НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Автор: Олег Кузьмичев

НМТП отчитался по РСБУ за 2-й квартал 2025 года, продолжаем внимательно следить за крупнейшим портовым оператором России

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года


Важно понимать, что в отчетность по РСБУ входит только порт в Новороссийске (и то не вся часть, без НЛЭ и перевалки нефтепродуктов). Т.е. по сути это отчетность «ядра» без Приморска и еще части компаний, которые входят в МСФО (МСФО важнее)

Чистая прибыль на уровне прошлого года — это ХОРОШИЙ РЕЗУЛЬТАТ (тем более с учетом спада грузооборота!). Посмотрите отчеты большинства компаний в России (кроме некоторых Сетевых и пару банков) — такое мало где есть сейчас (из-за полурецессии, укрепления курса рубля и роста налога на прибыль).

Порт хорошо поработал, хотя во втором квартале было хуже чем в первом (об этом предупреждал в Портовом срезе тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1182631.php)

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года
НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

МСФО отчета пока нет (прогноз именно МСФО отчета делал) — ждем, но посмотрим, что внутри РСБУ

Чистую прибыль можно смотреть, но там большую часть второго квартала традиционно составляют дивиденды от дочек (Приморск, НЛЭ и тд)

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Операционная прибыль показательнее, спад на 7,7% г/г (основа спада — снижение грузооборота)


НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Из хорошего — выросли «чистые процентные доходы» в 3 раза за год (правда сейчас идет снижение ставки ЦБ РФ и это будет нивелироваться)

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

В остальном без сюрпризов — главное не провалить второе полугодие 2025 года (тут может Трамп помешать конечно)
НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Модель и целевую цену не менял

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Потенциал хороший, рейтинг 4, пол дивгэпа закрыли за пару дней 

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Крепкий актив стоимостью в 4-4,5 годовых прибылей, по 8 рублей докупил бы с удовольствием в тч на полученные дивы от него же.

Спасибо за внимание!

НМТП: отчет по РСБУ за 2-й квартал - ожидаемый спад операционной прибыли, ждем улучшение во второй половине года

Но наши корабли то знают!)

Комментарии

  • AS

    супер, докупил

  • V.

    После подрыва Северных потоков, аммиакопровода и газопровода через Суджу, атак на Новороссийск и Турецкий поток держать акции портов находящихся вблизи ЛБС может только инфантильный оптимист. Если амеры с бритами действительно хотят свести к минимуму наш нефтяной экспорт, а Бразилия, Индия и Китай откажутся соблюдать ограничения, то риски атак на нефтеналивные терминалы в Новороссийске и Усть-Луге сильно возрастают, иначе блеф рыжего вскроется и действительно придётся вводить вторичные (заградительные) пошлины, а они для глобальных корпораций будут крайне убыточны. Американские нефтяники и ОПЕК+ только обрадуются если бочка станет по 90 баксов.

    • Олег Кузьмичев

      V., если быть точным — 11 км, но в условиях отсутствия связи — влететь могут в любой танкер в тч с казахской/амерканской нефтью или в емкость/трубу риски есть, но их высокая вероятность надуманная, 3 года назад было опаснее

    • Олег Кузьмичев

      V., это было в декабре 24 года

    • Олег Кузьмичев

      V., неинфальтинистам надо понять, что рядом с НМТП стоит причал КТК с казахской нефтью (акционеры американцы). Уже как-то украинцы БПЛА ударили по перекачивающей станции, и американцы подали на них в суд военные риски тут есть, потому и цена такая

    • Олег Кузьмичев

      V., вы же год назад писали, что балтику скоро перекроют для российских танкеров )

    • V.

      Олег Кузьмичев, терминалы находятся на расстоянии 15км совершено в разных местах акватории, поэтому как защита ктк вообще не поможет.

    • V.

      Олег Кузьмичев, это было не год назад, а в апреле в чате годовых. Речь шла про риск блокировки нашей акватории Балтики как это уже было во времена ВОВ. После этого прибалты на катерах т уже пытались взять на абордаж танкер в нейтральных водах и тогда выручила наша Су-шка которая оперативно прибыла чтобы прибегнуть. На сколько мне известно сейчас наши танкеры сопровождают корабли БФ (часть маршрута).

  • Aleksandr Dolganov

    Благодарю за обзор, ждём мсфо

  • Investmag

    Отличный разбор, благодарю 🙏👍🙏. Компанию держу и подкупаю😊😊👍💵

    • Александр петров

      Investmag, Какой смысл брать по текущим? дивдоха 11%, прибыль не растёт, проценты с кубышки падают, до ввода мощностей далеко

    • Investmag

      Александр петров, дело в том, что по этой позиции у меня небольшой минус, подкупаю для того чтобы выйти в ноль.

  • AAB43

    Олег, а как же риск поднятия налога как на Транснефть?

    • Олег Кузьмичев

      AAB43, думаю сейчас не на повестке это, слишком много портов — сложно дифференцировать. там все же монополия была и проще.