Коротко основные идеи моего выступления в Нижнем Новгороде 19 июля 2025 года. W#103
Автор: Тимофей Мартынов
Доброго дня, дорогие товарищи! В этой заметке быстро взглянем на события прошлой недели и расскажу коротко основные идеи своего выступления.
***
Последнюю неделю рынок рос.
14 июля Трамп дал шанс помириться.
Дедлайн = 2 сентября. Позже мы узнали, что на эту дату может быть запланирована трехсторонняя встреча Трамп-Путин-Си в Пекине.
IMOEX впервые за последние почти 4 месяца перевернулся вверх из медвежьего состояния:
Если рынок не сорвется в очередной раз в боковик, для меня это сигнал того, что рынок может подрасти в краткосрочной перспективе.
Единственным формальным видимым драйвером для роста может стать снижение ставки ЦБ 25 июля.
Кроме того, в ближайшие 1,5 недели на рынок придет половина всех дивидендов, более 100-200 млрд руб. Грубую оценку делали тут.
Это также может поддержать рынок.
Мы сделали небольшое голосование в Нижнем Новгороде, из которого стало понятно, что большинство людей готовы реинвестировать дивиденды в акции.
Что было на прошлой неделе?
✅Геополитические заголовки я описал здесь. На этой неделе новый раунд переговоров с Украиной. Пока прогресса вряд ли стоит ожидать.
✅Новости российской экономики пока носят сугубо удручающий характер — список заголовков можете посмотреть тут. Сыпется все, что привязано к длинным кредитам: недвижка, авто, кредитование. Далее по цепочке стройка, металлы, траснпортировка…
К счастью, рынок обычно всегда играет на опережение. Покупать по классике надо когда все плохо, а не когда все цветет и пахнет.
✅Опрос бизнеса на смартлабе также показывает, что экономика находится в крайне удручающем состоянии.
Корпоративные новости
👉LEAS рапортовал жесточайшее падение спроса на лизинг -65%г/г, но акции видимо живут надеждой что на снижении ставок спрос быстро восстановится.
👉GMKN сокращает производство металлов и понижает прогнозы по добыче
👉LSRG падение продаж в 1 полугодии в 1,5 раза. Но тут эффект высокой базы прошлого года.
👉Компания Burgundy Diamond Mines Ltd добывающая алмазы в Канаде остановила производство и уволила сотни сотрудников. Причина в слабой конъюнктуре. WSJ также пишет о кризисе в крупнейшей добывающей компании De Beers.
👉Минцифры объявили, что цифровая платформа MAX станет национальным мессенджером. Эти сообщения помогают акциям VK расти на хайпе, как я и предполагал. За 2 месяца после того как я купил, акции выросли на +31%.
👉Белугу успешно атаковали хакеры. Винлабы закрылись на несколько дней. Ущерб попытался оценить Анатолий.
Но это не помешало акциям сегодня выйти на максимумы за 1,5 месяца.
Напомню мы покупали бумагу на хороших операционных результатах.
Сейчас эта позиция делает +8%.
👉Сергея Мацоцкого собирались арестовать, но он заранее отъехал за границу. Поэтому пока заочно.
Скорее всего он является бенефициаром Аренадаты и Рубитеха.
Вот только похоже чувствуя неладное, он успел заранее переписать свою дольку на менеджмент, что меня всегда приводило в замешательство.
Аренадаты у меня нет, риски выросли, оценить их не берусь.
Возможно «заражения» не будет, так как формально Мацоцкий уже не при делах.
Основные тезисы выступления в Нижнем Новгороде.
У нас есть две чаши весов:
1. Геополитика, СВО, Украина. Тут пока не ясно. Шансы на мир до конца года всего 25%.
Кстати шансы подросли с 14 июля с 20 до 25%.
2. ОГРОМНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ НА РЫНКЕ, которая рано или поздно сметёт рынок акций.
Второй пункт меня смущает. Именно поэтому я боюсь оставаться без акций.
