я в мире. Хотят провести байбек на 10 млрд руб. до 30.09.2025г. Важно - какая ставка по налогу на прибыль будет после 2024г. 5 или 25%! В 2025г. коньнктура не в пользу ХХ.
|
430,3₽
|
13,8%
|
growth
|
3
|
5
|
01.10.2025
|
|
|
|
HNFG
|
Henderson (Хэндерсон фэшн групп)
|
512₽
|
640₽
|
+25%
|
3
|
После 2022 года и ухода иностранцев с рынка, компания кратно улучшила эффективность и рентабельность…
После 2022 года и ухода иностранцев с рынка, компания кратно улучшила эффективность и рентабельность. IPO проходило по высоким мультипликаторам, компания объявила о масштабных планах по росту площадей, поэтому денежный поток будет под давлением.
|
47₽
|
9,2%
|
growth
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
HSBK
|
|
|
340
|
|
3
|
Халык Банк исторически генерирует очень высокую отдачу на акционерный капитал: >25 %. Оцениваю в …
Халык Банк исторически генерирует очень высокую отдачу на акционерный капитал: >25 %. Оцениваю в 1x P/BV 2025, что соответствует 340 тенге за акцию.
|
50,46₽
|
|
|
3
|
4
|
24.07.2025
|
|
|
|
IRAO
|
ИнтерРАО
|
2,947₽
|
4,61₽
|
+56%
|
3
|
Даже с отсуствием экспорта энергии в ЕС, компания сможет зарабатывать более 150 млрд.руб. ЧП ежегодн…
Даже с отсуствием экспорта энергии в ЕС, компания сможет зарабатывать более 150 млрд.руб. ЧП ежегодно, но из-за низкого Payout Ratio=25% - это всего лишь 10,0% див.доходность (при цене 3,5 руб.за акц.)- мало, т.к. ОФЗ дают доходность выше 15%. Но отрицательное значение EV может быть переоценено рынком. Капекс до 2029г. может снизить кубышку и процентные доходы могут снизиться и тогда ЧП будет стагнировать, а не расти.
|
0,3629₽
|
12,3%
|
value
|
3
|
3
|
14.08.2025
|
|
|
|
IVAT
|
IVA Technologies
|
153,4₽
|
141₽
|
-8%
|
3
|
Покупая акции этой компании вы в первую очередь покупаете слова менеджмента о росте бизнеса, нужно п…
Покупая акции этой компании вы в первую очередь покупаете слова менеджмента о росте бизнеса, нужно понимать, что проверить эти слова пока невозможно. В этой связи есть ряд рисков связанных с достижением и поддержанием того уровня темпа роста бизнеса который заявлен до 2028г.
|
8₽
|
5,2%
|
growth
|
3
|
3
|
17.07.2025
|
|
|
|
KAZT
|
КуйбышевАзот
|
438₽
|
586₽
|
+34%
|
3
|
Компания выглядит привлекательной благодаря приобретениям совместных предприятий и органическому рос…
Компания выглядит привлекательной благодаря приобретениям совместных предприятий и органическому росту, однако уровень дивидендных выплат остается низким. Полная ясность относительно расширения производственных мощностей отсутствует, например, статус курского проекта вызывает сомнения.
|
29₽
|
6,6%
|
value
|
3
|
3
|
06.08.2025
|
|
|
|
KLVZ
|
КЛВЗ Кристалл
|
3,044₽
|
|
|
3
|
Амбициозные планы компании на длительный срок продали на IPO по высокому мультпликатору. Компания по…
Амбициозные планы компании на длительный срок продали на IPO по высокому мультпликатору. Компания показывает хорошие темпы роста, но сможет ли она достичь планов по кратному росту показателей до конца не ясно. Из-за хорошего менеджмента, который понимает специфику работы отрасли, реализация выглядит вероятной. Но риски остаются существенными. Первый год публичной жизни значимого роста результата мы не увидели.
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
KRSBP
|
Красноярскэнергосбыт
|
19,84₽
|
16,8₽
|
-15%
|
3
|
Лучшая энергосбытовая компания России–2022. Чистая прибыль и дивиденды ежегодно растут с 2018 года и…
Лучшая энергосбытовая компания России–2022. Чистая прибыль и дивиденды ежегодно растут с 2018 года и за 2024г. рекомендовали рекордный дивиденд, но в 2025г. дивы могут снизиться, потому что сбытовые надбавки г/г ниже.На дивиденды направляют 50-68% от чистой прибыли по РСБУ последние три года, но направляли и 133% - в 2018 году.
|
2,271₽
|
11,4%
|
value
|
3
|
3
|
27.08.2025
|
|
|
|
KUZB
|
Кузнецкий банк
|
0,03025₽
|
0,043₽
|
+42%
|
3
|
Самый маленький по капитализации банк на Мосбирже. За счет низких резервов в 2023 и начале 2024 года…
Самый маленький по капитализации банк на Мосбирже. За счет низких резервов в 2023 и начале 2024 года заработал большую прибыль. Дороже Сбера и с меньшими дивидендами.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
25.05.2024
|
|
|
|
KZOS
|
Казаньоргсинтез
|
68,4₽
|
75₽
|
+10%
|
3
|
Компания платит стабильные дивы и будет их платить (70% от чистой прибыли по МСФО) в ближайшие неско…
Компания платит стабильные дивы и будет их платить (70% от чистой прибыли по МСФО) в ближайшие несколько лет несмотря на высокий капекс. Ближайшая доходность будет минимальна, около 6%, а инвестпроекты раскроются в финансовых показателях ближе к 2028 году.
|
4,7₽
|
6,9%
|
value
|
3
|
4
|
17.09.2025
|
|
|
|
LEAS
|
Европлан
|
511,3₽
|
740₽
|
+45%
|
3
|
Рынок в 2023 году рост высокими темпами. В том числе из-за роста цен техники, из-за ее труднодоступн…
Рынок в 2023 году рост высокими темпами. В том числе из-за роста цен техники, из-за ее труднодоступности (спрос на лизинг был высокий). 2024 год ставки будут не такие выгодные, а темпы роста не такие высокие. Рентабельность может из-за этого снизится. Высокие ставки растят дефолты, резервы выросли кратно.
|
59₽
|
11,5%
|
growth
|
3
|
3
|
21.08.2025
|
|
|
|
LENT
|
Лента
|
1778,5₽
|
1820₽
|
+2%
|
3
|
Основная выручка идет от стагнируещего формата гипермаркетов. Последние годы сильно испортилась марж…
Основная выручка идет от стагнируещего формата гипермаркетов. Последние годы сильно испортилась маржинальность. Кормят завтраками с дивидендами, дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в последнюю очередь (1 приоритет - долг, 2 - рост, 3 - дивиденды). После покупки Монетки (магазин у дома) гипермаркет перестал быть доминирующим форматом в выручке. Рентабельность начала восстанавливаться.Достижение целей стратегии 1 трлн выручки и 8+% EBITDA рентабельность выглядит реальным сценарием.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
04.08.2025
|
|
|
|
LKOH
|
Лукойл
|
5916₽
|
8390₽
|
+42%
|
3
|
Дивидендный аристократ в прошлом, высокоэффективный нефтегазовый мейджор. Основной риск: новые налог…
Дивидендный аристократ в прошлом, высокоэффективный нефтегазовый мейджор. Основной риск: новые налоги, национализация, снижение добычи нефти и проблемы с экспортом из-за эмбарго
|
642₽
|
10,9%
|
value
|
5
|
4
|
29.08.2025
|
|
|
|
LSNG
|
Россети Ленэнерго
|
14,16₽
|
13₽
|
-8%
|
3
|
Общий долг на 31.12.2024г. отрицательный 9-10 млрд). Капитальные расходы в 2025-2028гг. будут рекорд…
Общий долг на 31.12.2024г. отрицательный 9-10 млрд). Капитальные расходы в 2025-2028гг. будут рекордные и увеличиваться, но FCF будет хватать на выплаты дивидендов, но по обыкновенным акциям дивидендная доходнаять низкая.
|
0,787₽
|
5,6%
|
value
|
3
|
3
|
17.06.2025
|
|
|
|
LSNGP
|
Россети Ленэнерго
|
258,6₽
|
347₽
|
+34%
|
3
|
На дивиденды по префам напраляют 10% от чистой прибыли РСБУ. Жду роста чистой прибыли в 2025 году от…
На дивиденды по префам напраляют 10% от чистой прибыли РСБУ. Жду роста чистой прибыли в 2025 году относительно 2024г. из-за меньшего обесценения активов.
|
36,9₽
|
14,3%
|
value
|
3
|
3
|
16.09.2025
|
|
|
|
MAGN
|
ММК
|
26,22₽
|
38₽
|
+45%
|
3
|
По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, н…
По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, на фоне снижения цен и роста себестоимости.
