Как новые ставки страховых взносов могут повлиять на Диасофт и его акционеров?
Автор: Тимофей Мартынов
26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для айти компаний с 7,6% до 15%.
Сначала я быстро прикинул в табличке, как новые страховые взносы влияют на все айти компании.
Но потом оказалось, что все не так просто, так как есть порог 2,759 млн руб в год, после которого ставка не применялась.
Так, например, у Группы Позитив эффективная ставка по страховым взносам в 2024 году составила всего 3,76% вместо 7,6%.
Скажу сразу, новость очень плохая для Диасофта и его акционеров.
По моим расчетам повышение ставки налога если бы случилось в этом году, отняло бы 20% свободного денежного потока компании!!!!
Представлю расчеты.
Численность персонала Диасофта по последним данным 2226 чел.
По моим расчетам средняя зарплата одного сотрудника в Диасофте по итогам 2024 года составила 3 млн руб в год, до уплаты страховых взносов.
Это значит, что под пониженную часть ставки попадает примерно менее 10% фонда оплаты труда.
(3 — 2,759 = 0,241)
Средняя расчётная эффективная ставка страховых взносов у Диасофта по итогам 2024 года составила 6,5% против 3,76% у Позитива.
Так происходит потому что у Позитива средняя зарплата существенно выше.
Диасофт не раскрывает в отчетности суммы страховых взносов в отличие от Позитива, поэтому ставку пришлось прикидывать примерно.
Предположим, что зарплаты в этом году вырастут на 10%.
Расходы по социальным взносам в этом году составят 467 млн рублей.
Это мы умножили 2226 человек на среднюю зарплату до порога 2,759 млн руб/год и применили к этой сумме ставку 7,6%.
Если бы в этом году работали вновь предложенные ставки, то:
Сумма страховых расходов до лимита 2,759М выросла бы с 467 млн руб до 921 млн руб.
Сумма страховых расходов после лимита выросла бы с нуля до 92 млн руб.
Итого увеличение выплат социального страхования составило бы в этом году 0,52 млрд руб.
Прогнозный EBITDAC на этот год составляет 2,7 млрд руб.
При новых взносах он снижается до 2,2 млрд, то есть на 19%.
📉Ожидаемый свободный денежный поток уменьшается на 20% до 2 млрд руб.
Вместе с денежным потоком придется корректировать вниз и дивидендную политику.
📉Если эти налоги утвердят на бесконечный срок, то все это конвертируется в снижение целевой цены на 20%.
*************
Почему я не докупаю акции Диасофт на падении цены?
1. У меня и так была куплена большая доля.
2. У Диасофта куча акционеров внутри компании. Эти инсайдеры могут продавать нам свои акции, зная, например, что компания не выполнит свой гайденс по выручке на 2025 год. Я напомню, в июне Александр Глазков ориентировал нас на рост выручки 20-25% по итогам 2025 года...
Если в этом году выручка вырастет, скажем, всего на 10%, то в этом случае Диасофт будет выглядеть недешево даже по текущим ценам.
Кроме того, если СВО будет продолжаться дальше, никто не гарантирует что ставка налога на прибыль 5% для айти компаний сохранится налолго.
Так что на данный момент пока не вижу смысла покупать акции Диасофта, поскольку мы не представляем что будет с выручкой компании в 2025 году, а новые ставки страховых взносов больно ударят по денежному потоку компании.
Привожу табличку из прошлого с ожидаемыми результатами....
Рейтинг Диасофт 3.
Целевую цену пересмотрим, после того как утвердят новые ставки страховых взносов.
Комментарии
Ирина Чернецова
Статью Ведомостей невнимательно прочитал, Тимофей. С 2025 года IT-компании уже платят страховые взносы по тарифу 7,6% со всей зарплаты — с выплат как в пределах лимита, так и свыше него. Льгота, позволявшая не платить взносы сверх лимита предельной базы, закончилась в 2024 году.Сейчас предлагают поднять тариф в пределах лимита с 7,6% до 15%; сверх лимита оставят 7,6%. Сам лимит в 2026 году поднимется с 2,759 млн до 2,979 млн (проект Постановления Правительства уже опубликован). Видимо, стоит скорректировать расчёты.
MOCCBET
Ирина Чернецова, ну да, типа сверх лимита не 0 до 92, а — не изменилась бы. А так по сути все верно, основные же затраты увеличиваются по базовому тарифу( и это печально для Диасофта конечно.
Тимофей Мартынов
Ирина Чернецова, опа
Тимофей Мартынов
Ирина Чернецова, спасибо что указали на неточность 👍👍👍👍
AS
то есть ставка бьет только по тем, кто экономит и башляет сотрудникам? и никак не влияет, какие сотруднике на какой ЮЛ оформлены?
Дмитрий Горбачев
Арифметика тут не очень понятна: «Диасофте по итогам 2024 года составила 3 млн руб в год, до уплаты страховых взносов. Это значит, что под пониженную часть ставки попадает менее 10% зарплат.»
Тимофей Мартынов
Дмитрий Горбачев, спасибо! немного подкорректировал текст. Надеюсь будет понятнее
Илья Воробьев
Это значит, что под пониженную часть ставки попадает примерно менее 10% фонда оплаты труда. (3 — 2,759 = 0,241) Это не совсем верно. Предположим, есть два сотрудника. Один получает миллион рублей в год, второй 5 млн, в среднем 3 млн. Общая ЗП 6 млн, из которых 2.2 млн не попадают под рост (5-2.8 млн у второго сотрудника), т.е. 37% в сумме, а не 10%. Я думаю в случае Диасофта где-то 25-30% ЗП не попадут по рост страховых взносов vs ~50% у Пози и некоторых других разработчиков ПО с более высокими ЗП.
OLEG_12
Какой ужас. По Диасофту какой уже раз доходя до отметки в 4 — покупать, были пересмотрены прогнозы и мы опять летим в низ! А начиналось все как хорошая идея, надежная компания, которую можно брать на долгосрок и вот так вот по немногу мы с 3500 как привлекательная цена для покупки спустились до 2000 и непонятными перспективами… И тут даже не помогло снижение ставки! Осталось только дождаться поста, что Тимофей вышел и можно будет резать лосей, хотя если из такой маленькой акции выйдет Тимофей, да еще ни напишет об этом, то мне страшно даже представить что будет с ценой! Кстати, очень хорошая идея — выйти из акции, сообщить об этом читателям но прежде хорошенечко ее зашортить — так можно будет отбить всю просадку…