Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Автор: Олег Кузьмичев

Радует, что стал очень редко писать про РЮКЗАК (редкие сделки это ПЛЮС, а не минус)

В прошлый раз пост был 26 июня Мой Рюкзак #56: Магнитное фиаско или ставка на мироралли пока сработала в минус

Фиаско в магните никуда не делось, но ставка на мироралли — уже СРАБОТАЛА В ПРИБЫЛЬ

Счет на исторических максимумах, спасибо дивидендам и крепким компаниям!

Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Было 23,9 млн руб на 26.06.25

Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Стало 25,5 млн руб на 07.08.25


Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Получил 2 млн рублей дивидендов!) И это без ВТБ (ВТБ купил сегодня)


Все акции чувствовали себя лучше рынка (если не берем РУСАГРО и Магнит)

Доходность  с начала года +6,7%! Догоняю LQDT и скоро оставим его позади. Индекс MCFTRR дал +3,9%

Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ


Коротко по позициям: 

👉 Продал весь Х5 по 3045 рублей (покупал по 3418 + получил дивиденд 648 руб)

Причина простая — в ритейле стало все хуже (выручка замедляется вместе с дефляцией). В третьем квартале инфляция уже не будет дуть в спину выручке
Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Агрессивный рост Чижиков, который мне приносит убытки, как акционеру — пока не нравится. Не уверен, что этот формат хорошо приживется

Да и оценка недешевая у Х5 уже:

EV/EBITDA ~3,5, P/E ~8

Против Магнита — EV/EBITDA ~2,7, P/E ~5,3

Опять же — это не значит, что Магнит вырастет или х5 упадет (может будет наоборот, как всегда), но мне спокойнее досиживать ритейл позицию в Магните (все же вдруг будет разворот показателей в этом или следующем году)

👉 Сократил часть Транснефти по 1337 руб, плановое сокращение (давно писал, что планирую снизить долю до «нормальных» 10-15%. По сути объединил в уме НМТП+ Транснефть и планирую держать не больше 30% в этих двух классных бумагах. Тем более Транснефть себя отлично показала в этом году — часть див гэпа закрыли быстро, росли в 2025 году и тд, выбор был удачный. Но иксов там уже нет, а сейчас время рисковать, на мой взгляд

👉 Сократил часть МОЭСК по 1,527 рублей

Это была классная история, покупал в феврале по 1,3 рубля еще — вместе с дивидендами получил 30% за полгода. Потенциал есть и дальше — просто подрезал до 9-10%

Идея сработала, хотя никто не верил ) вообще в сетевых компаниях не так много людей заработало и входило туда на большие доли в этом году, но уже основная игра там уже сыграна на мой взгляд (хотя МОЭСК можно и долго держать)

Что покупал? Думаю всем очевидно, что отыгрывается очередной сценарий «мироралли»

Не участвовать в этом? Безумие!) Но и покупать Миркойны в стиле «Газпром, НОВАТЭК, Совкомфлот, Юнипро, СПБ биржа и другие» желания нет!

👉 Пока выбрал ВТБ, купил по 79,7 руб! 100 тысяч акций
Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Полгода назад удалось ударно заработать на звонке Трамп-Путин. Сейчас второй заход
Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ

Критерии простые (все риски фин сектора осознаю):

👉 банк дешевый даже без учета Трампоралли, просто на гравитации ставки его прибыль будет расти и это P/E ~2

👉 при 25% пейауте дивидендов за 2025 год это 12% ДД (ощутимая доходность), но есть опцион вверх

👉 сколько могут заработать от «потенциальной разблокировке в ЕС» — никто не знает, но какие-то сотни млрд руб там явно есть

👉 11 августа отсечка для прем права по допке ВТБ — это основная интрига. Получить возможность поучаствовать в допке (бесплатный опцион) — сейчас неплохая история (вдруг рыночная цена осенью будет 90-100 руб, а у меня будет возможность купить по 80?)

Пока решил рискнуть — в будущем долю сокращу до 10% или до 0% (в зависимости от цены), но пока пытаюсь влететь в ВТБшный поезд

На спекулятивном счете отыгрывал историю с дивидендами, в рюкзак тогда брать не стал (покупал за 10 мин до конца див отсечки и продавал по 80 руб)

Любопытно, что цена все еще 80 рублей, а условный Газпром — где дела гораздо хуже, улетел вверх

ПОВТОРЯТЬ НЕ РЕКОМЕНДУЕТСЯ, ДЕЙСТВУЮ НА СВОЙ СТРАХ И РИСК!