Завершение реализации ключевых проектов должно привести к снижению CAPEX до 74 млрд рублей, FCF снизится до 24 млрд рублей. Если компания решит направить весь FCF на дивиденды, то по итогам 2025 года можно ожидать дивиденды в размере 2,1 руб. на акцию (див. дох 6%).
|
2,5₽
|
9,5%
|
value
|
4
|
4
|
24.07.2025
|
|
|
|
MBNK
|
МТС Банк
|
1158₽
|
1895,7₽
|
+64%
|
3
|
МТС-Банк находится в процессе трансформации бизнес-модели из-за ужесточения регулирования розничного…
МТС-Банк находится в процессе трансформации бизнес-модели из-за ужесточения регулирования розничного кредитования. Банк намерен существенно изменить структуру активов, увеличив долю ценных бумаг. По мультипликаторам банк выглядит дешёвым, но рентабельность капитала ниже, чем в среднем по банковскому сектору. Менеджмент таргетирует увеличение ROE до 20-25% в среднесрочной перспективе. Наблюдаем за динамикой комиссионных доходов, долей текущих остатков в структуре пассивов. Консервативно оцениваю в 0.7x капитала (без суборда) исходя из допущений о возможностях банка генерировать долгосрочно 15% ROE.
|
87,39₽
|
7,5%
|
value
|
3
|
3
|
20.05.2025
|
|
|
|
MDMG
|
Мать и Дитя (MD)
|
1250,6₽
|
1460₽
|
+17%
|
3
|
Компания инвестирует в новые клиники и госпитали, которые в первый год начинают давать положительный…
Компания инвестирует в новые клиники и госпитали, которые в первый год начинают давать положительный эффект на результат. Платят дивиденды, растут, нет налога на прибыль. Высокая и стабильная рентабельность позволяют платить дивиденды регулярно.
|
92₽
|
7,4%
|
value
|
4
|
4
|
04.09.2025
|
|
|
|
MOEX
|
Московская биржа
|
159,19₽
|
200₽
|
+26%
|
3
|
В рамках своей стратегии до 2028 года компания даёт себе оценку 308 руб. за акцию. Но это прибыль 20…
В рамках своей стратегии до 2028 года компания даёт себе оценку 308 руб. за акцию. Но это прибыль 2028 года и на основании средних мультипликаторов. То есть нужно брать для этой оценки дисконт. На высоких ставкахх Биржа зарабатывает высокие процентные доходы, но объем остатков клиентов, на которых она это делала кратно сократился.
|
|
|
value
|
4
|
5
|
02.09.2025
|
|
|
|
MRKC
|
Россети Центр
|
0,788₽
|
1,169₽
|
+48%
|
3
|
Чистый долг на 31.12.2024г. = 36,2 млрд.руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,2. Чистая прибыль…
Чистый долг на 31.12.2024г. = 36,2 млрд.руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,2. Чистая прибыль в 2025 году продолжит рост и ожидается в районе 14,4млрд (+84% г/г), но из-за роста капекса дивиденды могут не вырасти к дивам за 2024г. (мое мнение). Некоторые территории граничат с Украиной, поэтому там не будет расти передача электроэнергии!
|
0,1324₽
|
16,8%
|
value
|
3
|
3
|
18.08.2025
|
|
|
|
MRKP
|
Россети Центр и Приволжье
|
0,4823₽
|
0,746₽
|
+55%
|
3
|
ND/EBITDA за 2024 год = 0,2 - комфортный уровень. Чистая прибыль за 2024г рекордная. Дивиденды плати…
ND/EBITDA за 2024 год = 0,2 - комфортный уровень. Чистая прибыль за 2024г рекордная. Дивиденды платит ежегодно с 2010г. Хороший и стабильный FCF
|
0,05405₽
|
11,2%
|
value
|
3
|
3
|
31.07.2025
|
|
|
|
MRKU
|
Россети Урал
|
0,3988₽
|
0,6₽
|
+50%
|
3
|
Прибыль от продаж в 1Н 25г. снизилась г/г на -13,1% до 7,53 млрд руб., слабоватый результат, но во 2…
Прибыль от продаж в 1Н 25г. снизилась г/г на -13,1% до 7,53 млрд руб., слабоватый результат, но во 2Н 25г. могут заработать11,35 млрд руб. из-за сильного роста тарифов в регионах присуствия с 01 июля 2025г. По ДД может уступить только Ленэнерго преф (от цен 18.08.25г.)
|
0,051₽
|
12,8%
|
value
|
3
|
3
|
18.08.2025
|
|
|
|
MRKV
|
Россети Волга
|
0,11805₽
|
0,167₽
|
+41%
|
3
|
Чистая прибыль резко выраст в 2025 году на +183,8% г/гдо 9,15 млрд руб. и может увеличит дивиденды в…
Чистая прибыль резко выраст в 2025 году на +183,8% г/гдо 9,15 млрд руб. и может увеличит дивиденды в 2,5 раза, если конечно у нее будет FCF для этого, потому что капекс в 2025г. увеличится на +37,5% до 31,2 млрд руб. (это почти в 2 раза больше, чем в 2023г.)! Чистый долг в 1 квартале 2025г. впервые стал отрицатьельным.
|
0,01651₽
|
14,0%
|
value
|
3
|
3
|
05.08.2025
|
|
|
|
MRKZ
|
Россети Северо-Запад
|
0,09325₽
|
0,11₽
|
+18%
|
3
|
До 2024г. самая низкая рентабельность среди распределительных сетевых компаний, но план увеличить её…
До 2024г. самая низкая рентабельность среди распределительных сетевых компаний, но план увеличить её к 2028г. до 15,1% и тогда ЧП вырастет в 6 раз. 4 года не платят дивиденды, так ЧП была отрицательная и долг большой, но в Q4 24г. и Q1 25г. долг активно снижен из-за полученных авансов на строительство. Важный момент - заплатят ди дивы за 24г., ведь ЧП у компании была, если да - то это позитив, если нет - негатив.
|
0,01338₽
|
14,3%
|
value
|
3
|
3
|
16.05.2025
|
|
|
|
MRSB
|
Мордовэнергосбыт
|
0,83₽
|
0,663₽
|
-20%
|
3
|
Дивиденд за 2025г. может быть рекордным. Недавно появились займы основному акционеру и если эта тенд…
Дивиденд за 2025г. может быть рекордным. Недавно появились займы основному акционеру и если эта тенденция продолжится, то дивиденды могут снизиться, так как по див. политике на дивы направляют не менее 5% EBITDA по МСФО, а за 24г. направили 21,3%.
|
0,0966₽
|
11,6%
|
value
|
3
|
3
|
27.08.2025
|
|
|
|
MSNG
|
Мосэнерго
|
2,0335₽
|
0₽
|
|
3
|
У компании нет долгов, стабильный свободный денежный поток, но много денежных средств отправляет Газ…
У компании нет долгов, стабильный свободный денежный поток, но много денежных средств отправляет Газпрому, вместо того, чтобы выплатить дивиденды. Не публикует отчеты
|
0,101₽
|
5,0%
|
value
|
2
|
3
|
03.06.2025
|
|
|
|
MSRS
|
Россети МР (МОЭСК)
|
1,346₽
|
1,795₽
|
+33%
|
3
|
Чистая прибыль по МСФО за 2024г. снизилась в 2 раза из-за очередного обесценения активов. В период 2…
Чистая прибыль по МСФО за 2024г. снизилась в 2 раза из-за очередного обесценения активов. В период 2024-2026гг. потратят 300 млрд руб. на кап.программу и вся прибыль будет уходить на неё, поэтому считаю, что на дивиденды будут немного направлять от ЧП.
