Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1 сен. 2025 г. Ждем продолжения снижения ставки.

Автор: Владимир Каминский

«… всегда, с 1970-х годов, у меня было одно правило: Федеральная резервная система важнее всего. Ей нужно следовать, и нужно быть на одной волне с ней.»  — Стэнли Дракенмиллер

Предыдущий пост: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1186993.php

Доходность портфеля наконец обогнала доходность LQDT составила 18,5% с начала года (LQDT — 14,3%). Хотя в последний месяц счет вырос меньше индекса.

Пройдемся по основным изменениям в портфеле и общим мыслям.

👉 Динамика счета:

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1 сен. 2025 г. Ждем продолжения снижения ставки.

 Структура портфеля:

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1 сен. 2025 г. Ждем продолжения снижения ставки.

Из нового за месяц:

Продал «РусАгро». Писал в прошлом посте о наборе позиций и причине покупки. Сейчас риск-премия уменьшилась, а играть в азартные игры без инсайда смысла не вижу. Не хочу полагаться на слухи о том, что Мошковича скоро выпустят.

Продал «Ростелеком» после хорошего роста. Если снова дадут дешевле, снова зайду под ставку.

Купил «Т-Технологии» за счет «Совкомбанка». Последний огорчил отчетностью.

Сокращал ВТБ по 82, о чем писал в прошлом посте, и снова набрал чуть дешевле в надежде на мир-ралли. Возможно, буду участвовать в допэмиссии.

Увеличил долю в «Магните» после отчета. Меня привлекает текущий сентимент на рынке. Возможно, в будущем это будет топ-1 позиция, но для этого нужно увидеть разворот в бизнесе. Если взять горизонт в 3-4 года, все выглядит гораздо интереснее (см. пост Анатолия).

Купил юань, сейчас это 10% портфеля. Ожидаю плавную девальвацию, также это хедж от геополитического шторма. Если мирный трек продолжится, просто куплю на эти деньги акции.

Добавил «КуйбышевАзот». Причины назвал в последних двух заметках о компании.

Общие мысли 

Есть желание без суеты ждать снижения ставки в прямых бенефициаров этого снижения. Именно они и составляют подавляющую часть портфеля. Это ВТБ, ЭсЭфАй, Хэдхантер, Совкомбанк, Яндекс, Т-технологии, ВК, да и Магнит с текущим долгом.

Не я один надеюсь на снижение ставки минимум на 2 п.п. Меньше двух — будет негативной реакция.

Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1 сен. 2025 г. Ждем продолжения снижения ставки.

Думаю, к концу 2026 г. мы увидим ставки значительно ниже текущих, за счет чего переоценятся многие акции даже в случае продолжения СВО. Возможно, полезнее всего дождаться этого момента и лишний раз не суетиться.

Шансы на прекращение огня существенно снизились.

 Инвестиционно-спекулятивный портфель на 1 сен. 2025 г. Ждем продолжения снижения ставки.

После встречи Путина и Трампа шансы на прекращение огня в 2025 г. были около 40%, а сейчас — 19%. Думаю, рынок должен, без всяких иллюзий, принять этот негатив и начать отыгрывать снижение ставки.

Всем успехов в новом месяце! Лайки и комментарии приветствуются ❤️ 👇




Комментарии

  • Dimirlov | Дмитрий Кириллов

    Хорошие результаты, Владимир! По сути единственный подход который сейчас дает прибыль — активно перекладываться. А почему выбрал просто юань? Не облиги к примеру? И именно экспозиция на юань, а не доллар (его правда на споте не взять)

    • Владимир Каминский

      Dimirlov | Дмитрий Кириллов, Я не хочу зависеть от колебаний тела облиг. Часто какие-то идеи подворачиваются вроде МРСК Урала куда я могу сунуться. На текущий момент комфортнее в валюте сидеть условный аналог фондов ликвидности. Учитывая спекулятивность этих 10% портфеля я бы не задумывался слишком много юань или доллар.

    • Илья С.

      Владимир Каминский, есть ещё юаневый денежный фонд: CNYM. Но сам не покупал.

    • Владимир Каминский

      Илья С., там отрицательная доходность посмотрите внимательно

    • Илья С.

      Владимир Каминский, в рублях, конечно, отрицательная с начала года — юань же падал относительно рубля. Но в юанях цена пая должна постоянно расти по идее.

    • Владимир Каминский

      Илья С., нет там не в этом дело. Вот что важно. Вы платите за удержания .

