Эталон опубликовал операционную отчетность за 9 месяцев 2025 года, насколько хорошо идут продажи?
Автор: Роман Ранний
Продажи недвижимости в 3 квартале 2025 года выросли на 11% к аналогичному периоду прошлого года👉
Основное влияние на рост продаж, оказали результаты премиального и бизнес сегмента. Спрос на проекты премиум и бизнес-класса, расположен преимущественно в Москве, именно поэтому основной прирост продаж пришелся на Москву.
В денежном выражении продажи за 3 кв 2025 составили 46,9 млрд рублей👉
Продажи выросли на 27% г/г, рост продаж также вызван результатами премиального и бизнес сегмента.
Рост продаж в деньгах выше, чем в натуральном выражении, так как выросла средняя цена реализации👉
Средняя цена в Москве выросла до 319,4 тыс. руб./кв. м. В Санкт-Петербурге средняя цена реализации выросла до 231,3 тыс. руб./кв.м. В регионах цена достигла уровня в 168,6 тыс. руб./кв.м.
Доля ипотечных продаж снизилась г/г, Эталон не раскрыл количество новых договоров в шт.👉
Доля ипотеки снова снижается. Связано это с тем, что премиальный и бизнес сегмент реже приобретают в ипотеку.
Далее посмотрим, как динамика продаж сопоставима с рынком РФ👉
Эталон снова начал показывать динамику продаж лучше рынка РФ.
Продажи г/г у Эталона выросли на 11%, а в РФ выросли на 7%.
Продажи Эталона кв/кв выросли на 68,95%, а продажи в РФ выросли всего на 29,8%.
Мы обновляем итоговую таблицу прогнозов после публикации отчетности 👉
Эталон планировал удвоить продажи к 2026 году, по сравнению с показателями 2023 года и сохранить валовую рентабельность выше 30%. Скорее всего компания не сможет их выполнить.
На данный момент можно ожидать, что компания реализует свои планы по итогам 2027 года(с опозданием на год). Тогда выручка к 2027 году вырастет до 188,9 млрд руб. и EBITDA до 37,8 млрд руб.
Мы сохраняем оценку компании на прежнем уровне до проведения SPO👉
Оценка будет пересмотрена, после определения четких параметров и завершения SPO.
Вывод
Эталон снова начал показывать динамику продаж лучше рынка РФ. Продажи г/г у Эталона выросли на 11%, а в РФ выросли на 7%.
Основное влияние на рост продаж, оказали результаты премиального и бизнес сегмента. Спрос на проекты премиум и бизнес-класса, расположен преимущественно в Москве, именно поэтому основной прирост продаж пришелся на Москву.
В денежном выражении продажи за 3 кв 2025 выросли на 27% г/г, и составили 46,9 млрд рублей. Рост продаж также вызван результатами премиального и бизнес сегмента. Рост продаж в деньгах выше, чем в натуральном выражении, так как выросла средняя цена реализации.
Эталон планировал удвоить продажи к 2026 году, по сравнению с показателями 2023 года и сохранить валовую рентабельность выше 30%. Скорее всего компания не сможет их выполнить.
На данный момент можно ожидать, что компания реализует свои планы по итогам 2027 года(с опозданием на год). Тогда выручка к 2027 году вырастет до 188,9 млрд руб. и EBITDA до 37,8 млрд руб.
Мы сохраняем оценку компании на прежнем уровне до проведения SPO и определения четких параметров. Целевая цена для акций Эталона составляет 55 руб. за акцию, потенциал 38%, рейтинг 3 (держать).
Комментарии
Pavel
отлично, спасибо за инфу👍
Visuchiy
Пропустил новость про spo, спасибо
RUS28
Спасибо. Скажите, для их облигаций риски высоки?