|
0,185₽
|
13,7%
|
value
|
3
|
3
|
18.08.2025
|
|
|
|
MTSS
|
МТС
|
200,8₽
|
193₽
|
-4%
|
3
|
Дивиденды до 2026г. в размере 35 руб/акц., но при такой выплате FCF будет не хаватать и неминуемо пр…
Дивиденды до 2026г. в размере 35 руб/акц., но при такой выплате FCF будет не хаватать и неминуемо продолжит расти долг, а с ним и процентные расходы. Нужно снижать капекс при таких дивах.
|
35₽
|
17,4%
|
value
|
4
|
4
|
19.08.2025
|
|
|
|
NKHP
|
НКХП
|
454₽
|
587₽
|
+29%
|
3
|
Если перевалка останется высокой к 2026 г. (на середину 2025г квоты/крепкий рубль снизили загрузку м…
Если перевалка останется высокой к 2026 г. (на середину 2025г квоты/крепкий рубль снизили загрузку мощностей), при условии строительства новых мощностей, компания сможет заработать 11 млрд ebitda и давать 60 руб. на акцию. P/E выше среднего по рынку, но учитывая новые мощности это выглядит адекватно. Стоит отметить “кубышку” компании, с которой она сможет пережить различные проблемы, в том числе и высокие ставки.
|
18₽
|
4,0%
|
value
|
2
|
3
|
20.08.2025
|
|
|
|
NKNC
|
НКНХ
|
78,2₽
|
120₽
|
+53%
|
3
|
Большое влияние на денежный поток, а следовательно и на оценку акций, оказывает постпрогнозный перио…
Большое влияние на денежный поток, а следовательно и на оценку акций, оказывает постпрогнозный период. Апсайд обоснован проектом ЭП-600 с окончательной корзиной продуктов (не мономеров). Беспокойство вызывают дивиденды, т.к. с приходом Сибура выплата составила лишь 15%. С другой стороны акции могут стоить существенно выше (особенно префы) если компания вернется к выплатам 45% по ЧП. Компания для крепкхи инвесторов готовых ждать раскрытие проектов к 2030 г.
|
4,3₽
|
5,5%
|
value
|
3
|
4
|
17.09.2025
|
|
|
|
NKSH
|
Нижнекамскшина
|
38,9₽
|
50₽
|
+29%
|
3
|
Крупнейшее предприятие по производству автомобильных шин в РФ. Котировки в 2023 выросли почти в 4 ра…
Крупнейшее предприятие по производству автомобильных шин в РФ. Котировки в 2023 выросли почти в 4 раза. Если представить, что сегодняшняя хорошая конъюнктура продолжиться и компания будет иметь FCF в районе 400 млн, то исходя из модели DCF стоимость такой акции может быть около 50 руб. (при текущей стоимости в 80). Однако, компания не платит дивиденды, поэтому и говорить о такой стоимости акции не приходится.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
03.02.2025
|
|
|
|
NLMK
|
НЛМК
|
100,66₽
|
136₽
|
+35%
|
3
|
Ожидается, что результаты компании продолжат ухудшаться в 2025 году, а с 2026 года начнется восстано…
Ожидается, что результаты компании продолжат ухудшаться в 2025 году, а с 2026 года начнется восстановление. Выручка в 2025 году составит 871 млрд рублей, EBITDA снизится до 166 млрд рублей, а рентабельность EBITDA снизится до 19,1%. Всё это приведёт к сокращению FCF до 20 млрд рублей.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
4
|
4
|
25.08.2025
|
|
|
|
NVTK
|
НОВАТЭК
|
1077₽
|
1085₽
|
+1%
|
3
|
Российской экспортер газа в виде СПГ (сжиженный природный газ). Высокая прибыль от продажи конденсат…
Российской экспортер газа в виде СПГ (сжиженный природный газ). Высокая прибыль от продажи конденсата с нефтью и СПГ Заводов (текущий Ямал + строящийся Арктик СПГ -2, правда последний под санкциями США). На дивиденды отправляют 50% от чистой прибыли. Не все риски еще реализовались - поэтому к инвестициями в данные акции надо относится с осторожностью (Ямал СПГ могут внести в SDN или запретить экспорт в Европу). Новые СПГ проекты так же на паузе и под угрозой.
|
80₽
|
7,4%
|
value
|
5
|
4
|
01.03.2025
|
|
|
|
OZON
|
OZON | ОЗОН
|
4135,5₽
|
3845₽
|
-7%
|
3
|
Несмотря на то, что компания убыточна, выход на прибыль — это вопрос ближайших пары лет. GMV находит…
Несмотря на то, что компания убыточна, выход на прибыль — это вопрос ближайших пары лет. GMV находится на траектории роста. Ждем выполнения обещаний компании, а именно 3-4% от GMV по EBITDA, 3% это около 160 млрд в 2026 г. Цена обоснована высоким FCF в 2029г.
|
|
|
growth
|
4
|
3
|
05.05.2025
|
|
|
|
OZPH
|
ОЗОН Фармацевтика
|
49,81₽
|
57₽
|
+14%
|
3
|
До 2028 года у компании будет низкая дивдоходность в пределах 5-7% по цене 35 руб, основной рост биз…
До 2028 года у компании будет низкая дивдоходность в пределах 5-7% по цене 35 руб, основной рост бизнеса предполагается с 2027 года после запуска новых производств. Самый релевантный представитель фармы среди публичных компаний.
|
1,6₽
|
3,2%
|
growth
|
3
|
3
|
28.07.2025
|
|
|
|
PHOR
|
ФосАгро
|
6739₽
|
7356₽
|
+9%
|
3
|
Комания платит стабильные дивиденды, высокие цены на удобрения и отсутвие пошлин благовалят компании…
Комания платит стабильные дивиденды, высокие цены на удобрения и отсутвие пошлин благовалят компании. В ожидании девальвации рубля долгосрочно цена акций уже является привлекательной.
|
695₽
|
10,3%
|
value
|
5
|
5
|
08.08.2025
|
|
|
|
PIKK
|
ПИК СЗ
|
501,7₽
|
773₽
|
+54%
|
3
|
ПИК подошел в прекрасной форме к кризисному периоду, долг практически отсутствует. Показатель долг/E…
ПИК подошел в прекрасной форме к кризисному периоду, долг практически отсутствует. Показатель долг/EBITDA по итогам 2024 года составляет 0.2х.
Закредитованные застройщики будут избавляться от своих участков, чтобы расплатиться по долгам. А ПИК может использовать наличность, для покупки новых участков с дисконтом.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
4
|
09.09.2025
|
|
|
|
PLZL
|
Полюс
|
2319,2₽
|
3011₽
|
+30%
|
3
|
Ближайшие 3 года мы не увидим роста производства, в то же время нас ждет существенный рост долговой …
Ближайшие 3 года мы не увидим роста производства, в то же время нас ждет существенный рост долговой нагрузки и CAPEX. Кроме того, различные сложности с поставкой оборудования могут легко увеличить сроки реализации и ожидаемые затраты.
|
146₽
|
6,3%
|
value
|
2
|
4
|
28.08.2025
|
|
|
|
PMSBP
|
Пермэнергосбыт
|
328₽
|
327₽
|
0%
|
3
|
Чистая прибыль растет с 2017 года только из-за роста сбытовых надбавок, потому что полезный отпуск с…
Чистая прибыль растет с 2017 года только из-за роста сбытовых надбавок, потому что полезный отпуск снижается На дивиденды направляют больше 50% от чистой прибыли по РСБУ (Payout Ratio за 2023г. =82%). Если сбытовые надбавки перестанут расти в 2025г. - это приведет к снижению чистой прибыли , но дивиденды могут и вырасти, потому что на балансе много кэша.
