Изменилась ли ситуация на рынке труда в июне? Когда уже покупать Хедхантер?

Вышла статистика рынка труда за июнь 2025 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Динамика hh.индекса с 2021 года:

В июне 2025г. hh.индекс =5,5 — практически такое же значение, что и мае 2025г. (5,6), но это худший “июнь” за последние 5 лет, что конечно не позитив, но может это то самое “дно” на рынке труда про которое многие говорят, ведь то, что индекс не растет — уже неплохо.

Заработная плата, предлагаемая работодателем, вновь почти сравнялась с ожидаемой ЗП — посмотрим что будет дальше.

Рост количества резюме г/г продолжает немного замедлятся, с +29,0% в мае до +27,0% в июне, но это из-за разной базы, я про рост резюме в мае 2024г. +13,0%, а в июне 24г. +18,0% (базы разные); продолжается снижение активных вакансий -25,0% в мае 25г. и -27,0% — негатив для ХХ продолжается, давайте посмотрим статистику с 2020 года:

Общее количество платящих клиентов в 1 квартале 25г. уменьшилось на -11,7% до 281,72 тыс. шт. (минимальное значение за 8 кварталов) и если смотреть на снижающиеся г/г размещение активных вакансий, ждать роста платящих клиентов не стоит во втором квартале (думаю будет около 275 тыс. шт.).

Но сколько будет средняя выручка на платящего клиента (ARPC) во Q2 2025г. я не знаю, мой прогноз 32000 руб./шт., тогда выручка за 6 месяцев 25г. будет в размере 18,9 млрд руб. (+2,5% г/г), а чистая прибыль 6,7 млрд (-6,5%), но тут сложно прогнозировать квартальные значения.

Ждем отчет МСФО за Q2 2025г. и рекомендацию дивидендов за 6 месяцев, а прогнозные таблички менять я не буду (можно почитать здесь).

Сам акции не держу, всегда писал, что цена 2800 руб./акц. может быть точкой входа в позицию — мнение не поменял, но акции с 3050 руб./акц. выросли до 3258 руб./акц., что неплохо, просто я очень сомневаюсь, что Хэдхантер сможет повторить чистую прибыль второго полугодия 2024г. в размере 16,7 млрд руб. и когда инвесторы увидят вновь падение ЧП г/г (в Q3 25г. например), акции могут поползти снова вниз, но конечно если ставку ЦБ в июле снизят до 18% — это немного поможет котировкам, но покупать акции по текущим я не буду, операционные метрики мне совсем не нравятся.

Всем спасибо за внимание.