Мозговой штурм в офисе Мозговика: что обсуждалось?

Автор: Тимофей Мартынов

Добрый вечер, дорогие читатели.
Я думаю, лишней не будет простая и короткая информация о том, что мы там обсуждали с коллегами сегодня во время летучки Мозговика.

👉Ставку обсудили. Андрей отметил, что до конца года 2 заседания. Чтобы ЦБ попал в свой же диапазон прогноза по ставке, ставка должна опуститься до 16%. Анатолий и Олег считают, что ставка будет снижаться и далее. Анатолий считает, что как только выйдут плохие данные по экономике, Путин настучит по голове ЦБшникам и они снизят ставку. Андрей считает что у ЦБ карт-бланш на борьбу с инфляцией от Путина.

👉Доходности валютных облигаций сейчас слишком низкие:(

👉Анатолий дисконтирует Сбер под ставку 19% и получает цель 360 руб. Олег сомневается: а не высоковата ли эта ставка?
👉Олег дисконтирует своих экспортеров под 15%, а Валентин дисконтирует сетевиков под 17%.

👉В целом Анатолий считает, что у Сбера очень хороший отчет за август, несмотря на  потерю 10% капитала из-за дивидендов и несмотря на то, что процентные доходы пошли вниз вслед за снижением ставки ЦБ. 

👉М.Видео. Похоже, всё очень плохо. 

👉ВсеИнструменты. Будем наблюдать. Возможно возродятся с некоторым лагом после оживления рынка недвижки.

👉Евротранс… Очень опасно. Удивляемся, кто это покупает.

👉Есть впечатление, что НКНХ не надо покупать. Перспективы туманные.

👉Группа ПИК = хорошо. Чистый долг отрицательный. Почему так? Непонятно. Эталон? Всё не очень хорошо. Допка будет больше размера текущей капитализации, а что именно они покупают — непонятно. Система купила актив у МГТС в 2013-2014гг за 6 млрд, сейчас продает за 14 млрд, и то там были какие-то выделения активов по пути. Эта недвижимость — это бывшие МГТСовские телефонные станции (АТС).

👉Я задал вопрос: стоит ли вообще мне писать комментарий по Системе, т.к. очевидно ничего интересного там нет.
Валентин сказал, что точно так же у него не было желания писать про Соллерс, так как там все очень плохо.

👉Попросили Александра заняться анализом СПБ Биржи.

👉Выработка электроэнергии с начала года снижается на 2%. Валентин считает, что это плохо для генерирующих компаний (к счастью мы их давно перестали покрывать)

Вот как-то так.
Понимаю, что полезной информации немного, но пишите, было ли вам интересно👍

Комментарии

  • V travel

    А про курс рубля, что говорили?

  • noname

    Доколе держим Магнит?

    • имя фамилия

      noname, 3000

    • Hans Cherwoshliapp

      noname, до 3000 держим, там продаём

  • Герман Кравченко

    как заставить Владимира Каминского писать про свой портфель

    • V travel

      Герман Кравченко, он пишет, но есть нюанс t.me/vvkaminski/909

    • Тимофей Мартынов

      Герман Кравченко, он спекулирует часто

  • Displacer

    Да интересно, помоему в Эталоне уже немного осознали, что что-то делают не так. Сегодня уже начали говорить о каких-то там дивидендах в будущем, если вдруг когда-нибудь будет прибыль. Нет чтобы сначала дивиденды выплатить, а потом уже допку, если уж так было нужно. А то скоро будем допку проводить по цене покупаемой недвиги.

    • Тимофей Мартынов

      Displacer, да какие дивы. Вопрос в том кто эту допку купит?:)

    • Displacer

      Тимофей Мартынов, да, есть такой вопрос, но если миноры не купят, а сама Система купит, то денег то реальных она тогда не получит, тогда деньги от Системы пойдут Эталону, а Эталон вернёт их Системе. Получится, что все останутся при своих, только миноры Эталона размоются. Либо надо дисконт давать, чтобы кто-то покупал. В общем так или иначе во всех вариантах получается не очень красиво.

  • Fencerx3

    Ставки дисконтирования давно пора конечно приводить как-то к знаменателю общему -( даже обсуждение в обратной связи было, неоднократно рейтинг на СЛ и потенциалы акций все же сквозные, не аналитикозависимые

  • Kereso

    Группа ПИК = хорошо. Предполагаю, что они неплохо защищены через московский бюджет — реновацию.

