Портфель - ребалансировка от 30.09.2025.Cash is king!
Автор: Роман Ранний
Настало время очередной ребалансировки портфеля. Последний раз портфель балансировал 20.05.2025 https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1157017.php
Новая ребалансировка проходит на общем негативе, внешний фон меня совсем не радует. С первого января 2026 планируется новый рост налогов:
— НДС вырастет с 20% до 22%. На социально значимые товары (которые учитывает Росстат для расчёта инфляции), сохранится льготная ставка НДС 10%.
— Снижение порога доходов для уплаты бизнесом НДС с 60 до 10 млн руб.
— Отмена льготных тарифов по страховым взносам для МСП.
— Для IT-компаний планируется отменить освобождение от налогообложения по сделкам с реализацией прав на ПО, включенное в российский реестр отечественного софта Минцифры (сейчас такое ПО освобождается от НДС).
Новостной фон нам прямо говорит о том, что цены и налоговая нагрузка будет дальше расти. В такой ситуации я не жду понижения ставки на ближайшем заседании ЦБ и вообще разворот ДКП не жду. В лучше случае снизят ещё раз до 16% в декабре и на этом всё.
В условиях жёсткой ДКП, лучшей инвестиционной идеей является кэш, который можно разместить краткосрочно под высокую ставку (депозиты, короткие облигации и т.д.) Следовательно в портфеле желательно увеличить поток дивидендов, которые можно положить под высокие ставки.
Сделаю также оговорку, что всё может мгновенно измениться, если наступит перемирие. Такие вещи я прогнозировать не могу и поэтому буду исходить из худшего сценария.
Мой портфель в прошлый раз выглядел вот так 👉
Первое что я сделал, убрал из портфеля СТГ, которые с момента покупки существенно обогнали индекс👉
Весь секрет в том, что ПСБ объявил оферту по 1,89 рублей и я планирую продать по оферте все свои акции СТГ. Думаю в будущем смогу купить акции СТГ дешевле. Кроме того, в текущей ситуации живые деньги лучше всего.
После ухода из портфеля СТГ, появилась необходимость в сокращении доли нефтегаза и увеличения доли финансов.
По такому случаю сделал для себя таблицу ожидаемой див. доходности нефтегазовых компаний (Сбер добавил для сравнения)👉
Только Транснефть по итогам 2025 года способна показать див. доходность выше чем Сбербанк. С другой стороны находятся Газпром и Сургутнефтегаз ап. От Газпрома я дивидендов не жду, а вот Сургутнефтегаз способен удивить. Всё будет зависеть от курса доллар на 31.12.2025, но при текущем курсе дивидендов здесь ждать не стоит.
В итоге я сокращаю долю Роснефти, которая является худшей компанией по див. доходности среди нефтегаза, и добавляю в портфель Транснефть ап.
Доля Сбера также увеличивается за счет Роснефти. Среди финансовых компаний не смог найти для себя лучшего кандидата чем Сбер, тем более в текущей негативной обстановке.
Обновленный состав портфеля без денег теперь выглядит вот так👉
Отраслевой состав портфеля выглядит вот так 👉
Портфель с учётом ден. средств на сегодня выглядит вот так👉
Всем спасибо за внимание!
Комментарии
Валентин Погорелый
спасибо!
Роман Ранний
Валентин Погорелый,
jimmy-buffet
Спасибо!
Роман Ранний
jimmy-buffet,
Вячеслав
Все ясно и понятно! Спасибо!
Роман Ранний
Вячеслав, Спасибо)
AS
мое почтение аналитику, который грамотно дождался просадки и не вел нас в болото
Роман Ранний
AS, Спасибо за высокую оценку!
Юрий Динискин
Благодарю.
Роман Ранний
Юрий Динискин,
Oleg Kolkov
Рост налогов и как компромисс снижение ставок. Еще два раза по 1% в этом году.
Роман Ранний
Oleg Kolkov, я только рад буду, если так)
Artem Braun
У Вас в портфеле около 70% экспортеров, считаете это как текущая ставка на ослабление рубля или на что ориентируетесь при таком соотношении? Я для себя выбрал 50/50 потому что не знаю как будет. Может у Вас значительная доля экспортеров уравновешенна рублевыми инструментами в позиции кэш?
Роман Ранний
Artem Braun, Я составляю портфель похожий на индекс, но с корректировками. Сначала я выбирал сектора которые мне нравятся/не нравятся, соответственно выбыли ит, электроэнергетика и т.д. Некоторые сектора получил больший вес чем в индексе, например Химия. Далее я наполнял сектора по своим предпочтениям. Можно сказать, что доля экспортёров большая, так как она в индексе большая.
Investmag
Благодарю за отличный разбор!!!
Роман Ранний
Investmag, Спасибо