|
44,2₽
|
13,5%
|
value
|
3
|
3
|
07.08.2025
|
|
|
|
RAGR
|
Русагро (old: AGRO)
|
111,06₽
|
|
|
3
|
Вадима Мошковича задержали. Целевую не ставим. Выделяем несколько сценариев: -Мошковича сажают, его …
Вадима Мошковича задержали. Целевую не ставим. Выделяем несколько сценариев: -Мошковича сажают, его долю изымают и продают «правильным» людям (сценарий НМТП/ДВМП). В этом случае акционеры не пострадают. - Отменяется сделка с «Солнечными продуктами». Сейчас «Солнечные продукты» дают около 20% выручки. - Начинают оспаривать не только сделку с «Солнечными продуктами», но и другие M&A «РусАгро». Могут появиться новые иски о возмещении ущерба. Это самый опасный сценарий – потери бизнеса могут превысить 50%. Читайте последний пост с "вилкой" вариантов целевой цены.
|
20₽
|
18,0%
|
value
|
3
|
3
|
26.05.2025
|
|
|
|
RASP
|
Распадская
|
172,2₽
|
237₽
|
+38%
|
3
|
Скорее всего вопрос с дивидендами останется в подвешенном состоянии до момента редомицилиации Евраза…
Скорее всего вопрос с дивидендами останется в подвешенном состоянии до момента редомицилиации Евраза. Текущая оценка подразумевает рост добычи до 30 млн т после 2026 года. На сегодняшний день актуальность этих планов неизвестна.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
23.02.2025
|
|
|
|
RENI
|
Ренессанс Страхование
|
97,18₽
|
118₽
|
+21%
|
3
|
Rомпания регулярно выкупает свои акции и планирует платить дивиденды дважды в год (минимум 50% от чи…
Rомпания регулярно выкупает свои акции и планирует платить дивиденды дважды в год (минимум 50% от чистой прибыли). Получают высокую прибыль на высоких ставках, так как бОльшая часть инвестиционного портфеля - инструменты с фиксированным доходом. В моменте эту прибыль могут съедать переоценки, но сохранение жесткой денежно кредитной политики вместе с началом снижения ставок может дать кратный рост чистой прибыли.
|
20,5₽
|
21,1%
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
ROSN
|
Роснефть
|
404,1₽
|
619₽
|
+53%
|
3
|
Голубая фишка отечественного рынка, одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира. Плюсы: сильное ло…
Голубая фишка отечественного рынка, одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира. Плюсы: сильное лобби в правительстве, большие объемы добычи и перспективный проект Восток Ойл + экспорт в Азию (дисконт к Brent минимален). Минусы: санкции и слабая переработка (старые НПЗ) с низкой маржой
|
47,6₽
|
11,8%
|
value
|
3
|
3
|
31.05.2025
|
|
|
|
RTKM
|
Ростелеком
|
56,02₽
|
90,5₽
|
+62%
|
3
|
ЧП в 2024г. упала на -43,2% г/г до 24,06 млрд руб. из-за процентных расходов (выросли на +69,7% г/г …
ЧП в 2024г. упала на -43,2% г/г до 24,06 млрд руб. из-за процентных расходов (выросли на +69,7% г/г до 86,8 млрд руб.), FCF снизился на -29,0% до 40,3 млрд руб., ND за год прибавил +98,7 млрд и достиг максимального за все время уровня в 723,6 млрд руб.. В 2025г. снизят капекс и будут работать с долгом.
|
3,26₽
|
5,8%
|
value
|
3
|
4
|
06.08.2025
|
|
|
|
RTKMP
|
Ростелеком
|
54,4₽
|
90,5₽
|
+66%
|
3
|
В див. политике прописано направлять 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, на префы расче…
В див. политике прописано направлять 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, на префы расчет дивиденда 10% от чистой прибыли по РСБУ, деленные на 25% уставного капитала, если дивиденд на преф больше дивиденда на обычку, то размер не будут менять, если меньше, то будут увеличивать дивиденд префа до размера дивиденда на обычку
|
3,26₽
|
6,0%
|
value
|
3
|
4
|
10.08.2025
|
|
|
|
RUAL
|
Русал
|
29,59₽
|
42,1₽
|
+42%
|
3
|
Компания находится на "дне цикла" - маржа производства алюминия находится на минимумах. Та…
Компания находится на "дне цикла" - маржа производства алюминия находится на минимумах. Так же денежный поток сильно зависит от дивидендов ГМК Норникель, которые сейчас минимизированы. Из плюсов: при росте цен на алюминий и девальвации рубля - компания становится резкоприбыльной, а акции недооцененными. Но в моменте ситуация выглядит неинтересной для инвестора.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
4
|
16.08.2025
|
|
|
|
RZSB
|
Рязаньэнергосбыт РЭСК
|
34,84₽
|
37,2₽
|
+7%
|
3
|
Чистая прибыль растет с 2014 года из-за роста сбытовых надбавок, но в 2024г. сбытовые надбавки не вы…
Чистая прибыль растет с 2014 года из-за роста сбытовых надбавок, но в 2024г. сбытовые надбавки не выросли и ЧП упала на 10%, а с ней и дивиденды. Ежегодно снижается товарный отпуск. На дивиденды направляют почти всю чистую прибыль по РСБУ (Payout Ratio от 90%).
|
5,034₽
|
14,4%
|
value
|
3
|
3
|
27.08.2025
|
|
|
|
SAREP
|
Саратовэнерго
|
0,3185₽
|
0,386₽
|
+21%
|
3
|
Дивиденды не платит. Я считаю, что так как “резерв по сомнительным долгам” перестал расти и снижать …
Дивиденды не платит. Я считаю, что так как “резерв по сомнительным долгам” перестал расти и снижать ЧП, то будущем жду снижения мультипликаторов P/E (до 2,46 на конец 25г.) и EV/EBITDA (до 0,46 на конец 25г.), что может привести к переоценке стоимости компании.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
01.09.2025
|
|
|
|
SBER
|
Сбербанк
|
282,8₽
|
360₽
|
+27%
|
3
|
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет…
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет высокую и устойчивую рентабельность капитала. Единственная СЗКО, которая платит стабильно 50% от чистой прибыли.
|
35,3₽
|
12,5%
|
value
|
3
|
4
|
12.08.2025
|
|
|
|
SBERP
|
Сбербанк
|
281,99₽
|
360₽
|
+28%
|
3
|
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет…
Самый стабильный представитель сектора. Устойчивая процентная маржа, хорошие темпы роста. Сбер имеет высокую и устойчивую рентабельность капитала. Единственная СЗКО, которая платит стабильно 50% от чистой прибыли.
|
35,3₽
|
12,5%
|
value
|
3
|
4
|
12.08.2025
|
|
|
|
SFIN
|
SFI | ЭсЭфАй
|
1037,6₽
|
1685₽
|
+62%
|
3
|
Компания прокси на свои дочерние струтктуры - 87,5% в Европлане, 49% в ВСК, 10,4% в М.Видео. Главный…
Компания прокси на свои дочерние струтктуры - 87,5% в Европлане, 49% в ВСК, 10,4% в М.Видео. Главный вопрос - какой должен быть дисконт холдинга. Компания тратит немного относительно дивидендного потока, поэтому дисконт в 20%-30% может быть оправдан, в случае если компания сохраняет планы распределять дивиденды, полученные от своих дочерних структур.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
SGZH
|
Сегежа Групп
|
1,208₽
|
|
|
3
|
Цены на пиломатериалы, фанеру и бумагу падают на мировом рынке - а Сегежа перегружена долгом. M&…
Цены на пиломатериалы, фанеру и бумагу падают на мировом рынке - а Сегежа перегружена долгом. M&A был сделан на пике цикла, дивидендные выплаты в прошлом превышали свободный денежный поток. Компания под угрозой финансовой нестабильности и возможной доп эмиссии, рисков много.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
4
|
3
|
06.01.2025
|
|
|
|
SIBN
|
Газпромнефть
|
490,55₽
|
660₽
|
+35%
|
3
|
Качественный нефтегазовый бизнес, последние пару лет платит 75% от прибыли на дивиденды (в помощь ма…
Качественный нефтегазовый бизнес, последние пару лет платит 75% от прибыли на дивиденды (в помощь материнскому Газпрому). Есть риск ухудшения отношения к миноритариям в любой момент, как и принудительный выкуп по любоей цене (т.к. free float ниже 5%)
|
42,9₽
|
8,7%
|
value
|
3
|
3
|
28.08.2025
|
|
|
|
SMLT
|
Самолет
|
914₽
|
1135₽
|
+24%
|
3
|
Справедливое значение EV/EBITDA скорр для Самолета составляет 4.7х. Такая оценка выглядит оправданно…
Справедливое значение EV/EBITDA скорр для Самолета составляет 4.7х. Такая оценка выглядит оправданной, так как Самолёт сейчас перешёл от компании роста к компании которая стремиться выжить в непростой экономической ситуации. Если конъюнктура изменится, то можно будет обновить оценку.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
4
|
4
|
15.09.2025
|
|
|
|
SNGS
|
Сургутнефтегаз
|
20,705₽
|
40₽
|
+93%
|
3
|
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза вечно недооценены из-за крайне низких дивидендов (высокая дивиден…
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза вечно недооценены из-за крайне низких дивидендов (высокая дивидендная доходность уходит только держателям префов). Раскрытие стоимости возможно в любой момент на горизонте 10 лет (возможно после смены менеджмента), поэтому фундаментальная недооценка высокая. но драйверов роста акций в моменте нет.