    • Владимир Каминский

      Илья С., а вот рублевая ликвидность. За удежрания нам платят

    • Илья С.

      Владимир Каминский, нда, не думал, что всё так плохо. А что должно произойти, чтоб ставка по юаню стала положительной?

    • Владимир Каминский

      Илья С., Вот небольшая статья www.rbc.ru/quote/news/article/678656559a7947649e68d7bbКстати к этому минусу нужно добавить еще 0,2-0,3% за управления. Итого пока в год -0,5%. Однако если продержите фонд 3 года можете не платить налоги на прибыль.

  • Рустем Рустемов

    Владимир, ты ювелир

  • Dmitry

    а что значит купили юань, облиги или валюту?

    • Владимир Каминский

      Dmitry, то и значит) если бы купил облиги так бы и сказал. Валюту на споте.

  • Олег Кузьмичев

    а как этот портфель мог дать +5,3% за месяц?

    • amilkey

      Олег Кузьмичев, может дивы пришли?

    • Владимир Каминский

      Олег Кузьмичев, ну и посмотри внимательно, думаю и без спекуляции в Урале он неплохо дал на 29 Августа за месяц (Ростел, ЕМС, РусАгро, ФосАГро и т.д.)

    • Владимир Каминский

      Олег Кузьмичев, на кэш был куплен Урал МРСК который неплохо дал и из которого вышел. Писал в чате: t.me/c/1810925838/5302/97288Деньгами в целом 10% этими пользовался в момент мироралли, а сейчас уже взял Юань. От части есть спекулятивные сделки которые слегка добавляют доходности.

    • Владимир Каминский

      Олег Кузьмичев, индекс так вообще вырос на более чем 6,5% Вроде ошибок в портфеле быть не должно.

    • V.

      Олег Кузьмичев, просто у Владимира нет ковбойских 20%+ Магнита и 30%+ ВТБ))) За месяц вырос на уровне индекса.

    • Олег Кузьмичев

      V., так выросли индекнсые богатыри типа газпрома, новатэка, норникеля, роснефти, полюса — в портфеле их нет за месяц такой портфель где-то 2-3% дал

    • Олег Кузьмичев

      Владимир Каминский, 3,5% это ж легко считается в экселе

    • AS

      Олег Кузьмичев, как я понимаю, дивы пошли в учет доходности. Поэтому по ним не 0%, а дали прирост портфелю. Может в этом разница. Но учет спекулятивных операций не совсем понимаю — получается они есть и дают основной прирост они, а неудачные сделки отсутствуют как класс

    • Олег Кузьмичев

      AS, а кто дивиденды в августе платил? ростелеком разве что, но там немного по обычке

    • Владимир Каминский

      Олег Кузьмичев, Спасибо Олег, видимо все же перекладывания существенно влияют на доходность, намного больше чем я думал. Почти 1,8% сверху, существенно. Сокращение Совка и покупка Урала в течении месяца дала о себе знать. Дивы были, но там немного все же. Изначально портфель поэтому и назвал инвестиционно-спекулятивным.

    • Владимир Каминский

      Олег Кузьмичев, где 2-3%? Думаю около 4+ ну и Урал помог

  • terron

    Насчет полимаркета и этих псевдографиков на «шансы на прекращение огня». Этот график показывает настроения людей относительно вопроса о прекращении огня, а не «предсказывает» прекращение огня. Это зеркало заднего вида чистой воды! Политики говорят что-то миролюбивое — показатель подскакивает, политики делают агрессивные заявления — он падает, а не наоборот. Т.е, чтобы понять, идет ли дождь сейчас, выгляните просто в окно.

  • Виктор Васильчук

    Очень крутые результаты!

  • Farid Tagirov

    То чувство, когда являешься годовым подписчиком, сидишь в Ростелекоме и Совкомбанке, а вналитики через несколько недель после продажи рассказывают, как удачно вышли по хаям из этих акций. 🤦🏻‍♂️

    • Farid Tagirov

      Farid Tagirov, учитывая, что сделок в реальном времени человек не показывает — нет гарантии что он их совершил

    • Владимир Каминский

      Farid Tagirov, Я никому ничего не продаю. Портфель могу не выкладывать. Тимофей в целом не просит это делать. Брать на себя лишнюю работу и какие-то сделки онлайн показывать смысла не вижу ибо за это не платят. Просто многим интересно посмотреть позиционирование в моменте для этого и делаю пост.

    • Александр Шадрин

      Владимир Каминский, многих устроило, чтобы ты просто им деньги на карту кидал))