👉  Купил Эл-5 по 0,475 руб

Разбор можете почитать у Валентина — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1188990.php


Базовая идея простая — актив дешев P/E ~3, но вам от этой дешевизны ни холодно, ни тепло

Основная гипотеза — ЛУКОЙЛ сделает объединение с ВДК Энерго по разумным мультипликаторам т.к. исторически ЛУКОЙЛ не обижал миноров (тем более в его масштабе это копейки)

Напоминаю, что номинал акции Эл5 — 1 РУБЛЬ. Т.е. если будет допэмиссия для «обмена» акций с дочкой ЛУКОЙЛА ВДК-Энерго — они не смогут это сделать по пол рубля (текущая цена).

Дивидендов не жду — жду сокращения долга и корпоративного действия от ЛУКОЙЛА (причем это может быть просто выкуп)

0,6-0,8 руб буду думать о продаже, хотя и для долгосрочного удержания актив неплохой (С ЛУКОЙЛом в одной лодке не страшно)

Кстати, по 0,48 руб ЛУКОЙЛ предлагал по оферте купить акции Эл5 энерго в 2023 году, прошло уже 2,5 года — бизнес стал сильно лучше.

Мой Рюкзак #57: Дивиденды пришли, счет на максимумах - время РИСКОВАТЬ


Таков план или Путь! У каждого он свой.

Всем успехов!) 

Если есть вопросы — пишите комментарии!

Комментарии

  • Юрий Динискин

    Олег, спасибо. Помнится ты покупал Сургут ао под дивы. Но почему то в портфеле, они у тебя не отображаются.

    • Олег Кузьмичев

      Юрий Динискин, я же писал, брал на другом спекулятивном счете. В целом пока дивиднд в плюсе (4% где-то забрал), но див гэп не закрыл, поэтому там еще держу. Но чуть чуть осталось до закрытия гэпа. на ИИСы (рюкзак) не брал сургут (в целом сделки не делал с июня)

    • Юрий Динискин

      Олег Кузьмичев, Благодарю за ответ.

  • Тимофей Мартынов

    Все акции чувствовали себя лучше рынка Мой портфель завидует твоему портфелю:*(

  • sergbond

    Смущает рейтинг 4 у X5 и продажа его Олегом :) Нет единства в стане аналитиков

    • Олег Кузьмичев

      sergbond, есть такое, плюрализм мнений В целом и Х5 может вырасти конечно

  • FF_ATR

    Много нас, сидящих в ВТБ. Всем заработать не дадут

    • Олег Кузьмичев

      FF_ATR, посмотрим)

  • AS

    угадал по всем реализованным идеям (прикидывал как бы повел себя), кроме Эл 5 энерго и что в Русагро позиция не будет увеличена. доволен собой почему-то ))

    • Олег Кузьмичев

      AS, хотел увеличить в русагро, честно. Думал до 10% догнать но новости смущают пока, Деметра пытается странные вещи сделать.

  • Валентин

    Здравствуйте. Почему считаете, что ВТБ выиграет от понижения ставки? Это подкреплено каким то Вашим расчетом?

    • Олег Кузьмичев

      Валентин, «Снижение ставки ЦБ РФ на 1% дает дополнительно 20 млрд руб чистой прибыли за год» — это слова Пьянова (первый зампред ВТБ)да и в целом видно, что чистая процентная маржа разворачивается со снижением ставки

  • ipochan099

    Премправо у ВТБ всего 23% от объема акций на 11.08. Для твоего портфеля копейки) Если даже дадут цену размещения процентов на 10% ниже.

    • Олег Кузьмичев

      ipochan099, пара сотен тысяч не будет лишней

  • Максим

    Вот чисто интуитивно, ВТБ еще могут дать дешевле, те же 75р. На див лавине он падал, плохой знак, а мироралли это очередной пшик скорее всего, а значит те кто брал на плечи скоро эвакуируются. Олег вроде вы были скептиком по ВТБ ведь. У Валентина при последнем разборе эл5 вывод был что пока лучше не лезть. СургутП не интересней случайно?

  • Рустам Н

    Олег, Доходность с начала года +6,7%! это с учетом дивидендов?

    • Олег Кузьмичев

      Рустам Н, да, индекс тоже с учетом дивидендов

  • Василий Баранов

    Спасибо!