|
0,8₽
|
3,9%
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
STSBP
|
Ставропольэнергосбыт
|
4,315₽
|
4,44₽
|
+3%
|
3
|
Товарный отпуск растет, как и население Ставропольского края. Payout Ratio до 2022г. был 10%, но за …
Товарный отпуск растет, как и население Ставропольского края. Payout Ratio до 2022г. был 10%, но за 2023г. решили платить дивы и на обычку и уже Payout Ratio 57% - но все равно ниже, чем в других сбытах, однако за 2024г. опять вернулись к 10% только на префы. Доля сбытовой надбавки в итоговом тарифе потребителям в 2 раза ниже, чем в РЭСК - может еще расти в ближайшие годы. Из негатива - с начала 2023г. котировки выросли в 3 раза, выглядит дороговато.
|
0,6₽
|
13,9%
|
value
|
3
|
3
|
07.08.2025
|
|
|
|
SVAV
|
Соллерс
|
489,5₽
|
534₽
|
+9%
|
3
|
После уходы из РФ Ford, MAZDA, Isuzu - Соллерс пытается переориентироваться на китайские автомобили …
После уходы из РФ Ford, MAZDA, Isuzu - Соллерс пытается переориентироваться на китайские автомобили и уже начало выпускать Sollers Argo, Atlant и ST6 (китайские клоны) и к 2028 году планирует их выпускать 65 000 шт в год, но для этого нужно много чего построить и перестроить. 2025г. пока для трансопртников плохой, из-за дорогих кредитов и население меньше покупают авто.
|
13,7₽
|
2,8%
|
value
|
3
|
2
|
08.09.2025
|
|
|
|
SVCB
|
Совкомбанк
|
12,13₽
|
18,8₽
|
+55%
|
3
|
Дивидендная доходность ниже Сбера, но предполагается меньший pay-out от прибыли и бОльший рост актив…
Дивидендная доходность ниже Сбера, но предполагается меньший pay-out от прибыли и бОльший рост активов. Страдают на цикле роста ставок, держат достаточно большой инвестиционный портфель относительно активов - может также давать убыток от переоценки.
|
0,7₽
|
5,8%
|
growth
|
4
|
4
|
16.08.2025
|
|
|
|
TATN
|
Татнефть
|
582,1₽
|
695₽
|
+19%
|
3
|
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от ч…
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от чистой прибыли от МСФО). Расти бизнесу особо некуда, мультипликаторы всегда одни из самых высоких в секторе. Префы интереснее Обычки т.к. владеют теми же правами при более низкой цене.
|
99,2₽
|
17,0%
|
value
|
4
|
4
|
06.05.2025
|
|
|
|
TATNP
|
Татнефть
|
547₽
|
695₽
|
+27%
|
3
|
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от ч…
Качественный нефтегазовый бизнес, который платит большую часть прибыли на дивиденды (сейчас 75% от чистой прибыли от МСФО). Расти бизнесу особо некуда, мультипликаторы всегда одни из самых высоких в секторе. Префы интереснее Обычки т.к. владеют теми же правами при более низкой цене.
|
99,2₽
|
18,1%
|
value
|
4
|
4
|
06.05.2025
|
|
|
|
TGKA
|
ТГК-1
|
0,005832₽
|
0₽
|
|
3
|
Компания не платит дивиденды с 2021г., потому что в акционерах есть финский Фортум, пока он в состав…
Компания не платит дивиденды с 2021г., потому что в акционерах есть финский Фортум, пока он в составе вероятность дивидендов низкая. Ккомпания продолжает стабильно зарабатывать 4-6 млрд рублей прибыли, хотя это всего лишь 6-8% прогнозная див.доходность. Не публикует отчетность
|
0,00104₽
|
17,8%
|
value
|
2
|
3
|
03.06.2025
|
|
|
|
TGKB
|
ТГК-2
|
0,00579₽
|
0₽
|
|
3
|
Есть нерешенный вопрос по собственности в Македонии (электростанция). Большой валютный долг в совмес…
Есть нерешенный вопрос по собственности в Македонии (электростанция). Большой валютный долг в совместном предприятии ООО Хуадянь-Тенинская ТЭЦ. Нет утвержденной дивидендной политики и не платит пока дивидендов.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
12.05.2025
|
|
|
|
TRMK
|
ТМК
|
114,9₽
|
94₽
|
-18%
|
3
|
В 2025 году ожидается снижение выручки до 495,7 млрд. рублей, скорр. EBITDA снизится до 90 млрд. руб…
В 2025 году ожидается снижение выручки до 495,7 млрд. рублей, скорр. EBITDA снизится до 90 млрд. рублей, рентабельность скорр. EBITDA ожидается на уровне 18,1%. Чистая прибыль останется в отрицательной зоне из-за процентных расходов. Если компания будет следовать див. политике, то дивидендов по итогам 2025 года не будет.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
22.08.2025
|
|
|
|
UGLD
|
Южуралзолото | ЮГК
|
0,501₽
|
0,61₽
|
+22%
|
3
|
Мы не можем прогнозировать дальнейшие планы компании (рост производства, дивиденды и т.д.), пока не …
Мы не можем прогнозировать дальнейшие планы компании (рост производства, дивиденды и т.д.), пока не появится окончательный собственник. В оценке мы не учитываем прогнозы по росту производства до 18 тонн к 2028 году.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
02.09.2025
|
|
|
|
UPRO
|
Юнипро
|
1,384₽
|
0₽
|
|
3
|
Компания принадлежит иностранцам, поэтому выплаты дивидендов в такой ситуации не предвидится ,а сейч…
Компания принадлежит иностранцам, поэтому выплаты дивидендов в такой ситуации не предвидится ,а сейчас временно управляется Росимуществом. У компании нет долгов и стабильные денежные потоки, которые позволяют выплачивать большие дивиденды. Непонятно что будет с компанией дальше (шел 2025г.)
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
3
|
09.05.2025
|
|
|
|
USBN
|
Уралсиб
|
0,1082₽
|
|
|
3
|
Банк завершил санацию и начал платить дивиденды, но остается закрытым. Прочие резервы съедают значит…
Банк завершил санацию и начал платить дивиденды, но остается закрытым. Прочие резервы съедают значительную часть прибыли.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
VGSBP
|
Волгоградэнергосбыт
|
11,35₽
|
15,7₽
|
+38%
|
3
|
Компания для меня “проблемная” — споры между мажоритарными акционерами, реструктуризацией задолженно…
Компания для меня “проблемная” — споры между мажоритарными акционерами, реструктуризацией задолженности (огромной), неинтересной див. политикой (0,006 руб. на 1 прив. акц. и копеечной ДД), но всё это может быть забыто, в случае выплат дивидендов, ведь на конец 25г. акционерный капитал станет положительным и в теории могут платить дивы, но я не жду их раньше 2027г. из-за выплат по просроченной кредиторской задолженности
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
3
|
12.09.2025
|
|
|
|
VSEH
|
ВсеИнструменты.ру
|
61,41₽
|
112₽
|
+82%
|
3
|
Темпы роста рынка замедлились, котировка с момента IPO все еще кратно ниже. Выглядит все еще дорогов…
Темпы роста рынка замедлились, котировка с момента IPO все еще кратно ниже. Выглядит все еще дороговато на фоне остального ритейла, учитывая замедление темпов роста.
|
3,4₽
|
5,5%
|
growth
|
3
|
3
|
09.09.2025
|
|
|
|
VTBR
|
ВТБ
|
66,58₽
|
125₽
|
+88%
|
3
|
Рекомендовали 50% от чистой прибыли на дивиденды, имея трудности с достаточностью капитала. Нужно ис…
Рекомендовали 50% от чистой прибыли на дивиденды, имея трудности с достаточностью капитала. Нужно искать способы ее восстановить, допэмиссия - один из возможных способов.
|
9,5₽
|
14,3%
|
value
|
3
|
3
|
26.08.2025
|
|
|
|
YDEX
|
Яндекс
|
3763,5₽
|
5850₽
|
+55%
|
3
|
В 2025 году компания планирует заработать 250 млрд EBITDA, EV/EBITDA = 7 (цена акций = 4370), дискон…
В 2025 году компания планирует заработать 250 млрд EBITDA, EV/EBITDA = 7 (цена акций = 4370), дисконт 50% к средней исторической величине мультипликатора за 10 лет. На другой стороне - ждем замедления рекламного бизнеса.
