Сказ о том, как я покупал юань, сколько и почему.
Автор: Тимофей Мартынов
Причина в том, что валюта сама по себе не приносит дохода.
Я делаю что-то, только если вижу, что курс отклонился от нормы.
Свою принципиальную позицию по валюте я обозначил 18 марта, взяв в портфель валютных облигаций на 10%.
Это были 5 выпусков: 👉СИБУР1Р3 USD = 102,9% 👉Акрон1Р7 CNY = 98,5% 👉МЕТАЛ1Р11 CNY = 99,5% 👉ФосАго02 CNY = 100,8% 👉ЧеркизБ2Р1 CNY (на размещении).
С тех пор валютный курс вырос на 6%, а данные выпуски выросли от 4 до 8%.
Дальше мой план был такой: если бы валютный курс упал еще на 10-15%, я бы взял еще 10% облигаций. Но этого не произошло. Максимальная просадка по юаню от моей точки входа была -3,5%.
Если бы я покупал фьючерсы на юань, я бы давно был в минусе, так как стоимость фондирования фьючерсов >16% годовых (в фьючерс встроено бесплатное плечо). Облигации, напротив, приносили мне купонный доход из расчета около 10% годовых в среднем.
В августе начался плавный неспешный тренд на покупку валюты.
Мы в офисе стали чаще говорить о валютном хедже.
В основном это была идея Александра.
Я разделял его мнение, что курс рубля должен рано или поздно начать падать.
Моя первая покупка 18 марта = это была по сути фиксация намерения.
4 сентября я уже покупал валюту на локальных максимумах. Об этом я писал в чате годовых подписчиков: https://t.me/c/1810925838/5264/99617
Проблема с этой сделкой была вот в чем:
1. Купить валютные облигации мне не удалось. Доходности уже низкие, а спреды довольно широкие в стаканах.
2. Мне пришлось покупать фьючерсы на юань = это совершенно спекулятивная сделка по своей природе. Так как сентябрьский контракт истекает 18 сентября.
3. Частично я купил валюту спот. Это тоже не супер сделка, потому что ты покупаешь валюту за рубли, которые могут тебе приносить 16% годовых. А валюта, если не растет, не приносит ничего.
Суммарно это порядка 40% от портфеля.
Посовещавшись, мы так же выпустили пост, повысив рейтинг по валюте до 4: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1200974/
Пост был очень своевременный. Как раз после него и началось ралли по валюте.
Фундаментальные факторы?
✅Продажи валюты крупнейшими экспортерами провалились до $6,2 млрд в августе — это минимум за много времени, норма ближе к $10 млрд
✅Импорт восстанавливается постепенно
✅Греф говорит про курс 90
✅В ГосДуме уже заговорили что нужен курс выше
✅Ну и есть ощущение, что в юане накопилась «короткая позиция» со стороны крупных игроков.
То есть «юрики» занимали юани под очень низкую ставку, чтобы вложиться в рублевые инструменты с высокой.
Масштаб данных операций я не представляю, но картина по открытому интересу на фьючерсе может отчасти отражать этот процесс
Вывод?
Я лишь процитирую вывод Александра:
Mozgovik повышает до 4 рейтинг по юаню, доллару и коротким валютным облигациям с рейтингом не ниже AA со сроком погашения до полутора лет. Цель: 100 USDRUB, 14 CNYRUB + доходность облигаций. Индикативная рублёвая доходность на горизонте 12-15 месяцев: 25-30%.
Валюту пока держу. Хоть и криво, но держу.
Если было полезно, жду сердечка❤️
и очень радуюсь вашим комментариям всегда!
Спасибо
Комментарии
amilkey
а где будет конфа смартлаба?
Тимофей Мартынов
amilkey, в кинотеатре Октябрь как обычно
Defroster
В марте была рекомендация по валютным облигациям, только летом все вниз ушло. Сейчас развернулось. Похоже бюджет трещит…
Defroster
А еще интересует такой простой вопрос. Доходность вкладов и облигаций существенно опережает реальную инфляцию(если верить статистике). Во вкладах и облигациях почти все деньги. Бизнес стагнирует. Кто же оплатит банкет?
Тимофей Мартынов
Defroster, хороший вопрос но я бы не верил статистике😁
TimonXX
Очень своевременные рекомендации по валюте, читал все посты и тоже удачно зашел с вами в валютные активы этим летом. Спасибо!
broker25
«Кэрри» в смартлабе считается неверно. Например, сейчас по сент. фьючерсу юаня 35,22%, что ерунда какая-то
Тимофей Мартынов
broker25, скорее всего все считается верно. это кажется ерундой, потому что мало до экспиры осталось
Александр Шадрин
До 14-15 по юаню будешь держать?
AS
на самом деле, интересный и необынчый был пост от Александра, так что за это лайк. Сам примерно также думал, но набирал всю дорогу (с весны) позицию в долларе. тут, наверно, вопрос — в текущей стартовой точке по новым вливаниям идти в юань или в доллары, что выглядит логичным? Если говорим про выход, то при достижении 14\100 будешь ли выходить из облиг или раньше?
Александр Шадрин
покупал 5 сентября валютные облиги. Не такие и большие спреды. 0,1-0,3% Газпром капитал БО-003Р-14 RU000A10BPP2 СИБУР Холдинг 001Р-03 RU000A10AXW4 Атомэнергопром АО 001Р-06 RU000A10C3M0 НОВАТЭК 001Р-03 RU000A10AUX8 ГМК Нор.никель БО-001Р-13 RU000A10C8Q0 ГруппаЧеркизово БО-002Р-01 RU000A10B4V0
Mistrallis
Тим, а разве это не 2 по рублю, вместо 4 по юаню?)