Аренадата, Позитив и Астра: как повышенные страховые взносы повлияют на результаты компании?
Автор: Тимофей Мартынов
26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для айти компаний с 7,6% до 15%.
По моим расчетам, по итогам 2024 года эффективная ставка страховых взносов составила:
👉Диасофт = 6,5%
👉Аренадата = 3,8%
👉Позитив = 3,76%
Причина, по которой у Диасофта ставка выше — это более низкий уровень зарплат, которые на 90% попадают под предельную базу 2,759 млн руб в год. У Аренадаты и Позитива выше зарплаты, поэтому более существенная их часть попадала под 0% ставку взносов в 2024.
В этом году ставка 7,6% единая, на все зарплаты. Порог был отменен уже с 1 января 2025. Соответственно отмена порога в этом году будет более заметна у Позитива и Аренадаты. Но повышение страховых взносов с 2026 года больше всех скажется опять-таки на Диасофте.
Для расчета влияния на Аренадату, возьмём текущую численность 726 чел.
Средняя зарплата 2024 составляла 5,31 млн руб в год.
Предположим, что средняя вырастет на 10% в 2024 и на 10% в 2025 году.
Получим, что средняя зарплата в 2026 году составит 6,42 млн руб.
Предположим, что компания сохранит численность на текущем уровне 726 человек.
Расходы на зарплаты составят 4,66 млрд руб.
Если бы действовала старая ставка 7,6%, то расход составил бы 354 млн руб.
По новой схеме с 1 января 2026:
2 млрд по ставке 15% = 300 млн руб.
2,66 млрд по ставке 7.6% = 202 млн руб.
Итого получается 503 млн руб.
Разница со старой схемой составляет всего 148 млн рублей или всего 2% от той выручки, которую прогнозирует компания на этот год.
У Диасофта численность в 3 раза больше, зарплаты — ниже. Поэтому почти все они пойдут по более высокой ставке.
Там дополнительная нагрузка составит 454 млн руб или 3,8% от прогнозной выручки в 2025 году.
Общее влияние новых мер на производителей софта можно посмотреть в табличке:
Я запросил также информацию у самих компаний по влиянию новых взносов на их расходы.
Диасофт сообщил что их ставка по страховым взносам составит 13%.
Это совпадает с моими расчетами (13,2%).
Группа Позитив посчитала, что их расходы вырастут на 1 млрд рублей.
Это не совпадает с моими расчетами (+532 млн рублей и эфф ставка 12%).
+1 млрд там быть не может, т.к. тогда эфф ставка составит более 15%; скорее всего я неправильно их понял.
В Аренадате влияние будет всего +148 млн руб расходов.
Это совпадает с теми расчетами, которые передала компания.
По данным Астры увеличение взносов может добавить 550 млн руб к расходам, что примерно совпадает с моими расчетами (+600 млн).
Вывод 1:
👉Повышение ставки страховых взносов = однозначный негатив для всех айти компаний и приведет к снижению целевых цен всех компаний, так как это прямой вычет из доходов компаний
👉Самая плохая ситуация — у Диасофта, так как у компании больше всего сотрудников и самая высокая доля расходов на персонал от выручки (70%). Я немного поточнее пересчитал влияние на расходы по сравнению с предыдущей заметкой, получилось чуть меньше. Рост расходов в 2026 году составит 454 млн руб, или 4,5% от выручки 2024 года. Расчеты примерно совпадают с расчетами самой компании.
👉Скорее всего Диасофту придется произвести дополнительные сокращения персонала в 2025 году
👉Второй по степени негативного влияния — компания Астра, 3,5% от выручки или +600 млн руб расходов.
👉Влияние на Позитив и Аренадату будет меньше, так как у них выше зарплаты. Доля от выручки 2024 года составил 2,2 и 2,5% соответственно.
Если для софта будет введен НДС, это будет еще большая жопа, друзья.
Какая доля выручки у компаний в 2024 не облагалась НДС?
Астра = 70%
Диасофт = 75%
Аренадата = 71%
Позитив = почти 90%
Естественно в случае введения НДС компании будут перекладывать это все в цены.
Главный вопрос в том, как и без того слабеющий спрос отреагирует на это повышение цен.
Вывод 2:
👉Айти сектор и так в этом году споткнулся и резко замедлил темпы роста
👉Новые инициативы Минфина делают акции айти компаний совершенно неинтересными, к сожалению
Комментарии
bronevik
А Яндекс? ВК? Сбер и Тинек, где тоже все ИТ выделено в отдельный как бы ИТ компании?
Demina112233
bronevik, и НН еще
Тимофей Мартынов
bronevik, у Сбера и Тинька там блин сложно оценить, так как это внутри где-то спрятано, но я думаю что в масштабах их бизнеса влияние минимальное. У Яндекса вроде считал кто-то, +6 млрд руб расходов. Про Яндекс и ВК напишу еще
Demina112233
Тимофей, а НН?
Тимофей Мартынов
Demina112233, посчитаю чуть позже
ElConstantoz
А цифровые привычки?
Тимофей Мартынов
ElConstantoz, у ЦП нет внятной МСФО отчетности за 2024 год поэтому не стал трогать
astoulov
Тимофей, а как ввод НДС на лицензии повлияет на цены? Наверно это важно только в том случае, если клиент сам не платит НДС (гос. сектор, банки). Остальные корпораты НДС платят и они его просто зачтут
Тимофей Мартынов
astoulov, ну цена будет повышена на НДС видимо, так и повлияет:(
amilkey
Клиентам аренадаты трудно уйти или на что-то заменить
OLEG_12
А по текущим Диасофт оценен дорого или справедливо? Есть смысл сократить позицию, или смысла нет уже на дне дергаться, а лучше расслабиться и получить удовольствие? Так сказать — итак позиция сократилась вдвое в виду ее скукоживания! Просто такого лося резать я уже не хочу — это прям лосиный геноцид какой то будет… За эти деньги я мог бы до конца жизни подписку на Мозговик оформить, а в место этого, судя по всему, просто их профукал…
Тимофей Мартынов
OLEG_12, я боюсь еще скоро у банков жопа начнётся 😢 и тогда они совсем бюджеты порежут
OLEG_12
Тимофей Мартынов, Но раз вы не продаете значит на, что то надеетесь? Иначе в чем смысл их держать тогда?
Vsem_profita
Ещё интересно влияние на софтлайн понять, если получится посчитать будем премного благодарны!
Дмитрий Горбачев
Зато мы стали по настоящему долгосрочными инвесторами)))