Консервативная оценка суммы бизнесов внутри Яндекса дает 2,27 трлн руб или 6000 руб на акцию. В случае завершения СВО Яндекс может быть одной из первых компаний, куда пойдут деньги иностранных инвесторов
|
|
|
growth
|
4
|
4
|
26.08.2025
|
|
|
|
ZAYM
|
Займер
|
139₽
|
240₽
|
+73%
|
3
|
Выдачи возобновили рост, достаточно много выдач займов новым клиентам - из-за этого растут операцион…
Выдачи возобновили рост, достаточно много выдач займов новым клиентам - из-за этого растут операционные расходы. Компания платила несколько кварталов 100% от чистой прибыли на дивиденды. Регуляторы постоянно вносят дополнительные ограничения, которые влияют на финансовый результат.
|
22₽
|
15,8%
|
value
|
3
|
3
|
02.09.2025
|
|
|
|
ABIO
|
Артген биотех (ИСКЧ)
|
65,6₽
|
80₽
|
+22%
|
2
|
Чтобы акции компании стоили 100 рублей, бизнес должен вырасти не менее чем в 10 раз.
Околонулевые де…
Чтобы акции компании стоили 100 рублей, бизнес должен вырасти не менее чем в 10 раз.
Околонулевые денежные потоки..
За 9 лет среднегодовой темп роста выручки (CAGR)= 12%..
Цена акций завышена в разы постоянной рекламной кампанией со стороны РДВ.
|
|
|
value
|
2
|
2
|
07.02.2024
|
|
|
|
ABRD
|
Абрау-Дюрсо
|
158,4₽
|
190₽
|
+20%
|
2
|
Много странностей в отчете 2024: огромный рост дебиторки, постоянные ежегодные обесценения, выдачи з…
Много странностей в отчете 2024: огромный рост дебиторки, постоянные ежегодные обесценения, выдачи займов. Значительный отрицательный денежный поток (-2,8млрд), доля Титовых близка к 95% - возможен делистинг. При P/E = 11 и EV/EBITDA~7 акции выглядят недешево
|
8₽
|
5,1%
|
value
|
2
|
3
|
21.05.2025
|
|
|
|
BANE
|
Башнефть
|
1423₽
|
1684₽
|
+18%
|
2
|
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но …
Дочка Роснефти, которая весь свободный денежный поток отдает бесплатно Роснефти через дебиторку. Но на дивиденды платят 25% прибыли по МСФО.
|
168₽
|
11,8%
|
value
|
2
|
3
|
25.03.2025
|
|
|
|
DZRD
|
ДЗРД - Донской завод радиодеталей
|
5110₽
|
|
|
2
|
После начала СВО выручка подросла, акции стали выглядеть недорого. P/E=4, EV/EBITDA = 3. Компания на…
После начала СВО выручка подросла, акции стали выглядеть недорого. P/E=4, EV/EBITDA = 3. Компания начала платить нормальные дивиденды. Предприятие очень малое и закрытое, поэтому риски очень большие, ничего по поводу будущего компании сказать точно нельзя
|
|
|
value
|
2
|
2
|
28.05.2024
|
|
|
|
EUTR
|
ЕВРОТРАНС
|
133,55₽
|
66₽
|
-51%
|
2
|
Компания разместила свои акции на IPO на пике бизнес-цикла (маржинальность АЗС была на максимумах). …
Компания разместила свои акции на IPO на пике бизнес-цикла (маржинальность АЗС была на максимумах). Евротранс имеет огромный чистый долг (включая лизинг) и отрицательный свободный денежный поток - таких компаний лучше держаться подальше. Есть ли шансы, что акции вырастут? У компании оптимистичный прогноз и огромные вложения в электрозарядные станции на своих АЗС - это может помочь компании нарастить маржинальность и быть лучше конкурентов
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
2
|
06.01.2025
|
|
|
|
GEMA
|
ММЦБ
|
111,2₽
|
80₽
|
-28%
|
2
|
Прибыльная дочерняя компания ИСКЧ, из которой собственник выкачивает деньги всеми возможными способа…
Прибыльная дочерняя компания ИСКЧ, из которой собственник выкачивает деньги всеми возможными способами. Хорошие и стабильные дивиденды, но есть и займы, которые выдаются с использованием кредитов. Спрос на услуги компании медленно, но растет. Это вероятно останется в среднесрочной перспективе.
|
|
|
value
|
2
|
3
|
10.02.2024
|
|
|
|
HYDR
|
Русгидро
|
0,3916₽
|
0₽
|
|
2
|
Лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Огромные кап.затраты в ТЭС, которые …
Лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Огромные кап.затраты в ТЭС, которые отнимают у компании весь FCF и способствуют росту долговой нагрузки, что не позволяют выплатить дивиденды даже за 2023г. (сейчас 06.05.2025г.). До 2029г. может затянутся капекс.
|
0,063₽
|
16,1%
|
value
|
3
|
3
|
06.05.2025
|
|
|
|
KRKNP
|
Саратовский НПЗ
|
7300₽
|
5510₽
|
-25%
|
2
|
Внучка Роснефти - работает по давальческой схеме (получает деньги за тонну переработанной продукции)…
Внучка Роснефти - работает по давальческой схеме (получает деньги за тонну переработанной продукции) и не зависит от цен на нефть/бензин/дизель. Основная часть прибыли оседает в Роснефти в виде дебиторки, но 10% прибыли по РСБУ платят на привилегированные акции. Инвестировать в данную компанию "в долгую" не стоит, только спекулятивно.
|
827₽
|
11,3%
|
value
|
2
|
2
|
27.03.2025
|
|
|
|
KRKOP
|
Красный котельщик
|
13,6₽
|
0,8₽
|
-94%
|
2
|
На миноров в префах приходится всего 4% УК. Мажоритарию (А.Мордашову) вообще не интересно платить ни…
На миноров в префах приходится всего 4% УК. Мажоритарию (А.Мордашову) вообще не интересно платить никакие дивиденды (уже больше 10 лет), прибыль непостоянна, маржа бизнеса очень небольшая
|
|
|
value
|
1
|
2
|
28.05.2024
|
|
|
|
MTLR
|
Мечел
|
65,32₽
|
34₽
|
-48%
|
2
|
Мечел находится в сложной финансовой ситуации. Компания уже сокращает производство и приняла решение…
Мечел находится в сложной финансовой ситуации. Компания уже сокращает производство и приняла решение приостановить выпуск нерентабельных видов продукции. Дальнейшее существование компании сложно представить без реструктуризации кредитов.
|
|
|
value
|
2
|
2
|
29.08.2025
|
|
|
|
MTLRP
|
Мечел
|
63,15₽
|
33₽
|
-48%
|
2
|
По итогам 2025 ожидается убыток в размере 68 млрд. рублей, а значит дивиденды на привилегированную а…
По итогам 2025 ожидается убыток в размере 68 млрд. рублей, а значит дивиденды на привилегированную акцию ждать не стоит.