Растущий разрыв между количеством денег в экономике и оценкой рынка характеризует такой график:
Это М2 поделенный на 5 и индекс IMOEX.
То есть у нас М2 растет в 5 раз быстрее индекса.
А сейчас даже он сильно оторвался от цен на рынке.
Чтобы почувствовать этот разрыв, можно посмотреть на следующие величины.
Грубая оценка стоимости незаблокированных акций в обращении составляет 7 трлн руб (может чуть больше).
Одни только дивиденды за год могут составить 600 млрд руб.
Рынок корп облигаций 30 трлн
Рынок ОФЗ 25 трлн руб
вклады физлиц 62,5 трлн руб.
Представьте сколько процентного дохода принесут все облигации и вклады? эта сумма может быть более 10 трлн рублей, что перекрывает стоимость всех акций в обращении.
Я сомневаюсь что много денег со вкладов достанется фондовому рынку. Но частично что-то будет.
ЦБ начал агрессивно повышать ставки в августе 2023. До этого момента фонды денежного рынка еле жили.
С тех пор за 2 года фонды налились на +1,1 трлн рублей. И вот часть этих денег точно может перетечь в акции
Смысл в том, что акций слишком мало, а сбережений много и это может привести к пузырю на рынке акций, как только ставка начнет ощутимо снижаться или пойдут хорошие новости о мирном урегулировании. Ведь СВО рано или поздно должно закончиться, хотя в это никто не верит сейчас.
Наверное поэтому я на 90% в акциях сейчас.
Моя преза из Нижнего тут: docs.google.com/presentation/d/1_ey4J_7E9K8Lku7tPAs5xxXSsyPuJFge_FHe0R3u8Co/edit?usp=sharing
Жду ваших комментариев и лайков, если это было хоть чуть-чуть полезно. Спасибо.
Комментарии
Юрий Динискин
Заморозку по линии разграничения ещё можно представить (правда на это мы ни при каких обстоятельствах, не пойдем), но «мир» с неонацистской украиной это полнейший абсурд.
Андрей
Однозначно полезно. Спасибо!
Александр
Я так понимаю в этом году у Тимофея лучше всего отыграла самая сомнительная идея в виде ВК ))
Тимофей Мартынов
Александр, так всегда бывает, что самый шлак демонстрирует самую волатильную динамику. Представьте, ведь когда я покупал акции ВК, их похоже вообще ни у кого не было, а так инфоцыганье и автоследы постепенно могут начать смотреть в эту сторону
FF_ATR
Вниз не смотришь вообще? Не думаешь, что на ставке 18 будет фикс жесткий?
Тимофей Мартынов
FF_ATR, на этот случай у меня есть немного кэша еще конечно может вниз если бы я точно знал что СВО затянется на 3-4 года, я бы вообще продал все акции
FF_ATR
Тимофей Мартынов, А ведь такой вариант, про еще 3 года войны, вполне возможен. Глобальный расклад именно такой, имхо. Я не верю во 2е сентября. В 3е верю )))
amilkey
Тимофей Мартынов, и что купил?
MaviHietzel
Дедлайн 2 сентября
Тимофей Мартынов
SupTrade, спасибо друг! сразу исправил. Видимо торопился
SupTrade
Спасибо, Тимофей!)
VV
США в итоге сказали, что 50 дней условные и без привязки к дате) "❗️Срок в 50 дней, который Трамп установил для заключения сделки по Украине, не фиксированный — Госдеп США По словам спикера госдепартамента Тэмми Брюс, это «окно», которое может открываться в любой момент: Вы можете задать временное окно — а через два дня всё уже будет по-другому из-за хода переговоров. Это не статичное планирование, как у большинства из нас: мы назначаем встречу на конкретную дату, и всё. Здесь всё иначе."
Тимофей Мартынов
VV, спасибо за уточнение
Плантатор Мигель
А на каких уровнях ММВБ догонит М2? Я имею ввиду на сегодняшний момент, где стоял бы индекс мосбиржи, если бы красная линия синюю догнала?