    • Тимофей Мартынов

      Kereso, да, Роман так и сказал! Связи типа

  • ElConstantoz

    Да не особо, интересны были бы идеи, но уже и так в них засел до красноты

  • NoNameR

    Дело было вечером, делать было нечего, Анатолий лонговал, Тим белугу продавал, У Олега непонятки, а Андрюха с Валентином играли в прятки. Дело было вечером, на Смартлабе делать нечего ))

  • Aristo

    Тимофей, есть мысли у тебя или у команды, до какого уровню по индексу мосбиржи может быть коррекция?

    • Тимофей Мартынов

      Aristo, это будет пальцем в небо*(

    • Aristo

      Тимофей Мартынов, Просто год назад в прошлом сентябре неплохо уровень 2500 как цель коррекции выбрал, думал может сейчас тоже есть какие то цели, или промежуточные уровни))

    • Тимофей Мартынов

      Aristo, да, но сейчас ситуация более неопределённая к сожалению

  • bronevik

    В далеком темном будущем все очень-очень плохо

  • Kirill Yakunin

    Мвидео нанял Бакальчука для цифровой трансформации, он сейчас команду айтишников набирает. Видимо решили просто обанкротиться

    • Тимофей Мартынов

      Kirill Yakunin, мне кажется они уже в какой-то точке невозврата находятся, откуда сложно будет выкарабкаться

  • Displacer

    Открытую подписку ВТБ не успели обсудить? Сколько они планируют вывалить в открытый рынок? Куда девать миллиард акций? Ладно по преимущественному праву кто-то возьмёт, но с рынка то кто деньги даст? Это какой дисконт тогда ставить? Не сходится что-то.

    • Displacer

      По хорошему правильный вариант тогда остаётся по преимущественному праву разместить что разместилось (можно с дисконтом) и на этом закончить. Но смогут ли акционеры ВТБ и менеджмент найти в себе силы на этот вариант?

    • Тимофей Мартынов

      Displacer, да обсуждали чето невнятное по ВТБ. Олег говорит, хорошая новость в том, что скорее всего при конвертации префов в обычку ВТБ цена акций будет справедливой по отношению к владельцам обычки.

  • amilkey

    думаете у спб биржи есть шансы восстановиться если будет прямой контакт с Китаем?

    • Тимофей Мартынов

      amilkey, ничего не думаем)

  • Виктор

    Меня тоже смущает, что каждый аналитик считает по своей ставке

    • Fedor.Investor

      Виктор, это ваще шок контент)

  • Mizandari

    Где вы берёте информацию, чтобы о ней так уверенно заявлять? Что за выдумки про Эталон? Сначала писали, что до редомициляции Эталон накопил 35 миллиардов, которые могут выплатить в виде дивидендов. Потом Система захотела им сбагрить землю под застройку- что за бред про АТС? Видел в новостях что в том числе какой то участок рядом с Серебряным бором. Вы хотели чтобы им землю бесплатно отдали? Теперь если под это проводят допку, значит Система по прежнему хочет всё те же дивиденды

    • Тимофей Мартынов

      Mizandari, у эталона чистый долг 90 млрд руб долг/EBITDA = 3 А капитализация всего 17 млрд

    • Mizandari

      Тимофей Мартынов, спасибо за информацию, тем не менее взятые с потолка данные про продажу АТС можно было бы и опровергнуть. А 17 млрд- это всего лишь цена одного одноподъездного дома, так что размер долга намного превышает стоимость активов

  • Fedor.Investor

    Про ставку ошибка. Ставка может быть 18% до конца года, при этом ЦБ попадет в свой диапазон, это в его июльском еще прогнозе было расчитано. Соответственно сейчас после снижения до 17% они могут даже поднять ставку, и все равно попасть в свой диапазон. Аналитик что то другое наверное имел ввиду

    • V.

      Тимофей Мартынов, сократите пожалуйста квартальный обзор по портфелям Мозговика с комментариями по топ5: магнит, диасофт и др. Предыдущий раз был в начале лета. Кто-то близок стать четвёркой?

    • Тимофей Мартынов

      Fedor.Investor, спасибо за комментарий

  • f_paulus

    Спасибо, даже в таком виде полезно.

  • hamartia

    Спасибо за сводный комментарий. Читаю регулярно.

  • Усачев Андрей Николаевич

    Макро — Эльвира всех перебила)))

  • МимоПроходил

    вопрос наверное очень глупый, но не могу внятную инфу найти… что значит «Анатолий дисконтирует Сбер под ставку 19% и получает цель 360 руб»? почему дисконтирует под 19 и получает 360? что будет если «дисконитровать» под другой %?

    • Тимофей Мартынов

      МимоПроходил, это методика оценки компаний методом дисконтирования дивидендов. Если взять ставку ниже, целевая цена получится выше

  • Reddalinn

    Так а почему дисконтирует Сбер по 19?