|
|
|
value
|
2
|
2
|
29.08.2025
|
|
|
|
MVID
|
М.Видео-Эльдорадо
|
60,55₽
|
0₽
|
|
2
|
Падение числа заказов, отрицательный денежный поток, планы роста не реализуются. Проигрывает борьбу …
Падение числа заказов, отрицательный денежный поток, планы роста не реализуются. Проигрывает борьбу маркетплейсам. Долг огромный и неподъемный без допэмиссии.
|
|
|
value
|
2
|
2
|
06.05.2025
|
|
|
|
OGKB
|
ОГК-2
|
0,4007₽
|
0₽
|
|
2
|
Возвраты по ДПМ в 2025г. недосичтаются 20 млрд руб., значит и ЧП резко снизится. Не публикуют отчеты…
Возвраты по ДПМ в 2025г. недосичтаются 20 млрд руб., значит и ЧП резко снизится. Не публикуют отчеты. Дивиденды за 2023г. не стали платить, и я не жду их за 2024г.
|
0,02804₽
|
7,0%
|
value
|
2
|
3
|
03.06.2025
|
|
|
|
OKEY
|
Окей
|
27,92₽
|
|
|
2
|
Большой долг, самый слабый рост среди продуктовых ритейлеров, убытки. Рост выручки и эффективности ф…
Большой долг, самый слабый рост среди продуктовых ритейлеров, убытки. Рост выручки и эффективности формата дискаунтеров может улучшить картину. В планах продать гипермаркеты, снизить долг и редомицилироваться в Россию.
|
|
|
value
|
2
|
2
|
06.05.2025
|
|
|
|
POSI
|
Группа Позитив
|
1036₽
|
|
|
2
|
В 2024 году компания допустила максимальное количество ошибок: вывод денег из компании в виде займов…
В 2024 году компания допустила максимальное количество ошибок: вывод денег из компании в виде займов и выкупа акций по завышенным ценам, раздувание расходов, а главное огромный разрыв между создаваемыми менеджментом ожиданиями и фактическим результатом. Компания улучшит результаты в 2025 году, но при этом остается недешевой. Интересная цена на акции ниже 850 руб
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
2
|
3
|
03.08.2025
|
|
|
|
QIWI
|
КИВИ (QIWI)
|
203,8₽
|
|
|
2
|
Очень большие риски реструктуризации, в результате которых акционеры в НРД могут потерять права на р…
Очень большие риски реструктуризации, в результате которых акционеры в НРД могут потерять права на российские активы компании. UPD. Российский бизнес продан за 23,8 млрд рублей с рассрочкой на 4 года. Негативный пример разделения и решения инфраструктурных проблем, где пострадали миноритарии. ЦБ отозвал лицензию у Киви банка, сроки сделки по продаже могут быть сдвинуты.
|
|
|
value
|
1
|
1
|
19.04.2024
|
|
|
|
RNFT
|
Русснефть
|
100,95₽
|
|
|
2
|
Высокий долг, схемы, падение добычи, но очень дешево. Есть вероятность, что закончится кидком (выкуп…
Высокий долг, схемы, падение добычи, но очень дешево. Есть вероятность, что закончится кидком (выкуп по оферте)
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
2
|
2
|
06.01.2025
|
|
|
|
SAGOP
|
Самараэнерго
|
3,17₽
|
1,118₽
|
-65%
|
2
|
Основной акционер Аветисян был одним из ответчиков по иску Роснано и я не знаю что будет по итогу; л…
Основной акционер Аветисян был одним из ответчиков по иску Роснано и я не знаю что будет по итогу; логика выплат дивидендов мне не понятна, так как ЧП за 24г. была положительная, но дивы не заплатили и могут и дальше не платить; растет дебиторка и причины роста мне не ясны.
|
0,2093₽
|
6,6%
|
value
|
2
|
3
|
21.09.2025
|
|
|
|
SOFL
|
Softline
|
91,5₽
|
|
|
2
|
Сложный для анализа бизнес. Компания функционирует как хедж-фонд, который пылесосит десятки компаний…
Сложный для анализа бизнес. Компания функционирует как хедж-фонд, который пылесосит десятки компаний в год. Чтобы оценить эту компанию вам надо оценивать качество управляющих этим хедж-фондом и качество приобретаемых компаний. Это непросто
|
|
|
value
|
|
2
|
12.05.2025
|
|
|
|
SPBE
|
СПб Биржа (SPB)
|
195,2₽
|
|
|
2
|
Держатся на прочих доходах, административные расходы высокие. Если прочие доходы снизятся, компания …
Держатся на прочих доходах, административные расходы высокие. Если прочие доходы снизятся, компания рискует стать убыточной.
|
|
|
value
|
3
|
3
|
19.04.2024
|
|
|
|
TASBP
|
Тамбовэнергосбыт
|
0,932₽
|
0,574₽
|
-38%
|
2
|
Прогноз по ЧП на 2 полугодие 0,242 млрд руб. (-22,1% к 2Н 24г.), а по итогу 2025г. ЧП составить може…
Прогноз по ЧП на 2 полугодие 0,242 млрд руб. (-22,1% к 2Н 24г.), а по итогу 2025г. ЧП составить может 0,469 млрд руб. (+0,4% г/г), но дивиденды с 2012г. не платят и не понятно начнут ли платить. Акции полный неликвид. Доля кэша от капитализации лучшя среди сбытовых компаний 72%, поэтому могут и вырасти, а могут и нет - неопределенность высокая.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
3
|
01.10.2025
|
|
|
|
VKCO
|
ВК | VK
|
265,6₽
|
|
|
2
|
Дно пройдено, в 2025 видим улучшение. Во 2-м полугодии компания может выйти на положительный денежны…
Дно пройдено, в 2025 видим улучшение. Во 2-м полугодии компания может выйти на положительный денежный поток за счет сокращения проц расходов на 13 млрд (после SPO), а также из-за получениях платежей за My.Games. Долг большой, но ставка всего 8%.
Прогноз EBITDA компании на год = 20 млрд, но мы видим большой шанс превышения его. Главное для компании - чтобы ожил рекламный рынок, это скажется на результатах лучше всего. Значение месенджера Max переоценено, доля в выручке будет минимальной. Большого смысла покупать акции нет, EV/EBITDA по итогам 2025 >10 - дорого. Но с точки зрения динамики бизнеса и драйверов возможен спекулятивный рост. ОГРОМНЫЙ риск, что менеджмент снова начнет транжирить деньги.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
1
|
2
|
20.08.2025
|
|
|
|
VSMO
|
ВСМПО-АВИСМА
|
27760₽
|
17288₽
|
-38%
|
2
|
Компания является крайне закрытой - это может в итоге негативно отразиться на прогнозах. На данный м…
Компания является крайне закрытой - это может в итоге негативно отразиться на прогнозах. На данный момент акции торгуются выше своих средних показателей EV/EBITDA и P/E. Среднее EV/EBITDA до 2020 года 6.1, Среднее P/E до 2020 года 10,6
|
|
|
value
|
2
|
3
|
26.08.2025
|
|
|
|
AFKS
|
АФК Система
|
12,62₽
|
|
|
1
|
Система - плечевой неэффективный хедж-фонд с очень высокой платой за управление. Очень высокий урове…
Система - плечевой неэффективный хедж-фонд с очень высокой платой за управление. Очень высокий уровень долга на материнской компании и на дочках. При сохранении ставок ЦБ на уровне 21% в течение 1-2 лет, компании придется экстренно распродавать активы (маржин-колл). Не рассматриваем как инструмент для инвестиций
|
|
|
value
|
2
|
2
|
12.05.2025
|
|
|
|
GTRK
|
Globaltruck (ГТМ)
|
162,5₽
|
|
|
1
|
В 2024 акции стоят очень дорого. Подозрительные сделки по продаже активов и выдача займов мажоритари…
В 2024 акции стоят очень дорого. Подозрительные сделки по продаже активов и выдача займов мажоритарию. При цене акций 400-500 руб бизнес переоценен раз в 5-6. Сам бизнес очень низкомаржинальный, едва прибыльный
|
|
|
value
|
1
|
2
|
28.05.2024
|
|
|
|
MSTT
|
Мостотрест
|
104,5₽
|
10₽
|
-90%
|
1
|
90% активов выведено из компании. Акции переоценены в 15 раз. Их нахождение на бирже - ошибка
|
|
|
value
|
1
|
1
|
28.05.2024
|
|
|
|
RKKE
|
Энергия РКК
|
14700₽
|
0₽
|
|
1
|
93% выручки приходит от Роскосмоса, 93% акций владеет Роскосмос. Нахождение этих акций на Бирже - не…
93% выручки приходит от Роскосмоса, 93% акций владеет Роскосмос. Нахождение этих акций на Бирже - нелепая ошибка. Просто ни в коем случае не трогать их, это не бизнес, это "Министерство космической промышленности"
|
|
|
value
|
1
|
1
|
28.05.2024
|
|
|
|
AFLT
|
Аэрофлот
|
51,1₽
|
|
|
|
Улучшение операционной ситуации на протяжении 2024 года. Восстановление пассажирооборота сопровождае…
Улучшение операционной ситуации на протяжении 2024 года. Восстановление пассажирооборота сопровождается ростом доходной ставки (выручка на пассажиро - км.), что транслируется в сильную динамику выручки. Демпфер поддерживает рентабельность. В 2025 году компания из-за ограничений со стороны флота не сможет нарастить пассажирооборот. Есть риски, что рост издержек начнет обгонять доходную ставку, что негативно повлияет на маржу. Долгосрочно компания не представляет из себя стабильную кэш-машину, не подходит для инвестиционных целей.