  • Сергей С

    Спасибо за обзор

  • Guverner

    Олег, спасибище🙏

  • Рустем Рустемов

    Олег ты ювелир

    • Тимофей Мартынов

      Рустем Рустемов, 100%

    • Олег Кузьмичев

      Рустем Рустемов, без лося в магните было бы прям хорошо, где-то +13-14%но пока ждем отчета за 1-е полугодие!) Гравитация ставки им поможет и снизит процентные расходы, но позже

    • Вячеслав

      Олег Кузьмичев, самое главное — но позже)) Терпение и только терпение

  • amilkey

    Спасибо, Олег! Круто идешь! по русагро еще подождешь суда?

    • Олег Кузьмичев

      amilkey, думал часть дивов пустить в Русагро но пока что-то остановило… ничего не хочется делать, бизнес классный постараюсь в августе написать отдельный пост на эту тему + с компанией пообщаться еще Деметра может распилит его (

  • Вячеслав

    Спасибо! ВТБ затарил неделю назад. По Х5 интересно. Транснефть и НМТП до победного. По Транснефти возможны новые сюрпризы от Минфина, как думаете?

    • Emil R

      Олег Кузьмичев, спасибо, а что случится с НМТП при таком сценарии? Какие риски?

    • Олег Кузьмичев

      Emil R, есть риск ухода 20-30 млн тонн нефти в год, если вдруг нефть по трубе в ЕС пойдет но пока думаю маловероятное событие. Опять же акции недорогие, поэтому думаю успею продать.

    • Emil R

      Олег Кузьмичев, по табличке в 21 г было меньше на 7-10 млн тонн, как 20-30 получается?

    • Олег Кузьмичев

      Emil R, так добыча нефти в РФ еще какая была?

    • Emil R

      Олег Кузьмичев, согласен, спасибо))

    • Олег Кузьмичев

      Вячеслав, отлично! Правда если нефть по трубе в европу пойдет — с транснефтью и НМТП надо будет аккуратнее

  • lyohich

    А чего не Совкомфлот? Будет там джус, казалось бы должен?

    • Олег Кузьмичев

      lyohich, откуда? SDN снимают с кораблей уже? не факт, что это произойдет даже если Мира вообще не будет — не думаю, что мои акции сильно упадут А вот Совкомфлот-Газпромы и прочие, могут удивить.

  • Александр

    Спасибо за разбор!

  • Юрий Шабалов

    А че Икс5 продал, а Магнит держишь?

    • ipochan099

      Юрий ШабаловЮрий Шабалов, а текст внимательно почитать?)

    • Олег Кузьмичев

      ipochan099, хорошо, когда отвечают за меня! Спасибо!)

  • Emil R

    Олег, спасибо. Помимо втб и эл5 еще какие-то акции рассматривал к покупке?

    • Олег Кузьмичев

      Emil R, да пока все вроде

  • mingaylov

    Олег, напишите, пожалуйста, потом как станет понятно как поучаствовать в опционе на покупку допки ВТБ

    • Олег Кузьмичев

      mingaylov, хорошо

  • Зайдинов Наиль

    Спасибо за обзор!

  • Андрей Доманин

    " 11 августа отсечка для прем права по допке ВТБ — это основная интрига. Получить возможность поучаствовать в допке (бесплатный опцион) — сейчас неплохая история (вдруг рыночная цена осенью будет 90-100 руб, а у меня будет возможность купить по 80?)" — Вопросы: нужно было 11августа — какое-то поручение давать брокеру, чтобы поучаствовать в допке, или достаточно просто быть акционером акции ВТБ на 11е число ? Или нужно иметь какой-то определённый пакет акций ВТБ, чтобы участвовать в допке? В каком месяце будет допка по ВТБ?

    • Олег Кузьмичев

      Андрей Доманин, надо было иметь акции на пятницу инфа по допке будет в сентябре-октябре, там и можно будет докупить если цена интересная будет

    • Андрей Доманин

      Олег Кузьмичев, Благодарю за пояснение ;)

  • ipochan099

    Олег, подскажи для Транснефти негатив возможное окончание СВО?.. Почему то падает на фоне других акций

    • Олег Кузьмичев

      ipochan099, думаю могут упасть доходы если нефть в Европу опять пойдет по трубе дружба но пока маловероятный сценарий

    • Андрей Доманин

      Олег Кузьмичев, «думаю могут упасть доходы если нефть в Европу опять пойдет по трубе дружба...» Пара вопросов возникла: Т.е. если будут новости, что этот сценарий осуществится, то лучше не иметь акций НМТП и Транснефти? В таком сценарии, больше пострадает НМТП — из-за падения объёмов перевалки!? Или Транснефть?

    • Олег Кузьмичев

      Андрей Доманин, транснефть больше пострадает Про нмтп напишу пост отдельно