Новабев операционные результаты 9 мес. 2025 г. - снижение темпов роста после кибератаки

Новабев опубликовали операционные результаты за 9 месяцев.

После хакерской атаки результаты заметно ухудшились. 

Общие отгрузки составили 10,5 млн декалитров -3% к прошлому году. 

Отгрузки собственных брендов -1% до 8,4 млн дал, партнерские снизились на 10% до 2,1 млн дал.

Продажи Винлаб за 9 мес. выросли на 8,7%.

Новабев выпускает результаты достаточно оперативно, но кол-во информации достаточно ограниченное. Результаты однозначно плохие — на кибератаке провал составил порядка 20%. Как в отгрузках так и в Винлабе. Учитывая, что сеть полностью не работала около двух недель, а потом работала ограниченным кол-вом точек, то ухудшение было ожидаемым.

В 4-ом квартале планируют это все наверстывать усиливая маркетинговую активность (15 лет Винлабу, 15% скидки итд). 

В релизе дан комментарий, что в сентябре отгрузки выросли на +2% к прошлому году — то есть восстановление есть. 

По Винлабу комментариев меньше, сеть расширилась на 34 магазина до 2163 (+122 с начала года). В этом году планировали расти медленнее с фокусом на эффективность. К 2029 году в планах вырасти до 4000 торговых точек — то есть в следующих кварталах вероятно будет ускорение открытий (до 4 тыс. магазинов надо открывать в среднем 120 в квартал), но вероятно основное ускорение увидим при нормализации ставок. 

Рост выручки составил лишь 8,7% после 22,7% за полугодие. В релизе нет данных о результатах сентября. В отчетности по МСФО за полугодие был комментарий, что работают в обычном режиме (его опубликовали в конце августа, обзор тут). 

При росте сети год к году на 13,3%, трафик отрицательный.

В целом на рынке тенденция к охлаждению спроса. 

С другой стороны алкогольная категория чувствует себя с точки зрения потребительских расходов лучше, чем продовольственная. Тут несколько факторов, основной — опережающий рост цен из-за кратного роста пошлин, значительный рост акцизов (выше инфляции). (тут можно вспомнить анекдот “Папа, ты будешь меньше пить? Нет, сынок, ты будешь меньше есть”).

Динамика расходов по Сбериндексу. 

На этот год сохраняют планы по двузначному росту выручки, потерян был не самый сильный сезонно квартал. Но результаты мы увидим только в следующем году с отчетом за 2025 год (в марте). Там же узнаем эффект на чистую прибыль, потому что расходы на айти у компании наверняка выросли из релиза:

• “Группа начала модернизацию системы киберзащиты в сотрудничестве с экспертами отрасли”.

Скорректировал ожидания по темпам роста выручки с 20% до 13% (тут многое зависит от работы в 4-ом квартале, конъюнктура пока так себе, как и у всех). 

Скоро должны выплатить дивиденд за 1 полугодие (18 октября отсечка) в 20 руб. (5,2% доходность). Допускаю, что на фоне провального 3-его квартала за 2-ое полугодие будет столько же (обычно было больше). 

Целевая цена снизилась с 710 руб. до 640 руб. (+68%), рейтинг 4 без изменений.
 

Выводы

Отчет плохой, даже, пожалуй, похуже ожиданий. 

На фоне кибератаки, из-за которой сеть не работала около 2 недель полностью и далее с до сентября с перебоями потери в отгрузках составили около 20% в 3-ем квартале. Винлаб потерял в выручке примерно также. 

Сейчас идет восстановление темпов роста, но конъюнтура ухудшается на всем рынке (замедление темпов роста продаж). Думаю, что к двузначным темпам роста должны вернуться — 4-ый квартал сезонно сильный. 

Из позитивного компания должна скоро выплатить дивиденды за 1 полугодие 20 руб. (5% доходность). За год дивиденд может составить 44 руб. (11,5% доходность). 

Целевая цена снизилась до 640 руб. (+68%), рейтинг 4 сохранен. В портфеле акции Новабева есть.

Пожалуй, смущает и возможно является риском ситуация с казначейским пакетом. Судя по динамике долей, основной акционер Александр Мечетин сокращает долю (вероятно его выкупила компания). Об этом писал в рамках полугодового обзора здесь. Казначейский пакет вырос тогда с 22,9% до 25,9%.