ЛУКОЙЛ отчет по РСБУ за 2-й квартал: дивидендная база есть - можно поесть
Автор: Олег Кузьмичев
ЛУКОЙЛ опубликовал отчет по РСБУ за 2-й квартал 2025 года
Важно понимать, что отчетность по РСБУ не показывает реальные денежные потоки и прибыль всего ЛУКОЙЛа (т.к. это холдинг и надо смотреть отчетность по МСФО)
Но какую-то информацию почерпнуть можно из этого отчета
Основное — это то «сколько подняли» с дочек для выплаты дивидендов за 1-е полугодие (цифры хорошо коррелируют если нет байбеков акций, либо выкуп долгов, как было в 22 году)
Можно ждать ~473 рублей (8% ДД) дивидендов под Новый Год от ЛУКОЙЛА! Отличная прибавка (правда если был байбек, то на его размер див снизится)
Див доходность выходит неплохой!
Модель немного актуализировал (в основном из-за курса доллара), второе полугодие выглядит пока послабее, но маржа переработки растет
Будет девальвация до 90-95 рублей и несильное влияние санкций Трампа — легко возвращаемся к 1000 рублевому дивиденду.
Целевую цену снизил с 8470 руб до 8010 руб, потенциал все равно существенный + внутри хорошие дивиденды и мультипликаторы (P/E ~4-5, EV/EBITDA ~1,5-2)
Хорошая компания, сам думаю взять опять! В прошлый раз продал по 7300 год назад (старики помнят историю с нефтегазовыми сигарами), держал позицию с 22 года с 3800 рублей. Кажется пора снова думать о покупке?!)
Отличная компания по разумной цене, в идеале бы 5500 и я снова в акционерах (за счет дивов). Ждем санкций Трампа и решаемся!)
Спасибо за внимание!)
Комментарии
Сергей Кореньков
Ну ты это, маякни, если чё))
Юрий Динискин
Интрига! Так решаемся или ждем?
Олег Кузьмичев
Юрий Динискин, каждый сам решает)
AS
надо было за 5,7 влетать, но докупил всего немного
arb
Как-то непатриотично ждать санкций :)
Олег Кузьмичев
arb, ну можно и сейчас купить )
V travel
arb, Быстрей бы уже ввели все санкции, чтобы эта санта барбара закончилась
Kereso
Олег, если завод в Бургасе просто отожмут, сколько ЧП теряет Лукойл. И вообще они прибыль из Европы как-то поднимают или она за нашем периметром копится?
Олег Кузьмичев
Kereso, немного теряет, там же вся прелесть была в том, что перерабатывали уралс, а продавали по рыночным ценам и уралс запретили и налоги ввели 1,5-2% от общей ЕБИТДЫ ЛУКойла было в нормальные годы — основная маржа все же от добычи нефти, переработки внутри страны + трейдинг
Олег Кузьмичев
Kereso, я ждал продажи за миллиард долларов скорее, но ее так и нет С НПЗ до 25 года деньги ввводились нормально, рассказывали товарищи, которые связаны были с работой там
Kereso
Олег Кузьмичев, я тоже держу в уме опцию на спецдивиденд за продажу, но рост количества санкций и русофобии кажется ведут к национализации по варианту Роснефти в рейхе.
Олег Кузьмичев
Kereso, да, поэтому лучше ничего не ждать ) если будет — то бонус. В италии вовремя свинтили.
Юрий Динискин
Согласно последних заявлений, рыжая бестия пошла в отказ от жестких санкций.
PavelG
Олег, благодарю! Оперативно, кратко и по делу! Я так понимаю чистая прибыль и FCF по МСФО и РСБУ не сильно отличаются, раз мы у деда Мороза подарки угадываем?
Олег Кузьмичев
PavelG, FCF и прибыль отличается сильно а вот дивы прикинуть из РСБУ можно. «поднимают на материнскую компанию» перед выплатой.
PavelG
Олег, в этих 327,7 ярдах уже содержится прибыль от дочерних компаний? Я правильно понял?
Олег Кузьмичев
PavelG, да, подняли с дочек на дивиденды
Accessbull
Доброго времени суток. Не совсем понятна математика, например, FCF 25 =613 млрд, при количестве акций 693 млн, получаем div =885₽, почему расчетный 712₽? Аналогично по другим периодам
Artem Braun
В статье упоминается выкуп. Это та часть которая заморожена у инорезов на счетах С? Выкупит преположительно как магнит выкуп сделал? Если будет выкуп, то дивиденды отменяются на какой срок?
ipochan099
Artem Braun, выкуп с рынка был
Олег Кузьмичев
Artem Braun, 100 млрд руб с рынка выкупили во второй половине 2024 года у нерезов вроде пока блокируют им покупку, хотя они готовы.
Dmitrii_Barsuk
Большое спасибо за обзор. Начал набирать на прошлой просадке, но как-то стрёмно было.