ММК опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2025 года, как изменился потенциал акций?
Автор: Роман Ранний
Давайте посмотрим что сейчас происходит в компании и оценим потенциал акций.
Выручка снизилась на 31% г/г и достигла 155,1 млрд руб.👉
EBITDA снизилась на 56,5% г/г и составила 22 млрд руб., показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%. Чистая прибыль составила 2,5 млрд руб., сократившись по сравнению со 2 кварталом 2024 года на 90,6%.
Основное влияние на снижение финансовых показателей оказали цены на стальную продукцию и снижение продаж👉
Продажи металлопродукции сократились на 18,2% г/г, до 2493 тыс. тонн
Цены на стальную продукцию прекратили снижение во 2 квартале 2025 года и держатся в районе 69 тыс. рублей за тонну👉
FCF по итогам 2 кв. 2025 года ушел в отрицательную зону и на дивиденды не стоит рассчитывать.
Мы обновляем итоговую таблицу прогнозов после публикации отчетности👉
По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, на фоне снижения цен и роста себестоимости.
Завершение реализации ключевых проектов должно привести к снижению CAPEX до 74 млрд рублей, FCF снизится до 24 млрд рублей👉
Если компания решит направить весь FCF на дивиденды, то по итогам 2025 года можно ожидать дивиденды в размере 2,1 руб. на акцию (див. дох 6%).
Дивиденды расчётные, на данный момент металлургические предприятия взяли паузу и не делают дивидендных выплат.
Целевая цена снижена с 43 руб. за акцию до 38 рублей👉
Снижение целевой цены вызвано более низкой рентабельностью и снижением FCF.
Вывод
Выручка снизилась на 31% г/г и достигла 155,1 млрд руб. EBITDA снизилась на 56,5% г/г и составила 22 млрд руб., показатель рентабельности по EBITDA составил 14,2%. Чистая прибыль составила 2,5 млрд руб., сократившись по сравнению со 2 кварталом 2024 года на 90,6%. Основное влияние на снижение финансовых показателей оказали цены на стальную продукцию и снижение продаж.
По итогам 2025 году выручка ожидается в районе 639 млрд рублей. EBITDA снизится до 96 млрд рублей, на фоне снижения цен и роста себестоимости.
Завершение реализации ключевых проектов должно привести к снижению CAPEX до 74 млрд рублей, FCF снизится до 24 млрд рублей. Если компания решит направить весь FCF на дивиденды, то по итогам 2025 года можно ожидать дивиденды в размере 2,1 руб. на акцию (див. дох 6%).
Дивиденды расчётные, на данный момент металлургические предприятия взяли паузу и не делают дивидендных выплат.
Снижение FCF и низкая рентабельность приводят к понижению целевой цены с 43 рублей до 38 рублей за акцию, потенциал 15,7%, рейтинг 3 (держать).
Комментарии
LenaKB
Большое Вам спасибо за анализ!
Роман Ранний
LenaKB,
aimpulsov
У меня металлурги на 5% от портфеля, как считаете более правильным на долгосрок, что лучше, держать всех трех в равных пропорциях или на все 5% взять лучшего? я так понимаю это Северсталь. Понимаю, что ответ не будет индивидуальной инвестиционной рекомендацией, просто логику хочу понять, стоит ли среди них диверсифицироваться?
Роман Ранний
aimpulsov, У меня логика такая. Если я вижу идею в конкретном металлурге, то я беру только его(как я сделал с НЛМК). Если я беру металлургов как сектор или как часть индекса, тогда беру в равных пропорциях.
Investmag
Отличный разбор, благодарю 🤝😊
Роман Ранний
Investmag, спасибо)
OLEG_12
Спасибо. Как говорится, раз у металлургов все плохо да еще и в преддверии снижении ставки то это самое время понемногу поглядывать в эту сторону на долгосрок. Я так понимаю, что мы как раз на дне цикла и ежели к снижению ставки подтянется еще и мирные процессы то металлурги будут в теме... История показывает что все войны рано или поздно заканчиваются!
Роман Ранний
OLEG_12, Да, вы правы. Проблема в том, что пока с миром не очень и ставку не торопятся снижать.