    • Анатолий Полубояринов

      Reddalinn, есть безриск офз длинные по 14% + премия за риск 5

    • Artem Braun

      Анатолий Полубояринов, для всех Вами покрываемых компаний премия за риск 5%? Как примерно для самого себя эту премию риска выбрать?

    • Анатолий Полубояринов

      Artem Braun, на длинном горизонте насколько доходней рынок акций относительно облигаций — примерно 5%.

  • V.

    Тимофей, пора бы уже бежать в ногу, а то какая-то… получается. Аналитики совсем расслабились, всё же должен быть какой-то свод общих для всех правил. Не можете найти консенсус, делайте таблицу с разными ставками дисконтирования и целевыми. Ключ на фазе снижения, а аналитики после каждого заседания цб естественно обновлять свои прогнозы ленятся.

    • Arthur_RM

      V., каждый аналитик анализирует как хочет, именно по тому, что он анализирует так, как хочет у него есть текущая работа, а не в каком-то банке, где большинству все равно как работать, в шкура может быть вне игры. Если аналитику будут говорить, какую ставку закладывать, то это будет не его анализ и он не сможет сделать правильные на его взгляд выводы. Более того, такая работа, где аналитику будут говорить по какой ставке считать, будет значительно менее привлекательной для него, как и для (почти) любого наёмного работника занимающегося умственной деятельностью и имеющего высокие компетенции.

    • Hans Cherwoshliapp

      V., так обычно в посте по 3 целевых цены в зависимости от выбираемой ставки

    • V.

      Hans Cherwoshliapp, Анатолий дисконтировал ТОЛЬКО под 19%(!!! Никаких трёх сценариев), что вызвало у многих кучу вопросов. Александр, который в банках разбирается как минимум не хуже, использует другой подход, который мне видится более разумным.

    • Arthur_RM

      V., мой комментарий к вашему сообщению появился не из идеализации работы людей занимающихся умственным трудом и тем более не на идеализации труда, конкретно, аналитиков, а на некотором понимании того, чего хотят наемные сотрудники занимающиеся этим самым умственным трудом. Дело в том, что я работаю руководителем небольшого отдела в IT компании и соответственно принимаю непосредственное участие в процессе найма, а так же общаюсь с HR, менеджментом среднего и высшего звена по этим вопросам, что и дает мне понимание того, что я написал в своем предыдущем сообщении.

    • V.

      Arthur_RM, вы слишком идеализируете работу аналитиков)) Эта работа относительно несложно ложится на алгоритмы, качество анализа нейронок стремительно растёт и отлично дополняет аналитическую портянку, где-то уже опережая мозговиков в плане конкретики, аргументации, финмоделей.

  • One Billion

    Что изменилось в НКНХ?

    • Тимофей Мартынов

      One Billion, да ничего как раз и не изменилось похоже там будет затяжной беспробудный капекс с туманными перспективами для акционеров

  • Виктор Васильчук

    Перестали покрывать генерирующие компании, при этом кое-кто из команды на них сделал основной профит за год. Интересненько

    • Тимофей Мартынов

      Виктор Васильчук, поясните пожалуйста?

    • Treental

      Виктор Васильчук, вы путаете сети с генерирующими компаниями.

    • Виктор Васильчук

      Тимофей Мартынов, Да я перепутал ген-ие компании с сетями =)

  • Михаил Измайлов

    Можно пжл раскрыть тезис по НКНХ, почему перспективы туманные?

    • Тимофей Мартынов

      Михаил Измайлов, похоже там будет затяжной беспробудный капекс с туманными перспективами для акционеров

  • OLEG_12

    Ситуация начинает немного напрягать... Диасофт в минусах, Магнит не радует, Сургутнефтегаз обычка завис. А тут еще и ставка ЦБ с развитием конфликта пошли по сценарию который никто не ожидал... Пока, что выглядит все очень не очень, и это еще аналитики не начали выходит из этих акций! Простое безрисковое сидение в фонде ликвидности оказывается на уровне самых топовых аналитиков! В пору фонд ликвидности нанимать в качестве аналитика! Ведь зачем рисковать, совершать кучу операций по счету и в итоге не имет профита, я понимаю смысл этого для аналитиков, но увы не вижу смысла в этом для некоторых читателей. Конечно же я могу быть не прав, но если даже самые Маститые аналитики так ошибаются, то и мне — простому диванному эксперту не зазорно будет ошибаться…

  • Дмитрий Чекмазов

    А что не так с Евротранс???