|
4,5₽
|
8,8%
|
value
|
3
|
3
|
30.05.2025
|
|
|
|
DATA
|
Аренадата
|
90,3₽
|
|
|
|
Невозможно спрогнозировать будущую выручку, отсюда - всю экономику. Все упирается в результаты 4 ква…
Невозможно спрогнозировать будущую выручку, отсюда - всю экономику. Все упирается в результаты 4 квартала 2025. Компания дает гайденс на год 7,5 млрд выручки, но наши подсчеты дают на уровне прошлого года = 6,2 млрд руб. Дивиденды за 2025 могут быть около нуля. Если компания совершит чудо, и выполнит гайденс, то ее форвардные мультипликаторы составят EV/EBITDA = 12,2 ; P/E = 14. Но по нашему прогнозу EV/EBITDA = 32 и P/E=40 (и так и так выглядит дорого).
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
|
3
|
27.08.2025
|
|
|
|
DELI
|
Делимобиль (Каршеринг Руссия)
|
105,2₽
|
|
|
|
Пока нет уверенности, что бизнес модель рабочая в условиях стоимости заемного капитала>10%. Автом…
Пока нет уверенности, что бизнес модель рабочая в условиях стоимости заемного капитала>10%. Автомобиль генерит денежный поток на операционном уровне только на 5-6 год работы. Очень многое зависит от способности реализовывать старый парк, что в условиях высоких ставок крайне сомнительно
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
3
|
2
|
12.05.2025
|
|
|
|
DIAS
|
Диасофт
|
1962,5₽
|
|
|
|
Повышение НДС на софт, повышение страховых взносов, вероятные проблемы у банков в 2026 году создают …
Повышение НДС на софт, повышение страховых взносов, вероятные проблемы у банков в 2026 году создают большую неопределенность по финансовым результатам 2026 года. Это вынуждает нас временно отозвать целевую цену. Видимые положительные факторы пока не просматриваются.
|
210₽
|
10,7%
|
growth
|
3
|
4
|
02.10.2025
|
|
|
|
EELT
|
Европейская Электротехника
|
8,44₽
|
|
|
|
Пока не рассматриваем ЕЭ как инструмент для инвестиций. Слишком специфичный бизнес, слишком высокая …
Пока не рассматриваем ЕЭ как инструмент для инвестиций. Слишком специфичный бизнес, слишком высокая неопределенность нахождения под контролем ОМЗ, слишком низкая рентабельность и возможности для масштабирования.
|
|
|
value
|
2
|
3
|
08.07.2025
|
|
|
|
FLOT
|
Совкомфлот
|
76,53₽
|
|
|
|
Компания находится под серьезными американскими санкциями - 70-80% флота находится под SDN санкциями…
Компания находится под серьезными американскими санкциями - 70-80% флота находится под SDN санкциями (запрещено иметь дело даже контрагентам под риском получить вторичные санкции). 2023-2024 год были отработаны хорошо, но вот будущее туманно, если санкции не снимут
|
4₽
|
5,2%
|
value
|
3
|
3
|
26.02.2025
|
|
|
|
KMAZ
|
КАМАЗ
|
83,4₽
|
|
|
|
КАМАЗ - компания роста, потому что выручка к 2030 году вырастет в 2,2 раза до 806 млрд руб. Высокие …
КАМАЗ - компания роста, потому что выручка к 2030 году вырастет в 2,2 раза до 806 млрд руб. Высокие капитальные расходы и низкая дивидендная доходность до 2030 года. ЧП за 2024г. отрицательная, дивидендов скорее всего не будет. Ситуация в 2025г. пока не в пользу КАМАЗ.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
3
|
2
|
19.06.2025
|
|
|
|
LSRG
|
ЛСР Группа
|
686,8₽
|
|
|
|
Конъюнктура ухудшилась в сентябре-октябре, спрос на квартиры упал. Высокая долговая нагрузка ND/EBIT…
Конъюнктура ухудшилась в сентябре-октябре, спрос на квартиры упал. Высокая долговая нагрузка ND/EBITDA=3, платежи по процентам в 1,34 раза больше прибыли, высокая зависимость от процентных ставок, 20%+ капитала было несправедлливо подарено менеджменту в обход миноритариев
|
|
|
value
|
2
|
3
|
16.12.2024
|
|
|
|
SELG
|
Селигдар
|
43,34₽
|
|
|
|
Мы отозвали целевую цену и рейтинг акции, так как не можем спрогнозировать судебные риски, но продол…
Мы отозвали целевую цену и рейтинг акции, так как не можем спрогнозировать судебные риски, но продолжаем наблюдать за ситуацией.
|
|
|
value
|
1
|
2
|
10.04.2025
|
|
|
|
TUZA
|
ТЗА
|
117₽
|
0₽
|
|
|
Акция роста (план с 3000 прицепов довести продажи до 12 000 шт)! Компания выиграла от ухода европейс…
Акция роста (план с 3000 прицепов довести продажи до 12 000 шт)! Компания выиграла от ухода европейских компаний - конкурентов! Низкомаржинальный бизнес! Возможен высокий капекс в будущем (под вопросом). Закрыта для общения. Дивиденды за 2024г. не будет платить.
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
3
|
2
|
23.06.2025
|
|
|
|
UWGN
|
ОВК
|
29,1₽
|
|
|
|
Две черных метки: банкротство ОВК Финанс и размытие миноритариев допэмиссией. В прошлом компания ред…
Две черных метки: банкротство ОВК Финанс и размытие миноритариев допэмиссией. В прошлом компания редко бывала прибыльной. В 2024 году складывается удачная конъюнктура: высокая загрузка производственной мощности, растущие цены на вагоны, опережающие увеличение сырьевой корзины. Это выливается в 35 % маржу OIBDA (при 18% средней в 2014-2023). Макроэкономическая конъюнктура (негативная динамика с погрузкой и грузооборотом на сети РЖД, высокие ставки по лизингу), может снизить спрос на вагоны в 2025 году, что ухудшит финансовый результат, которого компания достигнет в 2024 году. Новые акционеры не дают сигналы, что от удачной конъюнктуры миноритариям что-либо достанется через дивиденды.
|
0₽
|
0,0%
|
value
|
|
|
03.02.2025
|
|
|
|
WUSH
|
Вуш Холдинг | WHOOSH
|
85,41₽
|
|
|
|
Пока мы не видим признаков, чтобы бизнес модель кикшеринга работала в РФ. Конкуренция - основная про…
Пока мы не видим признаков, чтобы бизнес модель кикшеринга работала в РФ. Конкуренция - основная проблема. Денежные потоки стабильно отрицательные (поэтому нельзя прикинуть целевую цену), рост рынка закончился и ушел в насыщение. О покупке акций речи не идет, скорее вопрос в том, сможет ли компания исправно платить по своим долгам и гасить их
|
0₽
|
0,0%
|
growth
|
5
|
3
|
28.08.2025
|
|
|