Объявлен самый низкий дивиденд Диасофт за всю публичную историю. Но не все так плохо, как я думал. Прогноз результатов Диасофт за 2 финансовый квартал.
Автор: Тимофей Мартынов
Несмотря на то, что компания предыдущие 6 кварталов платила ежеквартально, полугодовой дивиденд оказался ниже, чем квартальные. Давайте попробуем посчитать, что означает этот дивиденд на уровне финансовых результатов компании.
18 рублей на акцию = 190 млн рублей.
Формально в сущфакте указано, что это дивиденд за 9 мес.
Но по факту компания считает этот результат от управленческой отчетности за 1 полугодие 2025, которое началось с 1 апреля.
Исходя из новой дивидендной политики не менее 80% EBITDAC, получаем, что максимальный EBITDAC первого полугодия составил 236 млн руб.
По моим предыдущим расчетам EBITDAC должен был составить 600 млн рублей (⚠️⚠️⚠️Позже выяснил, что я ошибся в расчетах по невнимательности!!!)
Поэтому первым моим впечатлением было, что экономика компании катится ко всем чертям, квартал за кварталом не попадая в прогноз руководства.
НО чёрт побери!!! Я опять нашел ошибку в своих расчетах! Считая дивиденды, я взял старую оценку EBITDA/EBITDAC за 1 квартал, которые отличаются от актуальных, опубликованных 12 августа 2025😢😢😢😢
EBITDAC 1 квартала составил 80 млн руб.
EBITDAC 2 квартала составил 236-80=156 млн руб.
(а я взял свою старую таблицу со старым прогнозом EBITDAC, который был завышен относительно фактического...)
Теперь пересчитаем правильно.
Получаем примерные результаты 2 финансового квартала, который закончился 30 сентября:
Таким образом:
👉Выручка 2 квартала примерно на уровне 1 квартала = 2,47 млрд руб. (как и предполагалось)
👉Рост квартальной выручки год к году должен составить +27%г/г
👉Такая сильная динамика обусловлена эффектом низкой базы 2 квартала 2024, когда выручка снизилась даже относительно 1 квартала 2024!
👉EBITDA вероятно даже выросла на 35%г/г по итогам 2 квартала и составила 0,5 млрд руб
👉Возможен вариант, что EBITDA не выросла, но снизились расходы R&D, хотя это вряд ли. Скорее всего они остались на уровне 1 квартала.
После пересчетов в таблице прогноз EBITDAC полного года был понижен до 2,37 млрд, а прогноз по дивиденду за полный финансовый год до 180 руб. Дивдоходность = 9%. Предыдущий некорректный прогноз по дивиденду составлял 221 руб (ДД=11,2%).
ВЫВОДЫ
✅Из-за моей ошибки по невнимательности мой прогноз по дивиденду оказался завышен, поэтому результат показался разочаровывающим!✅На самом деле объявленный дивиденд должен быть слабо положительно воспринят, т.к. он показывает рост выручки и EBITDA относительно 1 квартала 2025 и тем более относительно 2 квартала 2024.
✅Прогноз по дивиденду за полный финансовый год был снижен с 221 руб до 180 руб (ДД=9%).
✅Объявленный дивиденд по итогам полугодия подразумевает рост EBITDAC во 2 квартале с 80 млн руб до 160 млн руб.
Это может подразумевать, что во 2 квартале:
✅Рост выручки составил 27%г/г
✅Рост EBITDA составил +35%г/г
📈Такие результаты в целом отражают положительную динамику и могут быть слабо положительно восприняты рынком.
⚠️В любом случае ключевое значение будут иметь результаты 3 квартала, на который приходится основная выручка.
📉⚠️В 2026 году ждем роста страховых взносов с 7,6% до 15%, которые окажут существенное негативное влияние на маржу.
Комментарии
Владислав Кофанов
Пойду лучше Яндекса куплю ) Веры уже нет их менеджменту
Тимофей Мартынов
Владислав Кофанов, тут как бы на самом деле не вопрос веры менеджменту. Вопрос в том, будет ли расти рынок услуг в этой сфере или нет. Будет расти рынок = будут расти доходы.
Тимофей Мартынов
Владислав Кофанов, кста, ожидаемая дивдоходность в Диасофте выше=))
Владислав Кофанов
Тимофей Мартынов, Я думаю если СВО продолжится зажмут IT отрасль налогами и сборами
Владислав Кофанов
Тимофей Мартынов, Может даже по сегодняшней цене это интересно, но бесит, что могут просто крутануть налоги и убрать примочки, у нас таки мало осталось кого еще не состригли это банки, айти и удобрения. А СВО это деньги, с учетом санкций на нефтянку там опять дыра будет в бюджете с таким курсом)
Виктор Петров
Владислав Кофанов, таки да